叶檀：千亿灰飞烟灭 闷杀15万股民 A股惊现史上最大骗局

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作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

康德馨的前董事长郁忠是个彻头彻尾的坏蛋吗？

恐怕康德馨的郁忠没有想到他会在七个月内入狱。

这位军人出身的研究员，声音高大，似乎一切都在掌握之中，即使债务已经压下，即使江湖上风声四起。他谈到了他的新公园和侃侃的碳纤维。他对高科技的热情和对伪造的热情一样高，他热情地谈论碳纤维在空航空航天中的重要性。

我周围的人马上告诉我，郁忠是一个高科技人才，拥有系统管理工程硕士学位，是北航大学和空航空航天大学的高级工程师。

在这一点上，郁忠会开怀大笑，并自豪地提到那次经历。

1968年，郁忠18岁。从今年起，他开始在一家大型国防企业工作，从学徒到工业研究和工业管理，长达20年。他曾是Aviation/きだよ曙光电机厂J-8 II和J-7 III主战机械主发电机的总设计师。

1988年，38岁的郁忠放弃了晋升为局长的机会。五位原国有企业技术骨干辞职，前往中关村(000931)成立康德集团，成为中关村新技术产业开发区的第一批企业家。

经过30年的发展，康德集团依托“产业+资本”，将资本运营与新材料、先进制造、新能源、金融、pe投资等产业运营相结合。，是一家跨国投资控股集团，总资产近1000亿元人民币。康德集团的上市公司——康德鑫复合材料集团有限公司，峰值市值为948.28亿元，是a股市场上的一只白马股。

当时，康德信的资金欺诈已经蔓延，这条红线是众所周知的，但每个人都在私下窃窃私语，只有当外力挤压脓肿。我不知道郁忠当时是什么心情。他谈论它的原因也是融资的任务。

说笑并不一定是乐观的，也有可能是煞费苦心的，也有可能是为了保持形象和完成任务。

这是一个有着极强心理素质的人，公司的内部管理也是井井有条。否则，20多名高管将不会像一串带鱼一样受到集体制裁。会计师事务所就像牵线木偶，在脓肿被打破之前，每个人都假装聋了或者病了？

康德鑫集团的董事长想成为一名新材料人。四年前，他夸口说“康德信在五年内就进入了3000亿元的市值。”怀着这个宏伟的目标，康德新启动了所有可以启动的宣传机器，并不断为自己的企业“创造动力”。

2月16日，风起云涌之际，郁忠还出席了第19届亚布力论坛，对康德信的多笔债券违约做出回应，称“康德信未来一定会再次崛起”。

康德信是母公司的提款机！

风从清平的尽头开始，康德馨崩溃了，因为资金的轮盘太重了，压不下去。

今年1月15日，康德信未能支付18康德信scp001。债券发行总额10亿元，本息总额10.4亿元；1月21日，超期融资发行总额5亿元，本息合计5.2亿元，构成实质性违约。

市场知道发生了什么。根据去年第三季度报告，截至2018年第三季度末，公司流动资产总额为253亿元，其中货币资金达到150亿元。根据当时的资产负债表，康德信的资产负债率为45.46%。除了账面现金之外，康德信的账面上还有超过42亿美元的可出售金融资产。

钱去哪里了？我甚至无法支付数十亿美元的超短期融资。出了问题，就会有恶魔。

在1月22日的债券持有人会议上，郁忠承诺为债务增加个人担保，但他不知道如何以及何时履行担保。此时，郁忠仍有最后一线希望和翻身的希望。他野心勃勃，喜欢赌博，就像丛林中的野兽。现在，郁忠被永久禁止进入市场，不能再吃食草动物。

康德新陷入债务漩涡，不管纸有多厚，都无法包装。

康德信于2018年10月29日宣布，公司及其控股股东康德集团和实际控制人郁忠因康德信实际控制人郁忠的一致行动关系涉嫌违反信息披露法律法规而受到中国证监会调查。

2018年12月，北京市第一中级人民法院作出民事裁定，查封、扣押或冻结被告张家港康德信光电材料有限公司、康德信复合材料集团有限公司、康德投资集团有限公司和郁忠的财产，价值超过7560万元。

2019年5月12日，郁忠被警方采取刑事强制措施。

2019年5月13日，郁忠被免去中国上市公司协会副会长职务。

经过中国证监会五个月的调查，康德信的欺诈悲剧令人震惊。有了康德鑫和康美，那些有扇贝边、无鱼池的上市公司就像白莲花一样纯洁。

康德信涉嫌在2015年至2018年期间通过虚拟销售业务夸大其经营收入，并通过虚拟采购、生产、R&D费用和产品运输费用夸大其经营成本、R&D费用和销售费用，总计虚增利润119亿元。

说白了，上市公司是其母公司的现金抽屉。

*圣康德(002450)年报显示，公司账面货币资本为153.16亿元，其中122.1亿元存在北京银行西单支行(601169)。

2月27日就职的公司三位独立董事张淑华、杨光宇、陈东对122.1亿元人民币的真实性提出了强烈质疑，因为该笔存款既不能用于支付，也不能执行，北京银行西单支行曾口头答复“可用余额为零”，注册会计师就该笔存款向北京银行西单支行发出了询证函，但对方尚未回复。

康德信与大股东康德投资集团、北京银行西单支行非法签订《现金管理合作协议》，造成上市公司与控股股东在资金管理和使用上的混淆，为控股股东侵占上市公司资金打开了方便之门。

然后深圳证券交易所问康德信的122亿元在哪里。康德馨说，北京有一家银行。据北京银行统计，账户余额为0。

*圣康德的新管理层打开了一些封面。据推测，整个案件应该是这样的:

康德信与大股东康德投资集团、北京银行西单支行签订现金管理合作协议，造成上市公司与控股股东在资金管理和使用上的混淆。

康德信的大股东康德投资集团(控股24%)在北京银行西单支行签署现金管理合作协议，为康德投资集团及其下属企业提供现金管理服务网络服务。

康德投资集团在西单支行开设了集团账户，包括a股st康德信及其下属企业在内的子公司在同一个支行开设了子账户，这些子账户与康德投资集团账户共同形成了总行、分行、支行的树状账户结构。

根据现金管理合作协议，资金是实时集中的。一旦子账户收到钱，它将被实时收集到母公司账户。子账户记录了资金余额，但实际上它什么都没有。子账户支付时，母公司账户实时进行资金分配，并扣除子账户中存储的资金余额。

上市公司st康德信账户中有122亿元，但根据该联动账户的设置，这笔钱将从大股东的集团母公司账户中扣除。

这122亿元已成为应计余额，而上市公司康德信账户的实际余额仍为0。

母公司的钱去哪里了？铸造碳谷！

各种证据表明，它们中的大多数应该被扔进碳谷。

首先是郁忠本人。财新。据今年2月2日的报道，在债券持有人大会上，郁忠表示，股东挪用的资金不到100亿元，上市公司和大股东的资金被集中到一个资金池中混合使用。康德投资集团挪用资金有两个目的，一是投资碳纤维项目，二是以股权质押贷款弥补头寸，贷款资金主要用于碳纤维项目。

郁忠这样说是为了证明钱没有到他的口袋里，或者说大部分钱没有到他的口袋里。

其次，康德集团近年来的投资路径可以证明投资方向。

康德集团的康德光电子和荣成的康德碳谷是投资规模大、受到地方政府重视的公司和项目，也是今年5月前郁忠的主要芯片。

康德的碳谷已经死了！郁忠曾将自己视为实现“碳纤维全球领导者”理想的最伟大工程。荣成是郁忠的故乡。

根据郁忠的设想，康德碳谷项目建成后，高性能碳纤维年产量为6.6万吨，高性能碳纤维原丝16.8万吨，高性能碳纤维复合材料3万吨，预计年销售收入1000亿元。

现在，荣成经济开发区的碳谷杂草丛生。

康德新的基金在哪里？2017年9月，上市公司康德信宣布计划与控股股东康德集团、荣成国资运营有限公司共同投资康德碳谷科技有限公司，增资总额130亿元。其中，康德鑫和荣成国资各出资20亿元，康德集团出资90亿元。

康德碳谷项目前期推进迅速，但康德集团承诺的增资被推迟——90亿元的增资只有2亿元。

此时，康德信已经使用了所有的融资手段，包括内部人士购买股票。

康德有新产品吗？是的，光学薄膜、汽车薄膜和有机发光二极管柔性屏幕仍然有很大的市场前景。

然而，郁忠的野心和不计后果的手段使他后期的职业生涯成为一场赌博，而康德馨则反映了高科技、吹牛大牛和失去管理控制权相结合的最坏结果。

许多机构和上市公司都有康德新基因。

最后，投资者怎么办？

博傻基金将在其中窒息。

如果康德信想让上帝逆转，他必须彻底淘汰以前的管理团队，将新团队与当前的高科技结合起来。这就是我们现在正在做的，只有在破产和重组后才有可能有新的生活。

与乐视的上述做法不同。乐视给了许多中小投资者逃跑的机会。结果，赌博变得越来越激烈，很快就和康德馨快刀斩乱麻。它在7月8日直接暂停交易，根本没有机会逃脱。

截至2019年第一季度，康德新股东人数为155，000人。目前，所有的15.5万名投资者已经“窒息”。

7月5日晚，深交所表示将继续关注康德信的后续进展。如果中国证监会对康德信做出上述最终行政处罚决定，深交所将尽快启动对该公司重大违法行为的强制退市程序。

这是一场血腥的洗礼。

从7月8日开始，科学技术委员会将进行大规模的创新。从“双康”事件开始，市场正在发生转变。

对于一些企业来说，所谓的底线就是没有底线，所谓的野心需要整个社会来买单。当我们赞美这个行业时，我们需要做的是找到真正的价值。如果我们找不到价值，投资者将成为我们周围的赌徒，我们将为赌徒的筹码买单。

最好的心理准备，转变不是一蹴而就的，任何诚实都是教育、惩罚和强迫的结果。

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