证券日报：科创板带来的“鲶鱼效应”会逐渐显现

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科技局的脚步越来越近。首批25家科技板块上市公司将于7月22日(星期一)举行首批科技板块上市仪式。7月10日，科技板块将同时迎来9只新股认购，包括广丰科技(688007，诊断股票)、白蓉科技(688005，诊断股票)、中国郝彤(688009，诊断股票)(港股03969)、白金(688333，诊断股票)、富光股票(，

科学技术委员会的成立意义重大。从一个层面来看，科技板块是完善多层次资本市场的制度变迁，就像创业板、中小板、新三板的推出一样；从另一个角度来看，这是一个具有战略优势的顶级设计，将为中国的创新注入重要的驱动力。

科技板块开启资本市场新时代

在a股市场，由于上市公司的利润门槛等市场审计制度，许多知名互联网公司在初始阶段别无选择，只能去纳斯达克融资，这在一定程度上不利于中国互联网等新兴行业的发展；此外，国内投资者难以分享创新企业的增长红利，这对国内投资者不公平。通过对中美市值最高的10家上市公司及其行业的分析，不难发现，它们大多是美国的核心信息技术、网络技术等高科技行业，而中国的金融、房地产等传统行业则大多是高科技行业。创业板市值最大的公司是文股份(300498)(水产养殖)。因此，成立科学技术局有望培育像美国纳斯达克那样的中国科技创新产业，促进经济良性转型。

美国证券交易商协会(NASDAQ)于1971年成立，旨在规范混乱的场外交易，为中小型高科技企业提供融资平台。它吸引和培育了一大批在发展过程中具有竞争优势的高科技企业，并为美国经济注入了创新和发展的动力。与纳斯达克相比，科学技术局还为中小企业提供科技创新服务。它的成立旨在增强中国科技创新的硬实力，推动资本市场基础设施和制度改革，同时吸引海外上市公司Return，为其提供不拆红筹股直接上市的机会。

当前，中国经济正处于重要的转型期，科技板块将发挥重要作用，值得期待。

科技委员会的鲶鱼效应

科技板块带来的“鲶鱼效应”将逐渐显现。

首先，市场体系要实现跨越式创新。这主要表现在以下几个方面:一方面，试点登记制度坚持“包容性”原则，强调定价的有效性和发行定价的中介责任，提高交易系统中投资者的门槛，适当放宽涨跌限制，在退市制度中实行更严格的标准，强调优胜劣汰；另一方面，监管部门首次公开发布“首次公开发行(ipo)审计50条”(Audit 50 Articles)，以监管问答的方式颠覆窗口指导模式，提高审计工作的透明度；第三方面，审计重点从企业盈利能力逐步调整到企业盈利模式和增长，缩短首次公开发行审计周期，提高审计通过率。

其次，科委通过调整发行审核制度，重塑了资本市场的估值体系。从短期来看，其稀缺性和独特性将在市场开放初期受到基金的高度追捧，因此，科技板公司的估值将进一步提高，这也将提升与科技板同行业的其他公司对标的a股的整体估值水平。从长远来看，科技板块对中小企业的分流效应将迫使其他行业更加注重创新，提高服务质量，形成良性竞争格局。过去，垃圾股和空壳概念股将受到冲击，退市将成为常态，a股将成为良性的移动市场。因此，作为资本市场改革的一项重要措施，科技板块的意义不仅仅是增加一个新的交易板块。

最后，科技发展局对交易系统作出重大改变，例如放宽价格限制、引入盘后固定价格交易，以及在上市首个交易日进行融资融券。科技板块交易制度创新不仅可以防止过度投机，还可以保证市场流动性，提高市场定价效率，从而为市场提供活力，增强投资者信心，实现资本市场健康稳定发展。

新的制度变迁，尤其是在成立科技股的初期，对整个二级市场有着更加积极的意义。

新的第三委员会将成为科学技术委员会的“苗圃”

目前，已有30多家新的三板企业被摘牌，并转移到科技板块。其中，有许多高质量的高科技企业，如西方超导(688122)，英航网络和江苏北人。

可见，许多科技创新企业在新三板的土壤中生根发芽，然后在新三板的土壤中成长为人才。其中，新三板的许多企业在资本市场上发展迅速，如在网络中。在新三板市场近四年的规范治理下，公司的股权结构进一步明晰，财务管理更加规范，形成了良性的治理结构，培育了诚信意识和信心，为公司向科技局转型奠定了坚实的基础。

作为一个全国性的股权交易市场，新三板的地位和意义值得肯定。在科技局的推动下，未来将推出一系列新的改革政策，加强监管，坚持市场化原则，保持对外开放，以输送更多企业上市培育科技局。

(作者是大连凤起投资董事长)