皮海洲：巴菲特为何没有参与A股市场的“价值投资”

本篇文章1639字，读完约4分钟

巴菲特当时说，a股市场更像是一个“赌场”。当人们看到他们周围的人变得富有时，他们都想通过投资投机来赚钱。他们将更愿意投机，而不是冷静地进行长期稳定的投资。当市场变得非常热时，许多新发行的股票上涨得非常好，许多人会被吸引去投机和赌博。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

今年5月4日，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司2019年股东大会在美国中部小镇奥马哈举行。基于对巴菲特的钦佩，伯克希尔·哈撒韦的股东大会一直吸引着来自世界各地投资者的关注。今年，参加会议的投资者超过5万人，其中约十分之一来自中国。事实上，去年出席巴菲特股东大会的中国投资者人数最多，超过1万人。

中国投资者不远万里来到奥马哈参加巴菲特的股东大会。当然，他们不仅钦佩巴菲特，还希望通过参加巴菲特的股东大会获得“真正的经典”。毕竟，巴菲特是“股神”和价值投资的典范。投资者希望从巴菲特的成功投资中获得灵感。尤其是近年来，a股市场“价值投资”的旗帜已经被摇到了天上。随着市场参与者对“价值投资”的不断倡导，代表“价值投资”的贵州茅台(600519，诊断股票)的股价已被炒至1000元左右。因此，中国投资者希望从巴菲特的股东大会上获得对a股市场“价值投资”的“确认”，尤其是巴菲特进入a股市场购买a股的消息。

随着越来越多的中国投资者出席巴菲特的股东大会，巴菲特也越来越意识到中国投资者的心态，所以他的语言表达越来越迎合中国投资者的“口味”。例如，在2018年的股东大会上，巴菲特对中国股市表示乐观。他的老合伙人芒格说，与美国相比，中国市场现在便宜多了。巴菲特也对此表示赞同，称“中国股市的表现将优于美国股市”。当时，芒格还明确表示，我购买了大量中国股票，但巴菲特透露，他们已经在中国市场找到了一些“猎物”。

在今年的股东大会上，巴菲特说中国是一个大市场，我们喜欢它。伯克希尔在中国做了很多工作，dq无处不在，但做得还不够，它可能会在未来15年进行一些大规模部署。巴菲特还说，如果有好的项目，他会去，并说一些在美国上市的中国公司非常有趣，但他不能透露他现在喜欢哪一个。

然而，近年来，巴菲特在股东大会上对中国市场和中国股市说了很多，但令中国投资者失望的是，巴菲特从未投资过“看好”的a股，即他没有参与过a股市场的“价值投资”。所谓的a股市场“价值投资”并没有得到巴菲特的认可，这对a股市场“价值投资”的倡导者来说是一个打击。

那么，巴菲特为什么没有参与a股市场的“价值投资”？事实上，巴菲特在2017年股东大会上给出了答案。巴菲特当时说，a股市场更像是一个“赌场”。当人们看到他们周围的人变得富有时，他们都想通过投资投机来赚钱。他们将更愿意投机，而不是冷静地进行长期稳定的投资。当市场变得非常热时，许多新发行的股票上涨得非常好，许多人会被吸引去投机和赌博。当谈到当时投资中国公司时，巴菲特说:如果有与我们估值一致的公司，比如中石油(601857)和比亚迪(002594)，我们会投资。换句话说，巴菲特没有投资a股，因为a股公司的估值与巴菲特的预期不符。

巴菲特对中石油h股的投资可以证实这一点。巴菲特购买中石油h股时，中石油h股的股价被严重低估。巴菲特以1.10至1.67港元的价格购买了23.48亿股中石油h股。当时，中石油h股的股价处于“破”和“破网”的“双破”状态。可以说，巴菲特对中石油h股的收购印证了他自己的说法:“别人害怕，我就贪婪。”与这个标准相比，目前近1000元的贵州茅台如何吸引巴菲特投资呢？a股的“价值投资”更多的是一些市场参与者的“淫秽”。

这篇文章是从《邳海州》转载的。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！