新三板文学社：三箭齐发，恢复市场信心，股转在行动！

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要约回购涉及的履约担保和股份预接受业务的处理，适用《上市公司要约收购指引》相应条款的规定，该规定在《实施要约回购制度的公告》中有明确规定，上市公司可以据此进行要约回购。

今天，国家股份转让公司举行了一次新闻发布会，内容非常丰富。

在这次新闻发布会上，国有股转让公司发布了大量文件，而君文献总结了三项措施。在自律制度、审查制度和要约回购制度三个方面，应统一监管规模，规范上市公司及相关主体，切实保护投资者权益。

由此可见，惩治非法公司、探索分级监管、疏通救济机制、保护投资者利益都是国有股转让公司一直关注并不断推进的事情。

我们有理由相信，新一届三板将继续推进各项深化改革措施的落实，更好地为创新型民营小微企业的发展壮大服务。

重建市场信心的过程可能漫长或令人沮丧，但国有股转让公司已经开始行动，这是值得称赞的！

自律系统

近年来，新三板市场发展的内外部环境发生了巨大变化。上市公司及相关主体违规数量增加，违规行为趋于多样化和隐蔽化。在此背景下，为强化一线监管职能，统一监管规模，落实“四个敬畏”，形成合力，国有股转让公司制定了《自律监管规则》，并在以下几个方面进行了调整和完善:

首先，丰富监管工具箱。为强化一线监管职能，丰富监管手段，新增“要求公开整改”、“要求限期参加培训或考试”等自律措施。同时，“要求公司解释”、“要求中介机构检查”、“向证监会报告相关违法违规行为”等工作方式不再作为自律措施的种类。

第二，完善监督对象范围。鉴于《非上市公众公司收购管理办法》规定的收购人的责任和义务，《破产法》等相关法律规定，破产管理人应当承担信息披露的法律责任，此次修订将收购人和破产管理人纳入监管对象。

第三，探索分级监管的可行途径。结合市场现有的层级制度安排，探索差异化监管，规定国有股转让公司可以根据市场层级制定相应的自律措施和惩戒实施标准。

四是明确监管趋同机制。自律措施与行政监管措施的联动机制已经明确。自律措施可以依据行政处罚决定、行政规范性措施决定或者生效的司法判决文件中认定的违法事实。同时，对于全国性的股份转让公司，可以通知相关单位对被监管对象实施自律措施和纪律处分，或者向被监管对象的主管部门发送监管建议书，加强监管的协同性。

第五，完善权利救济途径。考虑到部分限制市场主体权利的纪律处分和自律措施对被监管对象的影响较大，除了审查制度的安排之外，《自律监管规则》还完善了对被监管对象事前辩护权的监管。也就是说，在原有两种纪律处分的基础上，国有股转让公司将向拟实施所有纪律处分的人发出事先通知，并实施三种限制被监管对象权利的自律性措施，如“暂停和放开上市公司控股股东和实际控制人的限售股”、“暂时拒绝接受相关证券公司出具的文件”等。 证券服务机构或其相关人员”，并“建议上市公司更换相关人员”，以充分疏通被监管对象充分权利救济的渠道。

审查制度

为进一步完善市场自律的内部救济机制，充分保护自律对象的合法权益，增强监管工作的专业性、权威性和公信力，国有股转让公司制定了《审查规则》。

《评审规则》是一部既有实体又有程序的综合性规则，旨在明确评审委员会成员的构成、职责和绩效要求，规范评审工作的运行机制。该机制的运行是公开、透明和权威的，以充分保护市场参与者的救济权利。有三个主要亮点:

首先，成立了一个审查委员会。外部成员主要来自具有市场影响力和优秀执业质量的中介机构，以及具有丰富投资者保护经验的CSI中小投资者服务中心，以确保专业性和权威性；

二是明确审查工作的范围。申请人可以申请对强制终止股票上市的审查决定、强制终止股票上市的决定、纪律处分决定以及一些对当事人影响较大的自律措施进行审查。保障自律管理对象的合法权益；

三是提高评审工作的透明度。公开评审委员会成员名单和评审决定，以保证市场参与者的监督权，共同促进新三板高效规范的自律管理。

要约回购制度

同日，国有股转让公司还发布了《上市公司招标收购指引》和《关于实施招标回购制度的公告》。

《非上市公众公司收购管理办法》专门有一章是关于新三板市场的要约收购制度。与上市公司强制要约收购制度相比，新三板实行以自愿要约收购为核心的制度安排；同时，该方法对要约收购的主要过程、信息披露以及各方的行为准则做出了原则性规定。

《上市公司要约收购业务指引》旨在落实《非上市公众公司收购管理办法》中关于要约收购的规定，明确要约收购中履约担保、要约代码发布、预受要约申报和撤回等业务环节的落地操作安排。此外，履约保证程序、预受股临时保管、投标保证金支付等事宜由中国结算办理。中国结算北京分公司支持要约收购登记结算业务指南已完成，相关业务指南将适时发布。

要约回购是上市公司回购股份的方式之一，《上市公司股份回购实施办法》对此有明确规定。要约回购涉及的履约担保和股份预接受业务的处理，适用《上市公司要约收购指引》相应条款的规定，该规定在《实施要约回购制度的公告》中有明确规定，上市公司可以据此进行要约回购。

今天，国家股份转让公司举行了一次新闻发布会，内容非常丰富。

在这次新闻发布会上，国有股转让公司发布了大量文件，而君文献总结了三项措施。在自律制度、审查制度和要约回购制度三个方面，应统一监管规模，规范上市公司及相关主体，切实保护投资者权益。

由此可见，惩治非法公司、探索分级监管、疏通救济机制、保护投资者利益都是国有股转让公司一直关注并不断推进的事情。

我们有理由相信，新一届三板将继续推进各项深化改革措施的落实，更好地为创新型民营小微企业的发展壮大服务。

重建市场信心的过程可能漫长或令人沮丧，但国有股转让公司已经在行动，这是值得称赞的！

自律系统

近年来，新三板市场发展的内外部环境发生了巨大变化。上市公司及相关主体违规数量增加，违规行为趋于多样化和隐蔽化。在此背景下，为强化一线监管职能，统一监管规模，落实“四个敬畏”，形成合力，国有股转让公司制定了《自律监管规则》，并在以下几个方面进行了调整和完善:

首先，丰富监管工具箱。为强化一线监管职能，丰富监管手段，新增“要求公开整改”、“要求限期参加培训或考试”等自律措施。同时，“要求公司解释”、“要求中介机构检查”、“向证监会报告相关违法违规行为”等工作方式不再作为自律措施的种类。

第二，完善监督对象范围。鉴于《非上市公众公司收购管理办法》规定的收购人的责任和义务，《破产法》等相关法律规定，破产管理人应当承担信息披露的法律责任，此次修订将收购人和破产管理人纳入监管对象。

第三，探索分级监管的可行途径。结合市场现有的层级制度安排，探索差异化监管，规定国有股转让公司可以根据市场层级制定相应的自律措施和惩戒实施标准。

四是明确监管趋同机制。自律措施与行政监管措施的联动机制已经明确。自律措施可以依据行政处罚决定、行政规范性措施决定或者生效的司法判决文件中认定的违法事实。同时，对于全国性的股份转让公司，可以通知相关单位对被监管对象实施自律措施和纪律处分，或者向被监管对象的主管部门发送监管建议书，加强监管的协同性。

第五，完善权利救济途径。考虑到部分限制市场主体权利的纪律处分和自律措施对被监管对象的影响较大，除了审查制度的安排之外，《自律监管规则》还完善了对被监管对象事前辩护权的监管。也就是说，在原有两种纪律处分的基础上，国有股转让公司将向拟实施所有纪律处分的人发出事先通知，并采取三种自律措施限制被监管对象的权利，如“暂停和解除上市公司控股股东和实际控制人的限售股”、“暂时拒绝接受相关证券公司出具的文件”等。 证券服务机构或其相关人员”，并“建议上市公司更换相关人员”，以充分疏通被监管对象充分权利救济的渠道。

审查制度

为进一步完善市场自律的内部救济机制，充分保护自律对象的合法权益，增强监管工作的专业性、权威性和公信力，国有股转让公司制定了《审查规则》。

《评审规则》是一部既有实体又有程序的综合性规则，旨在明确评审委员会成员的构成、职责和绩效要求，规范评审工作的运行机制。该机制的运行是公开、透明和权威的，以充分保护市场参与者的救济权利。有三个主要亮点:

首先，成立了一个审查委员会。外部成员主要来自具有市场影响力和优秀执业质量的中介机构，以及具有丰富投资者保护经验的CSI中小投资者服务中心，以确保专业性和权威性；

二是明确审查工作的范围。申请人可以申请对强制终止股票上市的审查决定、强制终止股票上市的决定、纪律处分决定以及一些对当事人影响较大的自律措施进行审查。保障自律管理对象的合法权益；

三是提高评审工作的透明度。公开评审委员会成员名单和评审决定，以保证市场参与者的监督权，共同促进新三板高效规范的自律管理。

要约回购制度

同日，国有股转让公司还发布了《上市公司招标收购指引》和《关于实施招标回购制度的公告》。

《非上市公众公司收购管理办法》专门有一章是关于新三板市场的要约收购制度。与上市公司强制要约收购制度相比，新三板实行以自愿要约收购为核心的制度安排；同时，该方法对要约收购的主要过程、信息披露以及各方的行为准则做出了原则性规定。

《上市公司要约收购业务指引》旨在落实《非上市公众公司收购管理办法》中关于要约收购的规定，明确要约收购中履约担保、要约代码发布、预受要约申报和撤回等业务环节的落地操作安排。此外，履约保证程序、预受股临时保管、投标保证金支付等事宜由中国结算办理。中国结算北京分公司支持要约收购登记结算业务指南已完成，相关业务指南将适时发布。

要约回购是上市公司回购股份的方式之一，《上市公司股份回购实施办法》对此有明确规定。要约回购涉及的履约担保和股份预接受业务的处理，适用《上市公司要约收购指引》相应条款的规定，该规定在《实施要约回购制度的公告》中有明确规定，上市公司可以据此进行要约回购。

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