没有过多标榜价值投资 巴菲特股东大会变了味？

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对大多数投资者来说，巴菲特可以等同于价值投资。许多人密切关注巴菲特的股东大会，希望找到未来投资趋势的线索，甚至为自己的投资逻辑找到注脚。然而，在巴菲特的股东大会上，关于“价值投资”的大量信息并不多，一些人对此感到不满意。

五月的第一个星期六(002291)，巴菲特和芒格，分别是89岁和95岁，花了六个多小时回答了投资者的50多个问题。幽默幽默，谈论两个人之间的默契，60多年来没有冲突，谈论继承人问题，谈论推荐投资者购买指数基金但不自己购买，钱的数量和幸福的关系，不得不做更多的阅读，等等。，股东大会更像是例行公事，不会回避任何问题。

然而，一些投资理念仍然在巴菲特的问题答案中流动，智慧是分散和多样化的。

巴菲特被视为“股神”，因为他惊人的投资业绩和他的长期价值投资哲学。"假设股票市场关闭5年，你愿意持有这家公司吗？"；“如果你不打算持有一只股票超过10年，你最好不要持有它一分钟。”这些投资想法都落地了，这深深地影响了投资者。至于价值投资的概念，股东大会并没有缺席，其中一些是显而易见的，而另一些则隐藏在巴菲特的回答中。

在股东大会的开场白中，巴菲特解释了哈撒韦公司的运营收入。第一季度利润总额为216.6亿美元，远高于2018年同期11.4亿美元的净亏损。看到这种波动，一些谈论价值投资的投资者可能早在去年第一季度就抛售了哈撒韦公司的股票。巴菲特表示，底线数据可能对股东有害，并鼓励投资者关注运营利润。他表示，随着时间的推移，资本收益“非常重要”，但它们不是按季度或年度计算的。言下之意是，长期投资将更加令人惊讶。此前，巴菲特在给股东的信中强调，公司的总利润将面临“剧烈而反复无常的波动”，这些波动毫无意义。

哈撒韦公司的业绩是真正价值投资的“说明书”。如果你不反复咀嚼，你就尝不出味道。

在回答股份回购时，这种投资理念也得到体现。第一季度，哈撒韦回购了10亿美元的股票。巴菲特说:“在任何一个季度，我们都不打算做太多这样的工作，除非这是最好的。”至于质疑投资亚马逊不像“我怕别人贪婪”，巴菲特说，哈撒韦上个季度收购了亚马逊，但仍坚持价值投资的理念。价值投资中的“价值”不是绝对的低市盈率，而是综合考虑购买股票的各种指标。当投资者质疑他们错过了建造护城河的科技公司的投资时，巴菲特表示，尽管他们有时会犯错误，但他们不会“仅仅因为别人告诉我们这样做”，就贸然进入一个新领域。

虽然这些想法不像价值投资的金玉良言，但它们无疑是对价值投资想法的诠释，并且多样化的表达方式很容易被关注。

阅读巴菲特的股东大会并不容易。