胡学文：高瓴+格力会有怎样的“化学反应”？

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如何帮助格力电器(000651，诊断单元)加快多元化发展战略，是检验高线资本产业实力的关键环节。

胡学文

交易金额超过400亿元的格力电器股权收购最终敲定，高淳资本成为最终赢家。

然而，高燕资本的成功竞标仅仅是开始，然后整个市场将聚焦于高燕资本如何带领格力电气走得更好更远。无论最终谁将接管格力的股权，他们都不得不面对“实现公司产业授权”这一艰难指标，这是一个检验资本和管理的大命题。那么，高燕资本+格力电气会产生什么样的化学反应？

笔者认为，在化学反应绽放合作之花之前，高凌资本进入格力电器至少面临三大考验。

首先，处理好格力电器管理层的关系，实现新大股东进入后公司的平稳过渡。众所周知，格力电器的董明珠以实力著称，甚至在某种意义上是格力电器的象征，在公司内外都有很强的影响力。据董明珠最近接受采访时透露，她没有参与上述股权转让。新成立的投资机构的企业家和股东在资本市场中有不良血液的情况并不少见。处理好与格力电器有限公司现有管理层的关系，是新进入者高轩资本最紧迫的任务。

第二，如何帮助格力电气加快多元化发展战略，是检验高线资本产业授权力的关键环节。如果实现公司的平稳过渡是所有新提拔的大股东的必然要求，那么对产业授权力度的大考验就更加差异化，这是整个市场的焦点。

在家用电器市场，格力和美的通常被比较。然而，格力的估值一直低于美的原因至少与多元化和国际化有关:美的多元化相对成功，其空色调、冰箱、洗衣机和小型家用电器都不错，海外市场表现良好。因此，格力电器的多元化和国际化有着迫切的要求，无论是从自身发展还是促进行业发展。

董明珠多次提到工业互联网这个词。她说，“工业互联网，首先是工业，其次是互联网。互联网可以给工业插上翅膀。”。格力电器在工业制造方面有着非常坚实的基础，但在互联网方面也有一些薄弱环节。高陵资本互联网实力雄厚，投资了腾讯、JD.com、美团、滴滴出行、去哪儿等一系列创新型经济龙头企业。此外，高燕拥有跨越科技企业和实体经济的丰富投资地图，并拥有自建的大数据团队和专职战略运营专家，积累了丰富的工业互联网助力实体经济的案例。在数字授权企业中也有成功的案例，如商店的数字升级、基层店员的数字工具、人员和货场的重建等。对于董明珠的持续芯片业务，参照高淳资本以往的做法，很有可能促进相关技术企业与格力电气现有科研业务的优势互补。

第三，在of/きだよきだよきだよききだだよきききだだ0/,the国内调整市场竞争激烈的背景下，格力目前在国际市场的收入仍有巨大的想象空间，格力的海外收入占15%，而美的和海尔均超过40%。主要区别是格力始终坚持推广自己的品牌，而美的和海尔在海外有一些并购。例如，美的收购了东芝的白色家电，海尔收购了通用电器。美的和海尔可以很快用原有的海外品牌占据一定的市场份额，而格力的策略是坚持打自己的品牌，所以格力需要花更长的时间进行市场渗透。在今年年初的股东大会上，董明珠也对巨大的国际市场表示了乐观。

高淳资本在国际合作方面有先例。例如，作为腾讯长期的重要投资者，2013年，高淳和腾讯与印尼媒体集团环球传媒宣布将在印尼合资发展微信业务。2017年，高淳资本将韩国知名的o2o平台woowa bros引入美团企业，两家企业通过互访和交流，很快找到了“共同语言”，建立了良好的相互学习机制。格力电器坚持用自己的品牌打国际市场。在高淳资本的祝福下，国际化的步伐是否更快值得期待。

从三大考试来看，高淳资本的应对能力和经历都值得期待，唯一剩下的就是让时间来回答。高县省会章雷被业界誉为“飞奔的骆驼”。他擅长学习和储存能量。一旦他瞄准了方向，他就像骆驼一样不吃不喝地飞奔，走得又远又快。有趣的是，格力董明珠有句话:我走过的路上什么都没有长。也许这是最好的安排。在沙漠中行走多年的骆驼适合一起走在贫瘠的路上...

(作者是《证券时报》记者)