李宇嘉：科创板开板 为何楼市被警告？

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直到退潮时两岸加宽，科创才在那个时候。肩负着高质量发展我国和科技强国战略的科学技术委员会最近一直在打鼓。金融领域的几个重量级人物聚集在一起，他们的喜悦难以言表。作为金融监管的负责人，中国银监会主席郭树清必须谈论金融体系和改革，但大家更关心的是有关房地产市场的简短声明。难怪在这样一个喜庆的日子里，我们谈论这么沉重的话题。

批评是无情的:房地产挤出信贷资源，依赖房地产市场付出沉重代价，居民的高负债难以维持，泡沫问题变得更加严重。还记得去年6月郭主席的警告吗？当时，对于p2p等高利率理财，董事长郭警告称:“如果收益率超过6%，就会受到质疑。”如果超过8%，将是危险的。如果超过10%，它将准备失去所有的本金。”众所周知，p2p爆炸是一团糟。流血，刚刚打破了交易，买家很自负。

现在，警告房地产市场，我们必须保持警惕。如果你把数据放进去，你不能责怪郭主席的“不礼貌”。例如，国家强调必须控制居民杠杆率的过度增长。然而，在2017-2018年降至40%左右后，最近几个月已攀升至50%以上；例如，2018年，来自上市银行的房地产贷款占32.7%，在子行业中排名第一，增长最快。然而，我们想知道，当监管当局在这种情况下如此严厉地谈论房地产市场时，他们应该传达什么信息。

科学技术委员会仅用了220天就被提出并开放，这表明它渴望攻击科学技术的前沿。当然，人们很容易将其与贸易摩擦联系起来。不如别人是痛苦的。美国有8家全球市值最大的前10家企业，前5家是著名的美国独角兽公司。科技创新的助推器是资本市场。美国所有的创新企业都有pe、vc和纳斯达克的融资支持。2017年，联邦航空局在R&D的支出平均占其收入的13.4%。

华为R&D占14.6%，但仍低于美国科技公司，如英特尔、默克和脸书，后者约占20%。欧盟宣布，2017年全球R&D投资为2500欧元，中国上市公司在R&D的平均份额为8.6%，而美国公司的平均份额高达29.7%。用真钱研发不能只靠融资，还要赚钱。S&P 500股市的前三大利润是信息技术、医疗技术和选择性消费，而沪深300的前三大利润是金融、能源和房地产。

近年来，金融、能源和房地产这三个传统行业占上市公司总利润的三分之二，但它们在R&D的投资却很低。房地产是最大的信贷资源和居民储蓄投资，基本上没有研发投资。因此，要打造科技创新的利器，就必须让资金流向科创，让科创成为利润最大的行业。

金融、房地产和能源是最有利可图的行业，特别是在2008年以来的10年里，底部增长带来了足够的资金，这些行业在泡沫中发展，创造了巨大的财富效应。无论是个人、企业，甚至是地方政府，他们都想沉浸其中，包括上市公司，学习科学技术的动力自然不足。如果科创被资金追逐，成为利润中心，就必须改变房地产挤出资金的局面。科技板块开盘，这是前提。

追逐科技公司和打造科技引擎的资金需要反泡沫和坚定的科技精神。2009年创业板上市之初，创业板自上而下都非常重视，希望能为金融危机后的转型孵化出新的动力。然而，每个人都知道创新的价值，不管它有多重要，题材炒作和套现利润比比皆是。具有注册制度的科技局首先拥有市场上的所有选择权，从而避免了创业板的问题。除了监督机制的创新，坚定的科技精神更为重要。

转变观念是一项系统工程。首先，我们必须重塑社会的财富观。如果说房地产仍然是最赚钱的行业，那么近20年来形成并深入人心的财富观念，即所有居民都主张依靠房屋进行财务管理，这种趋势是难以撼动的。最近，热点城市的房价保持稳定，但土地价格再次上涨。按照以前的逻辑，房价将来会上涨！董事长郭警告说，房地产投机的结果是一堆闲置的水泥、钢筋和砖块。只有当实际行动使这一警告落到实处，摆脱买房和全民理财的观念，摆脱依靠房地产来维持经济的幻想，科技创新精神才能落地。

(作者是高级房地产研究员)