郝联峰：呆在投资的高速上

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作者:郝连峰，中国保险科学研究院总经理

投资丛林是一个投资经典。这本书很薄，内容只有一句话:如果你想从北京去天津，就走高速公路，不要走省道，也不要走国道。就股票投资而言，这条高速公路是值得长期投资的五大产业，如日常消费、医疗保健、金融、渠道、tmt等。这本由加拿大的巴菲特-加里斯·洛夫斯基撰写的小册子从头到尾反复阐述了这一真理。

投资高速公路是长期收益率高的轨道。例如，与债券相比，股票就是高速公路。与能源和金属相比，消费是高速公路。与选择性消费相比，日常消费是高速公路。与其他四种高速相比，日常消费是高速当中的高速，其核心是每天都有大量的人使用它。在高速公路上，你呆的时间越长，跑得越远。

在日常消费中，长期来看，高roe消费的领导者是最好的。高净资产收益率总是决定高长期收益率。我们怎么能一直保持高回报率呢？消费领袖。微软、苹果、脸书、亚马逊、谷歌、可口可乐、阿里、腾讯、茅台等。，都是高roe消费的领导者，而长期投资肯定会快速、稳定而遥远。

巴菲特是价值投资的大师，但他近年来的投资明显偏离了高速，而走上了银行、航空公司、航空公司等乡村道路。空的银行和航空公司不仅净资产收益率不高，而且周期性很强。当遭遇经济和金融危机时，它将是悲惨的。总会有经济危机，就像总会有地震一样。不幸的是，它现在就会发生。一方面，faamg迅速收复失地(截至2020年4月14日，今年平均涨幅为2.75%)；另一方面，银行和空航空公司等。急剧下跌，没有在地面上移动，这是不可避免的行业属性。

追求阿尔法长期投资的高速度是高净资产收益率消费的领导者，追求贝塔波段投资的高速度是* *和* * *，前者是价值型市场的领导者，后者是增长型市场的领导者。

或者不开车，在高速公路上开车。

问:什么是飞行？

别问我百度能不能回答。

问:你是如何得到时间窗口的？

答:它来自经济周期、资本周期和十大周期。三角周期和螺旋周期在少数情况下使用。

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