姜超、于博、陈兴：供需两弱格局延续

本篇文章2592字，读完约6分钟

然而，放松结算并不意味着放松房地产监管。产业发展的目的是吸引人才，而创新产业是推动人口趋同的第一推动力。只有提高区域创新实力，才能真正留住人才！

5月，制造业pmi再次降至线下，需求和生产指标均放缓，这也可以从中高频数据中得到证实。一方面，需求持续疲软，本地产销增速明显回落，乘用车零售增速尚可，但批发增速仍在触底。另一方面，工业生产继续下降，发电用煤和粗钢产量均下降，主要行业的运营率普遍较低。

最近，国家发展和改革委员会召开电视会议，推动实施19年来新型城镇化建设的重点任务，其中进一步放开户籍限制是一个亮点。今年以来，全国近100个城市出台了各种人才政策，甚至深圳等一线城市也加入了“抢人”的浪潮。然而，放松结算并不意味着放松房地产监管。产业发展的目的是吸引人才，而创新产业是推动人口趋同的第一推动力。只有提高区域创新实力，才能真正留住人才！

需求:下游房地产疲软，纺织服务改善。在中游，钢铁是稳定的，而水泥和化学工业正在改善。上游煤炭和有色金属是有区别的。运输差异。

价格:上周，国内原材料价格涨跌互现，国际油价下跌。

库存:下游房地产的补充。中游的钢铁、水泥和化学工业。上游煤炭补充和颜色差异。

下游产业:

房地产:5月38日，城市土地产销量增速明显回落，土地市场成交量上升，价格下跌。5月38日，房地产产销增速和100家房地产龙头企业销售增速分别比4月下降6.4%和8.8%，主要原因是基数上升和需求疲软。在38个城市的房地产销售中，一线、二线和三线的增长率同时下降。然而，5月份，五家领先房地产企业的销售增长率并没有回落，而是升至15.7%，领先优势重现。销售放缓推高了库存水平。上周，前十大城市的商品房库存销售上升至42.6周，高于去年同期。5月份，土地市场有所好转，白城市土地交易面积和同比增长率有所上升，但土地交易费率略有下降。

纺织服装:5月，柯桥纺织景气指数回升，供需两端同步改善。5月，柯桥纺织景气指数回升，表明行业景气恢复，市场指数和生产指数同步上升，供需均有所改善，但需求改善小于生产。近期，价格面与需求同步下降，柯桥纺织价格指数持续下降。随着行业繁荣的复苏，预计短期内将企稳并见底。

中游行业:

钢铁:上周，钢铁价格下跌，建筑开始上涨，5月上半月粗钢产量增长率下降。上周，钢材价格从上涨转为下跌，螺纹和热板都下跌了。然而，由于原材料价格明显向上挤压，每吨钢的毛利继续下降。受环境干扰的影响，5月初高炉作业率急剧下降，影响了产量的释放。因此，5月份上半年重点钢铁企业粗钢总产量同比增速较4月份大幅回落至3.5%。上周，高炉操作率上升到71.7%，虽然继续上升，但仍然偏低，几乎与去年相同。需求方相对稳定，而供应方已经收缩，因此钢铁企业和社会库存都在减少。

水泥:上周，全国平均水泥价格上下波动，库容比略有下降。上周，全国水泥价格上下波动，增长率从负0.2%降至0.2%，而储存能力比率略有下降，至57.7%。5月底，南方进入传统的淡季，需求逐月下降，价格暂时稳定，而北方则受益于夏季的关键期和相对稳定的需求，价格呈上升趋势。从区域来看，华北水泥价格偏强，东北和西南稳定为主，华东稳定，华南小幅波动，华中涨跌，西北上涨。

化学工业:上周，pta产业链价格涨多跌少，聚酯poy库存减少。上周，精对苯二甲酸产业链产品的价格上涨多，下跌少，其中只有聚酯切片下降，而聚酯poy和精对苯二甲酸价格都上升，但反弹并不强劲，目前仍处于较低水平。5月，下游纺织需求的改善导致了去库存化。上周，涤纶poy的库存天数急剧下降至11天，从去年同期的新高降至中等水平。生产环节仍然紧张。上周，精对苯二甲酸产业链的负荷率上升少，下降多，只有江苏和浙江织机反弹在一个低水平。

重型卡车:5月份，重型卡车销售同比增长率下降，生产放缓削弱了需求。5月份，重卡销量同比增速扩大至-4%，季度增速收窄至-8%，处于上年同期的中间水平。受增值税税率调整的影响，生产和需求前移，导致3月份产量增加，而提前透支也使4、5月份工业生产面临下行压力。5月份，pmi指数跌破了繁荣和衰退的界限，生产放缓也削弱了运输需求。

电力:5月份，六大集团发电煤耗增加，高基数叠加生产减弱。5月下旬，发电用煤同比下降幅度扩大至-23.5%，环比增幅为-2.8%，创下上年同期新低。5月份，发电用煤的增长速度也与4月份相比继续下降至-18.9%，创下18年来11月份以来的新低。一方面，去年同期的高基数拖累了同比增长率。另一方面，去年年中，重点钢铁企业粗钢产量增速有所回落，主要行业同期运行速度均处于较低水平，也意味着工业生产仍在走弱。

上游行业和交付:

煤炭:上周，煤炭价格涨跌互现，发电厂的煤炭库存天数大幅上升。上周，煤炭价格涨跌互现，动力煤和秦皇岛港煤的价格双双下跌。5月份，六大集团发电煤耗增长率大幅下降，导致电厂煤炭库存大量补充。上周，电厂煤炭库存天数在上年同期新高的基础上大幅增加至32.6天，秦皇岛港煤炭库存上周也同步上升。

有色金属:上周，伦敦金属交易所铜价格下跌，铝价格上涨，铜库存上升，铝库存下降。上周，基本金属的价格涨跌互现。印度最大的铜生产商韦丹塔(Vedanta)表示，该公司已准备好将其在赞比亚的铜产量提高至40万吨，上周铜价平均下跌。在与美国铝业(Alcoa)和安科尼克(arconic)就新劳动合同进行的谈判破裂后，纽约当地分公司、联合钢铁工人工会(united steelworkers union)的成员投票决定举行罢工，上周铝的平均价格上下波动。

大宗商品:上周，原油价格下跌，crb指数上涨，美元指数反弹。上周，原油平均价格下跌，全球贸易摩擦的风险加剧。在提高了对中国出口的关税后，美国宣布将提高对墨西哥的关税并取消印度的最惠国待遇，这进一步加大了全球经济的下行压力和地缘政治风险。上周，crb指数平均上涨。自去年下半年以来，美国的通货膨胀指数持续下降，物价上涨趋势有所减缓。第一季度，通胀率大幅下调，美元指数平均值上周反弹。

运输:上周bdi上升，ccfi下降，公路物流运费指数下降。上周，散货运输的表现优于集装箱运输，bdi指数上升，ccfi指数下降。岬角船舶平均租金环比增长5.9%，巴拿马船舶环比增长4.7%，超便携船舶环比下降1.8%。上周，公路物流运费指数下跌。