郭施亮：应理性看待产业资本加速减持现象

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2019年，a股市场的经营重心明显上移。今年第一季度股市的上涨扭转了去年单边下行的运行模式。值得注意的是，尽管今年a股市场累计最大涨幅已超过25%，但沪深股市的平均市盈率仍处于历史估值的底部。至于未来的大幅减税和减费措施，仍有机会进一步降低a股市场的整体估值水平，明显有利于制造业。可以看出，今年第一季度股市的上涨可以定义为估值修复市场。

数据显示，截至3月25日，沪深两市共有802家上市公司的重要股东减持股份，较去年同期增长79%。不可否认，今年重要股东人数的加速减少，实际上与同期市场环境的明显好转密切相关。在大股东密集减持的影响下，对同期市场产生了显著的负面影响，股市在上行过程中也感受到了明显的压力。

工业资本通常具有敏感的投资意识。事实上，去年年底前后，a股市场掀起了一股强劲的增资浪潮，许多上市公司掀起了一股回购股票的浪潮。然而，在过去三个月市场环境明显恢复后，前期积极增加和回购工业资本，但逐渐改变了投资态度，逐渐由增持转为减持。在股市上涨的过程中，减少工业资本的热情增强，套现需求显著增加。

然而，工业资本的加速减少仍然需要合理对待。同时，工业资本减少的原因往往是多方面的。

在实际情况下，虽然许多工业资本为了达到套现的目的而加速减持，但在股市明显回暖的背景下，通过股市套现也是最快的资本回收方式。具体原因是，一些企业面临财务压力，急需通过资本市场套现回收资金；有的利用资本市场大幅复苏的契机，通过套现实现资本的多元化配置，有效提高资本的利用效率。也有一些，为了改善自己的生活，一些上市公司，董，不惜辞职，以加快现金出来。

然而，值得一提的是，从最近上市公司现金流出的需求分析来看，许多上市公司已经充分吸取了前几年的经验教训。为了更有效地防范上市公司的股权质押风险、商誉重大减值风险、经营压力风险等未知风险，资本市场环境明显回暖，上市公司股价明显回升，积极采取减持策略，为提高自身风险防范能力创造了有利条件。

事实上，与业绩优异的蓝筹股上市公司相比，近年来减持需求强劲的上市公司离不开中小企业股。对于这些上市公司来说，在之前的股权质押风暴中，他们往往因为“缺钱”而无法及时补充质押品和存款，甚至有失去上市公司大股东话语权和控制权的风险。如今，随着许多上市公司分阶段减缓股权质押危机，上市公司的风险防范意识也明显提高，通过资本市场减持战略加快资本回收已逐渐成为新时期的常态。

此外，仍有必要考虑一些上市公司减持的原因，以便为企业的新项目筹集资金。为了提高资金的有效利用率，对上市公司的影响仍然是中性的。如果上市公司的新项目有良好的前景和空的想象，将更有利于上市公司未来的可持续发展，而大股东的减持行为不应简单地被视为利润空.

加速减少工业资本有多种原因。对于减通关和减非法，需要采取更有针对性的措施来弥补规则的漏洞，国内资本市场的非法成本和非法成本仍有待提高。然而，工业资本的减少仍需理性对待。