皮海洲：从不上市到要上市 娃哈哈上市事宜何以不受投资者待见

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因此，未来一两年对娃哈哈来说不是上市的好时机。娃哈哈最有可能在未来一两年实现业绩的大幅增长，然后考虑不要上市太晚。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

一直声称“坚决不上市，娃哈哈不是坏人钱”的宗，从2017年11月开始改口称“上市后，可以加快企业发展，娃哈哈也会在适当的时候考虑上市。”那么，娃哈哈何时上市？娃哈哈集团品牌公关部门负责人、宗之女日前回答了媒体关于“娃哈哈上市时间表”的提问，称“还没有”。以后，我们应该找准时机，为企业、股东和员工选择利润最大化的最佳时机。

宗馥莉还表示，“娃哈哈上市是一个非常正常的举动，因为对于整个企业来说，它可以通过上市实现上下游的整合。”

娃哈哈上市对资本市场来说不再是新闻。然而，每次市场谈论娃哈哈上市，都会给投资者一种如鲠在喉的感觉。虽然企业上市是一个非常正常的举动，但娃哈哈的上市对投资者来说却很难。

娃哈哈无疑是中国的一个知名企业，曾经享有很长一段时间，甚至让公司董事长宗成为“中国首富”。作为这样一家公司，在资本市场上市应该是一件非常受欢迎的事情。为什么娃哈哈的上市不受许多投资者欢迎？

这首先与娃哈哈的上市变节有关。在娃哈哈上市的问题上，宗一直强调娃哈哈的“钱不赖”，坚决不上市。因此，娃哈哈作为“不上市”阵营的重要代表，在市场上赢得了很多的肯定和支持。然而，在这种背景下，娃哈哈“倒戈”，不仅打了娃哈哈的脸，打了宗的脸，也打了曾经支持娃哈哈不上市的社会各界和股市投资者的脸。因此，娃哈哈的上市自然不受欢迎。

其次，娃哈哈的“倒戈”不仅使“不上市”阵营土崩瓦解，而且在投资者眼中，娃哈哈也走上了向投资者收钱的道路。由于a股制度的不完善，企业上市基本上意味着圈钱，不仅对企业而言，对上市公司的董事而言也是如此。在这种情况下，能够抵御圈钱诱惑的“不上市”企业自然更受尊重。

然而，这样的企业毕竟不多，在“不上市”阵营中有代表性的企业只有华为、老挝马、娃哈哈、顺丰快递等。如今，SF Express早已成为上市公司，娃哈哈也明确表示，上市和不上市阵营已经被打破，这显然不是股市投资者所希望看到的。这一举动至少意味着股市的ipo压力进一步加大，这意味着娃哈哈也陷入了资金上市的常规。虽然宗说“上市可以加快企业的发展”，但a股市场的许多事实表明，上市后企业做大做强的不多，套现却是普遍现象。

此外，娃哈哈上市不受投资者欢迎还有另一个重要原因，因为公司的发展经历了一个黄金时代，目前公司正在走下坡路。娃哈哈的发展在2013年进入了最辉煌的时期，当年销售额达到783亿美元。此后，该公司的销售额逐年下降，2017年降至456亿元，较2013年大幅下降41.76%。在发展期间，公司“坚决不上市”，但当业绩大幅下滑时，公司却要上市，这就不可避免地有将风险转嫁给投资者的嫌疑。因此，娃哈哈的上市自然不会受到投资者的欢迎。如果娃哈哈仍在稳步前进，投资者会看起来好得多。例如，如果华为被列入“不上市”，市场肯定会热烈欢迎。然而，娃哈哈显然不是华为，尤其是娃哈哈的业绩近年来大幅下滑，这使其更有上市资金的嫌疑。

因此，未来一两年对娃哈哈来说不是上市的好时机。娃哈哈最有可能在未来一两年实现业绩的大幅增长，然后考虑不要上市太晚。

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