文兴：从年底行情特征洞悉明年投资思路

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《不对称风险:隐藏在生活中的不对称》一书的作者塔勒布明确指出:“要表达任何观点，你必须首先进入游戏，将你的最佳利益注入职业生涯，并实现‘风险共担’，这不仅有助于你更快地成长，还能让你的观点真正令人信服。”如果你看空尝试做空，如果你看更多，尝试做更多。这样就可以防止投资者的行为受到他人的影响和干预，也可以反映出他们所坚持的原则是否正确。

12月，是每个家庭迎接新年的日子。当然，股市也会在年底出现，有些卖出，有些买入。但是，不管它涨还是跌，市场上都有一个现象，那就是它一直在缩水。交易量的减少表明股票市场的趋势始于年底。

年末趋势的一个特征是突破。科技股板块终于出现了新股，在上市首日跌破发行价。12月4日，科技板块迎来了两个新的板块，N浦源和N剑龙。市场开放后，两支股票的走势出现分化，N浦源的增加带动了科技股的上涨。当换手率达到35.73%时，N剑龙已跌破当前发行价43.28元，成为首只科技股在上市首日即破的新股。这意味着首次公开募股的领先地位被打破了，这种打破似乎是正常的。

截至12月5日，科技板块有科技(688005，诊断股)、九新新材料(688199，诊断股)、新能(688196，诊断股)、捷普特(688025，诊断股)、渤海(688366，诊断股)、田与微纳(688357)、象升医疗(688358)，目前科创板块60家上市公司中有10家

离股市进入新的一年没有多少时间了。像室外天气一样，股市进入了一个寒冷的冬天。基本上不可能有一个大市场，反复妄想的投资者预计北行基金将带来明显的上升市场。我们应该知道，a股市场独特的市场结构，即国有资产控制的上市公司占市场价值的绝大部分，只有当银行和“两桶油”等大盘股上涨时，该指数才会明显上涨，否则期望该指数上涨将是令人失望的。当然，只有当国有资产改革或混合改革出现大动作时，该指数才能走出波澜壮阔的牛市。

年末趋势的第二个特征是严重分化。要看到这种差异，我们必须看看该指数涵盖的结构性问题。有一组数据是从2016年开始计算和统计的，非常有趣。2016年初，2801只a股总市值为56.64万亿元。剔除新股，2019年11月30日，这些股票的总市值仅为50.29万亿元。在不到四年的时间里，近6.35万亿元的真实货币不见了。看看这种下降。在过去的四年中，a股的平均跌幅为-50.13%，也就是说，同期有一半的股票下跌超过50%，上证综指下跌-18.85%。购买指数比购买股票要少得多吗？同期，上海证券交易所的指数为50。它非但没有下跌，反而上涨了19.58%，超过了同期大多数股票。

通过对比同期这组数据，我们可以清楚地看到过去四年a股的缩影:市场分化剧烈。整体市值下降6.35万亿元，表现最好的前5%的140只股票市值上升10.24万亿元，相当于其他95%的股票市值下降16.6万亿元。这就是股市指数的结构性问题和结构性机遇。即使在新的一年，也很难改变这个结构性问题。

年底时，第三个趋势是市场差异保持不变。年底时，经纪策略将更加集中。一个有趣的现象是，除了直接喊“牛市要来了”的口号之外，不管这个策略中谈论了多少问题，你都会浑身发抖，汗流浃背。最后，你将永远激发每个人的信心。要小心，你会说只要你做点什么，牛市就会到来，或者提醒每个人你现在看到的股价实际上包含了一切。作者Liduoli/き だ同意这种观点:你现在经历的是别人曾经走过的路；有些人会继续与你未来的道路重叠。特别是在证券市场，我们的a股市场走了不到30年的路，走了300年的路。存在的问题是正常的，没有问题是不正常的。

年底趋势的另一个特征是投资者倾向于走极端。这种极端的投资行为往往是情绪化的，要么跟随牛市口号，追逐高价买入，要么带着空仓库离开市场。

这种情况让我想起了《不对称风险:隐藏在生活中的不对称》一书。在这本书里，作者Taleb明确指出，要表达任何观点，你必须首先进入游戏，将你的最佳利益注入职业生涯，并实现“风险共担”，这不仅能帮助你更快地成长，还能让你的观点真正令人信服。

如果你看空尝试做空，如果你看更多，尝试做更多。这样就可以防止投资者的行为受到他人的影响和干预，也可以反映出他们所坚持的原则是否正确。

在年底，如果你不能很好地选择个股，你不妨选择你熟悉的行业，看看那些交易所交易基金。