尹中立：2020年稳字当头 楼市股市难有大波动

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□荣盛发展公司首席经济学家尹中立(002146，诊断部)

经济工作会议是分析和解读中国经济走势和政策取向的重要会议。本着认真学习和理解经济工作会议的精神，笔者试图从中提炼出一些有助于指导投资的信息。

金融政策的边际改进

过去两年，“防范和化解金融风险”在“三大硬仗”中名列第一。笔者认为，近一年多来，不仅金融机构得到了整顿，地方政府的债务行为也得到整顿。与此同时，金融反腐败取得实质性进展。

今年的经济工作会议把“三个硬仗”表述为:确保如期全面完成脱贫任务，集中力量打好深贫歼灭战，集中政策和资金在“三区三州”等深贫地区，实施工业扶贫和搬迁扶贫等措施，严格清退贫困人口，巩固脱贫成果。有必要建立一个机制，及时监测和帮助返回的穷人和新出现的穷人。要打好污染防治基础，坚持同一个方向，保持合力，突出精确污染控制、科学污染控制和依法污染控制，促进生态环境质量持续改善。以保卫蓝天、碧水、净土为重点，完善相关治理机制，做好源头防控。中国的金融体系总体上是健康的，有能力化解各种风险。保持宏观杠杆率基本稳定，理顺各方责任。明年把扶贫放在第一位是非常重要的，因为这关系到全面实现小康社会的战略目标。

此外，会议认为金融风险得到有效防范和控制。这表明，以灵活有力的反周期调整手段稳定经济增长、就业和城乡居民收入增长率将成为2020年宏观政策的重点。

主要的基调是稳定这个词

我们要做好“六个稳定”，稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济合理运行。在18个字的政策中，前15个字自2016年底以来一直被表述，而“保持稳定”是最新表述，经济“保持稳定”的信号得到增强。

“保持稳定”来自对内外形势的判断。今年经济工作会议对中国内部经济环境的判断是，“三相叠加”影响继续加深，经济下行压力加大；从外部来看，当前世界经济增长继续放缓，仍处于国际金融危机后的深度调整期。世界巨变加速演变的特征更加明显，全球动荡和风险点的来源明显增加。

就2020年的经济工作而言，只要能实现5%左右的增长，在2000年的基础上实现国内生产总值翻两番的目标就能顺利实现，如期实现全面建设小康社会的目标也就没有什么大的悬念。

房价不会大幅波动

会议阐述了民生工作中的房地产政策:要增加城市贫困人口的住房保障，加强城市更新和现有住房改造，做好旧城区改造，大力发展租赁住房。要坚持住而不炒的方向，全面落实稳定地价、房价和预期的长效调控机制，促进房地产市场稳定健康发展。

由此可见，首先要强调“稳定”，这是2020年工作的主调，房地产工作的指导思想也是一样的。因此，在政策选择上，房地产价格不可能大幅波动。

其次，再次强调“住房而非投机”表明，指导思想不会因为经济下行压力加大而改变。同时，要消除对中央政府政策意图的误读和误解。

三是今年的新内容是加强城市更新，升级现有住房，搞好旧城区改造，这将成为2020年房地产工作的重点。

总之，展望2020年的投资市场，金融环境有一个微弱的改善信号。在“稳定”的指导思想下，楼市和股市大幅波动的可能性都很低。