宋清辉：科创板还需从三方面进行优化

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自从7月22日第一批企业在科技股上市以来，市场对科技股已经不再陌生。过去不同的制度和模式使许多投资者在短期内获得了丰厚的利润，也增加了许多上市公司的市值。还有许多分析将科学技术委员会与创业板进行了比较。总体结论如下:第一，新的交易平台容易被追捧，上市公司短期内表现过于强劲；第二，后期不可避免地会出现上市公司的回报率和股价下跌，许多投资者会为此支付“学费”；第三，科技股似乎有更多的泡沫，有必要继续观察上市公司是否能发展得更好。

从目前的情况来看，笔者认为未来的科技发展需要从三个方面进行优化，以止漏补缺。

首先，做好投资者管理。一般来说，股票交易的目的是获取利润，而资本市场中最难管理的就是投资者。市场化意味着投资者的投资不受控制，只要没有恶意操纵或非法获利，就是合规。目前，对于投资者来说，科技股有很多门槛，但不够严格。由于科技板块的风险会比以前更大，参与科技板块的投资者必须是理性的投资者，具有较强的承受能力，比其他投资者有更强的资金运用能力。如果投资者过去仍然用脚投票，或者继续通过公司公告、实地调查等形式查询各种内幕信息，而不是研究企业，那么上市公司的股票与业绩就会出现不匹配，即公司股价偏离业绩，要么使公司股价不切实际地上涨，要么由于投资者恐慌导致公司股价迅速下跌。这些情况都不利于公司的长期发展。

第二，上市公司自我监管。登陆科技板块并不意味着企业未来的发展会一帆风顺，但在申请上市时会受到一系列的制约。如果不遵守限制要求，可能会被剥夺后期上市资格，这就要求企业不能为了上市而上市，而必须通过上市融资为后期发展寻找更多的发展机会，否则，这样的企业就不是科技企业，而是“骗子”。如何规范自己是这些企业高管和员工必须学习的内容。企业上市和价格上涨不是企业发展的终点，而是一个新的起点。他们必须学会他们能做什么和不能做什么。必须按照上市公司的要求约束自己，从普通企业转变为上市公司，做好角色转换工作。上市公司的原始股东应该向市场和投资者释放他们的信心，他们将经营好企业。如果他们能够承诺在限售股解禁后持有股票数年，就可以释放他们对发展的信心，保持股价的稳定，这将有利于投资者和企业市值的稳定。企业需要把所有相关的规章制度作为底线，不要乱动，不要挑战，不要走在灰色地带。在执行资本市场相关规定的同时，要扎扎实实做好经营管理工作，争取更多的利益。

第三是平台本身的管理。注册制度的实施不是为了打开大门，而是为了进一步下放证监会的监管权力，使交易所成为审计的把关人，防止目的不纯、自身条件不符合要求或弄虚作假的企业进入资本市场，防止资本市场被污染，保护投资者的权益。在注册制度环境下，证监会和交易所应做好上市前审查、上市后监管和退市企业检查工作，对企业登陆资本市场的各个环节进行严格管理，使上市公司能够在制度权力的牢笼中运作，降低资本市场的风险。

中国证监会和交易所应当有义务承担责任。如果未来投资者受到欺诈的损害，平台的管理者也应承担责任。如果监管机构和平台敢于承担责任，做好管理工作，将会给投资者带来很大好处，投资者可以更加自信地选择投资对象，而不用担心企业“做事”。当然，如果一个企业因为经营、行业环境等问题导致股价不稳定，或者因为合理的情况出现亏损或退出市场，仍然是它自己的风险，监管者和平台不需要为此承担责任。