中国证券报：充分重视科创板价格博弈风险

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市场参与者认为，鉴于科技股首日交易涨幅较大、换手率较高，投资者应高度重视科技股价格的博弈风险。特别是在接下来的四个交易日，没有价格限制有利于市场均衡的快速实现，投资者应该放弃原有的投机新思路，理性地参与科技股投资。

在科技板块开盘的第一天，25家公司的股价都大幅上涨，反映出投资者的热情。市场参与者认为，鉴于科技股首日交易涨幅较大、换手率较高，投资者应高度重视科技股价格的博弈风险。特别是在接下来的四个交易日，没有价格限制有利于市场均衡的快速实现，投资者应该放弃原有的投机新思路，理性地参与科技股投资。

从第一天的交易情况来看，投资者不应因为股价大幅上涨而放松风险防范意识。一方面，第一天的总体增长相对较高。截至22日收盘，科创板前25家上市公司的平均涨幅为139.55%，最高涨幅为400.15%，最低涨幅为84.22%。同时，整体流失率相对较高，平均为77.78%，最高为86.19%，最低为65.68%。另一方面，幅度也很大，平均为156.9%，最高为339.88%，最低为93.94%。在实施临时停止时，由30%增加触发的临时停止和由30%减少触发的临时停止。这表明市场交易博弈激烈，为后续交易埋下了更多伏笔，因此投资者绝不能被“上涨”所蒙蔽。

从后续交易来看，与主板市场相比，科技股在定价机制、交易规则和退市规则上存在显著差异。从交易规则的角度来看，科技板块的制度创新还需要在实践中进一步检验和完善。从定价结果来看，一些科技股新股的定价也缩小了一级市场和二级市场的价差，降低了“创新”的收益预期。

根据国际成熟市场的情况，5个交易日后新股价格波动相对稳定。相对合理的价格只有在市场充分博弈后才能形成。如果没有“下跌”的限制，盲目追求更高价格的投资者可能会损失惨重。

关注投资风险实际上是更加敬畏市场，充分发挥市场这只看不见的手的价值发现功能。当新科技板块股票市场的供求趋于平衡时，发行人可以找到一个合理的定价规模，而购买者变得更加理性，从而投资者最终可以获得风险偏好与预期回报相匹配的投资目标。

科技板块的交易可能会出现意想不到的新情况。投资者应保持“正常心态”，避免投机新思想、新概念的惯性思维，用新思想看待科技股投资。机构投资者应发挥“修海”的作用，进行理性的长期投资，帮助科技板块健康稳定发展。