应对市场变化 发挥汇率稳定器作用

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最近，随着全球降息周期的到来，人民币汇率也受到了外部因素的影响。另一方面，在过去一段时间里，当中国的进出口形势不确定，进出口总额不稳定时，汇率必然会波动。

8月5日，在岸和离岸人民币“破7”，这实际上是汇率市场稳定器的表现。中国实行基于市场供求的有管理的浮动汇率制度，参照一篮子货币进行调整。市场供求对汇率的形成起着决定性的作用，人民币汇率的波动是由这种机制决定的，这就是浮动汇率制度的应有之义。

从全球市场的角度来看，作为货币之间的价格比较，汇率波动也是常态。有了波动，价格机制就可以发挥资源配置和自动调节的作用。人民币汇率走势长期依赖基本面，而市场供求和美元走势在短期内也会产生很大影响。市场化的汇率形成机制有利于发挥价格杠杆调节供求平衡的作用，在宏观层面上对经济和国际收支起到“自动稳定器”的调节作用。

在2015年，“8？自“11”汇率改革以来，央行多次采取“反周期调整”，并在中间价报价机制中引入“反周期因素”，以稳定汇率。2018年1月9日，中国央行暂停使用“反周期因素”，人民币汇率政策保持中性。

历史经验表明，一旦人民币出现过快和过度波动，央行完全有能力通过“反周期因素”推动人民币汇率稳定和稳定市场预期。这一次，面对人民币汇率“突破7”，央行没有采取反周期调整措施。

从国内经济市场来看，近年来进出口和股市都在不断调整，呈现出更加开放的趋势，抵御风险的能力不断增强。

需要注意的是，虽然人民币“破7”会在短期内给市场带来一些压力，比如对进口行业来说，会导致进口商品成本的增加，导致一些短期投机资金逃离股市和房地产市场；对于居民来说，海外旅游消费支出也有所增加。然而，从长期来看，人民币“破7”有利于纺织品、家电等高出口行业，而投机资金的清算可以促进中国股市和楼市的长期健康发展。

中国作为制造业大国，产业门类齐全，产业体系相对完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中。人民币汇率的波动对中国的国际收支有很强的调节作用，我相信外汇市场会找到自己的平衡点。

此外，近年来人民币的国际化程度显著提高。人民币在跨境贸易和投资支付中的比重持续上升。2018年，货物贸易人民币收支为3.7万亿元，同比增长13%，占本外币跨境收支的11.7%。人民币作为国际储备货币的地位不断提高，已有60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备。

可以预见，人民币的国际化地位将继续上升，这有利于汇率的长期稳定。

目前，中国经济运行良好，宏观杠杆率基本稳定，金融形势良好，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动总体平衡，外汇储备充足，为人民币汇率提供了基础支撑。

8月5日，中国央行行长易纲表示，无论从中国经济的基本面来看，还是从市场供求平衡来看，当前的人民币汇率都处于一个合适的水平。尽管由于外部不确定性，人民币汇率近期有所波动，但我对人民币将继续成为强势货币充满信心。

我相信央行有能力保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定，使汇率发挥稳定器的作用。