证券时报头版评论：美联储如降息该如何应对？

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从现实的角度来看，美联储降息意味着全球经济将在短期内进入衰退周期，这对世界上任何一个国家都没有好处。对中国经济而言，这意味着从现在起，外部需求的减弱将需要纳入政策的整体考虑。只有更充分地估计我们面临的困难，我们才能更冷静地应对。

一个月内，美联储降息的可能性从0升至1。这种情况在十年内是罕见的。

为安抚市场，美国联邦储备委员会主席鲍威尔于当地时间6月4日在芝加哥发表公开讲话，强调美联储将“密切关注相关事宜对美国经济的影响，并采取适当措施保持经济扩张。”市场认为这句话是美联储改变态度、准备降息的最强烈信号，美国股市当天立即大幅反弹。

在鲍威尔讲话之前，澳大利亚央行已经率先宣布将基准利率下调25个基点至1.25%。一个月前，新西兰央行启动了今年发达经济体降息的“第一枪”，将基准利率下调25个基点至1.5%。据统计，今年全球有14家央行下调了利率。刹那间，全球经济周期的周期诅咒似乎又来了。

但坦率地说，尽管美联储已发出明确信号，“如果事态失控，它将降息以拯救经济”，但仅从数据来看，美国经济目前并未出现大幅放缓，市场的主要担忧实际上来自对未来不确定性的担忧。正如世界银行在最新一期《全球经济展望》中所强调的，贸易紧张和金融动荡将成为今明两年全球经济面临的最重要下行因素。

从今年的实际情况来看，短期内妥善解决全球贸易紧张是不现实的。时间拖得越久，对经济形势的负面影响就越明显。因此，许多经济学家把鲍威尔的讲话视为一种“保险”，也就是说，它不是针对当前的经济衰退，而是主要针对市场对经济衰退的预期，力求防患于未然。这种做法在很大程度上也吸收了美联储和世界几大央行在反周期政策调整中的经验和教训。

现在的问题是，如果美联储今年真的降息，我们应该如何回应？从现实的角度来看，美联储降息意味着全球经济将在短期内进入衰退周期，这对世界上任何一个国家都没有好处。对中国经济而言，这意味着从现在起，外部需求的减弱将需要纳入政策的整体考虑。只有更充分地估计我们面临的困难，我们才能更冷静地应对。

但是每件事都有优点和缺点。美联储降息的有利一面主要是在人民币汇率和空.国内政策之间只要市场预测美联储将成为降息的渠道，今年全球唯一的美元走势就会逆转，人民币汇率压力将大大减轻。相应地，这将为国内政策操作带来更大的空时间，我们将有更多的手段来应对可能出现的经济下行压力。