2017这些开了挂的“首单”ABS 确实火了

本篇文章6340字，读完约16分钟

回顾2017年，是中国资产证券化市场备案制度改革三周年。各种数据显示，自2014年银监会和证监会分别宣布此次改革以来，资产证券化累计发行规模已超过2.7万亿元，基础资产不断丰富，交易结构创新层出不穷，参与者更加多元化。

介绍

回顾2017年，是中国资产证券化市场备案制度改革三周年。各种数据显示，自2014年银监会和证监会分别宣布此次改革以来，资产证券化累计发行规模已超过2.7万亿元，基础资产不断丰富，交易结构创新层出不穷，参与者更加多元化。

特别是在2017年，资产证券化市场非常精彩，各种创新的资产证券化产品不断涌现。

今天的《息票姐妹》涉及到abs市场的22个首批创新项目，涉及面广，内容详细，值得各位朋友收藏和理解。

1.abs，中国第一个帮助农民的信托机构

2017年12月28日，农业分期与云南信托发布了国内首个资产证券化产品“天丰证券-云信农业分期一号资产支持专项计划”，这是国内首个全面支持新型农业经营主体的资产证券化产品。

在这项特殊的资产支持计划中，云南信托是最初的股东和资产服务机构。

特别计划的基本资产是云南信托农业分期单一基金信托下的信托受益权。

本次专项计划规模为1.51亿元，优先分为a-1级产品和a-2级产品，aaa级。

此外，特别计划还设立了各种信用增级措施，包括结构化分层、超额利差、不合格贷款的赎回以及弥补差额的承诺。

2.第一个外币计价的资产支持证券和第一架飞机租赁资产支持证券

2017年12月27日，中国首个外币资产支持专项计划和首个飞机租赁资产支持专项计划在上海证券交易所成功发行。

本项目中，中国商用飞机租赁公司中国航空租赁金融租赁有限公司以飞机租赁业务产生的相关资产为基础资产，华泰证券(601688，咨询股票)(上海)资产管理有限公司(作为计划经理)发布了美元资产支持专项计划。

在中国目前的外汇管理体制下，以美元计价的国内固定收益产品的投资目标很少。该产品以美元计价，丰富了国内资本市场金融产品，弥补了以外币计价的abs产品的空白；

增加国内投资者的重要投资和套期保值工具，吸引美元在中国投资，可以有效缓解美元在中国的外流；

同时，还建立了国内短期、中期和长期美元固定收益产品的价格引导机制。

3.第一家区块链供应链金融资产支持机构

2017年12月26日，“德邦证券浙商银行凯龙二号资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行。值得注意的是，该产品成功应用了区块链技术。

这也是区块链供应链金融在市场上的首个abs产品。

浙商银行与德邦证券共同打造“德邦证券浙商银行凯龙1-20号资产支持专项计划”系列产品；

这是国内交易所基础资产涵盖国内信用证资产、银行支付担保资产、电子银行承兑汇票资产和电子商务承兑资产四种不同贸易融资应收款的首个架子式资产证券化项目。

4.首家单个私营企业长期租赁公寓储物架股权reits

2017年12月26日，於陵徐汇作为发起方，成功批准发行中国首只规模为30亿元人民币的民营企业长期租赁公寓货架型股权投资信托基金。

该类reits的交易安排为晨溪基金和高河资本，计划管理人为中信证券(600030)。

本次专项计划以上海於陵公寓管理有限公司为原股权持有人/优先购买权持有人，以上海於陵持有的全部基金份额为基础资产，徐汇集团有限公司承诺在限额内补足差额。

专项计划采用“存架-分期”发行机制，共审批30亿元，一期计划发行2.5亿元，为期3年，其中优先a股资产支持证券规模为9000万元，优先b股资产支持证券规模为6000万元。

在中国信用评级中，A级优先资产支持证券被评为aaa级，B级优先资产支持证券被评为aa+级。

5.中国第一个单一培育的cmbs

2017年12月15日晚，云南城头(600239，诊断)集团的上市公司云南城头房地产有限公司发布公告:

近日，已完成发行首只培育性商业房地产抵押贷款支持证券——“开源——成都银泰中心资产支持专项计划”。

云城投资将以成都高新区银泰99购物中心和华德福及总停车位293，983.17平方米的房屋和其拥有的国有土地使用权作为本次证券发行的目标资产，发行规模不超过35亿元人民币；

其中，甲类优先证券规模为16.5亿元，乙类和丙类优先证券规模分别为18亿元和5000万元；发行期为18年(每3年为一个周期)的房地产抵押贷款支持证券(CMB)。

开源证券发起设立单一资产支持专项计划，开展证券化融资，重庆国际信托有限公司设立单一信托，向上述房产的控股公司成都殷诚房地产发放贷款。

6.银行间市场的第一笔房地产费用

2017年12月13日，中信银行(601998)与中信证券等金融机构联手，帮助中铁建设(北京)物业资产管理有限公司在2017年成功发行首只非公开定向资产支持债券。

此前，基于物业费收入的资产证券化产品已经在交易所发行，这使得该项目成为荷兰银行物业费项目中第一个获得协会注册通知的项目。

本项目的基础资产为中国铁路建设地产在未来7年内在中国20个地区的75处物业的物业费收入。

7.第一个单一社区商业房地产投资信托基金

2017年12月7日，以东吴证券(601555)为计划管理人的中联苏州-新家园邻里中心(以下简称“新家园邻里中心reits”)资产支持专项计划获得上海证券交易所无异议函。

新建的元邻里中心reits是我国第一个以“社区商业地产”为底层资产的reits产品，兼具商业地产属性和社区服务属性。

新建的元邻里中心房地产投资信托由苏州证券策划，北京中联投资基金管理有限公司理财顾问，苏州元联投资基金管理有限公司基金经理；

苏州工业园区生活圈核心和居住区中心区分布的10个邻里中心为底层资产，产品总规模为20.5亿元，期限为5年(根据协议可提前终止)；

其中，重点产品规模为14.5亿元，评级为aaa；二次产品规模为6亿元。

8.银行间市场的第一套长期租赁公寓

2017年12月4日，招商局蛇口(001979，诊断)“飞天——荣剑招商隆租公寓系列资产支持票据(abn)”在中国银行间市场交易商协会成功注册(601988，诊断)；

一期计划发行40亿元人民币，期限15年，由中国建设银行(601939)作为主承销商，定向在银行间市场发行。

此次，通过深圳蛇口“老虎公寓”和“美伦公寓”两个长期租赁公寓的项目收益权发行资产支持债券，不仅是银行间市场的第一笔订单；

它也是中国最大的注册(备案)长期租赁公寓资产证券化金融产品。

9.首个长期租赁公寓储物架

2017年12月1日，深圳证券交易所批准了《投资促进融资专项计划——投资促进蛇口龙出租公寓一期资产支持》。

该项目是中国首个面向长期租赁公寓货架的商业地产抵押贷款证券化产品。

该专项计划率先在CMB领域引入了货架发行的交易结构，即一次性审批和分期发行的模式。

在专项规划的第一阶段，位于深圳南山区蛇口的长期租赁公寓作为基本资产，租赁状况良好。

在信用增级措施方面，考虑到不同层面的风险，本专项计划设置了不同层面的缓减措施，如优先/分层次、超覆盖、差额补差、资产抵押担保等。

10.第一个可再生能源电力法案补贴澳大利亚统计局

2017年11月24日，中国华能2017年第一批资产支持债券在银行间市场成功发行。该项目是中国第一个基于可再生能源电力补贴的资产证券化产品。

在产品结构上，本期产品没有传统的优先子安排，也没有第三方信用增级，实现了池补贴的应收账款报表。

在交易机制方面，通过循环购买和相关权利转让的安排，实现了资产的公平价格交易，从而实现了国有资产的保值，为电力行业开展同类型业务设定了产品标准。

11.中国第一个标准化的可持续发展棚改为abs

2017年11月24日，“农业银行随营-轻证资产管理-宁海舍住房可持续发展资产支持专项计划”在上海证券交易所上市。

资产支持专项计划发行规模为12.5亿元，期限不超过2.5年，优先资产支持证券达到aaa级。

该项目是中国首个符合国际标准的可持续资产证券化项目，募集资金将用于棚户区改造配套安置房建设及相关环境改造项目。

12.第一个单一家电制造业的abs

2017年11月3日，由招商证券(600999，诊断)和四川长虹(600839，诊断)电气有限公司联合牵头的“投资促进专项计划——四川长虹应收账款资产支持”成功下发。这是家电制造业的首个abs登陆产品；

这标志着家电制造商在资产证券化领域的重大突破。

四川长虹专项应收账款资产支持计划总发行规模达到10.55亿元，其中优先a股(债务评级aaa)为5.8141亿元，优先b股(债务评级aa+)为6836万元，优先c股(债务评级aa)为3.5248亿元，二级规模为5275万元

13.中国第一个单一的中央企业租赁住房

2017年10月23日，中联前海开源-保利地产(600048，诊断)租赁住房一号资产支持专项计划经上海证券交易所审批；

它开创了租赁住房资产证券化的新篇章，对加快租赁住房市场建设具有非常积极的示范作用。

保利地产自有租赁住房作为标的资产，产品总规模为50亿元，采用货架存放和分期发行机制。优先证券和次级证券的比例为9:1，优先证券的评级为aaa。

这一单一产品的成功登陆，验证了“利用reits开辟租赁住房企业退出渠道，构建租赁住房完整业务模式的闭环”的可行性，为租赁住房资产证券化树立了优质典范。

14、首届单双绿色认证abs

2017年9月14日，作为计划负责人的长城郭蕊证券宣布成立“德律风(300001)应收账款一期绿色资产支持专项计划”。

该项目是深圳证券交易所首个单、双绿色注册资产证券化项目，具有“双绿色”属性:

筹资项目不仅符合中国金融协会绿色金融专业委员会发布的《绿色债券支持项目目录》，而且基础资产本身也具有绿色属性。

本次专项计划是由特瑞德作为原股权持有人发行资产支持证券，以应收账款债权为基础资产。

该产品总发行规模约为9.83亿元，其中优先资产支持证券发行规模为8.18亿元。

在本次专项计划中，中国信用评级公司分别对A类优先资产支持证券、B类优先资产支持证券和C类优先资产支持证券进行aaa、aa和a+信用评级。

15、中国第一个单精度扶贫abs

2017年9月5日，郭进证券(600109)有限公司发起的“郭进-阆中天然气资产支持专项计划”宣布成立，并于9月8日获得无异议函，在上海证券交易所成功发行。

该项目以天然气费收入权为基础，总发行规模为5.25亿元；

募集资金主要用于改善城乡燃气供应网络，提高当地燃气安全，改善居民出行环境。

这是第一个面向精准扶贫的国家级贫困县资产证券化项目。

16.第一个单一租赁市场的资产证券化消费

2017年8月15日，长期租赁公寓的领先品牌作为资产服务机构，在租赁市场成功发行了首款abs产品——“中信证券-第一租赁分期信托受益权资产支持专项计划”。

中信证券是该单一资产支持证券产品的计划经理和承销机构，任期两年。第一次发行规模为5亿元，其中aaa信用评级为优先，占90%。

项目底部的资产是“免租金分期付款的小额贷款”，相当于“与家人免费交朋友”和“免全部租金”。

该资产证券化产品的创新亮点是:独特的消费分期场景、准确高效的风险控制措施、双spv周期结构等。

依托“免费朋友”和“免费租赁”两种长期租赁公寓业务所衍生的独特消费场景，可以有效过滤借款人的欺诈行为；

有效获取独特的用户数据，以多维度描述用户，提高风控制效率。

17.第一个停车场的ppp+abs

2017年7月27日，“华西证券-四川投资ppp项目资产支持专项计划”获得深圳证券交易所确认资产支持证券上市条件的无异议函；

这是中国第一个公共停车场ppp资产证券化项目；

也是中国第一个没有外部信用增级的区级ppp资产证券化项目，也是深圳证券交易所批准的第一个没有外部信用增级的ppp资产证券化项目；

这是中国第一个以可行性缺口补贴为回报机制的ppp资产证券化项目，也是西南地区第一个ppp资产证券化项目。

本项目的评级主要基于:

一是资阳市沿江区停车场ppp项目，该项目为停车场用户付费+政府可行性缺口补贴；

第二，原股东四川投资集团享有aaa评级。

在这个特别计划中，9个停车场是存量资产，不是新项目。

项目采用tot(转移、运营、转让)模式，政府授予社会资本运营权，并转让项目范围内的资产运营权；

社会资本负责项目资产的运营和维护，并通过使用费和政府可行性缺口补贴获得合理回报。

合作期满后，项目资产将免费移交给政府。

18.中国第一个单一房地产培育型房地产投资信托基金

2017年6月28日，招商创融-傅生集团专项资产支持计划的设立公告发布，该计划将在深交所上市转让。

该项目总发行规模为17亿元，是国内第一个培育房地产的单级reits项目，也是福建省第一个单级reits项目。

产品设计方面，原兴趣为傅生集团，目标物业为福州市济南区傅生国际中心(该物业为济南地区唯一的5a级办公楼，位于福州地铁2号线和3号线交叉口)。

财产租赁收入作为资产支持证券的利息支付来源，财产的未来退出收入作为本金偿还和超额收益来源。

在交易结构方面，该物业所属的项目公司将其100%的股权和所有委托贷款债权转让给合同私募股权基金；

专项计划通过购买合同私募股权基金的全部股份，间接持有项目公司的全部股权和委托贷款债权，并将目标财产抵押给委托贷款银行。

这种安排也实现了原股权持有人税收成本的优化，同时实现了优先a股证券“主体信用+资产信用增级”的双重保障。

19.第一个文化创意园的abs

2017年5月16日，“嘉实金地八号桥资产支持证券”收到上海证券交易所出具的无异议函。

这也是中国资产证券化史上第一个文化创意园区资产证券化产品。

拟发行项目总金额为4.2亿元，产品期限为8年。采用优先级/子层次机制，其中有8个优先级，所有优先级都被联合评级机构评为aaa级。

在产品结构设计上，本项目采用双spv结构。

基础资产是八号桥项目特定区域未来八年的租金收入。

由于轻资产的特点，本项目不设置房地产抵押，这在现有的资产证券化产品中是很少见的。

20、第一张区块链abs单

2017年5月16日，百度金融、白前租赁、华能信托等合作伙伴在中国联合发行了首个区块链科技支持的abs项目，规模为4.24亿元。

该项目为个人消费汽车租赁债权资产证券化私募，发行规模为4.24亿元。

其中，白前租赁是原股权持有人，华能信托是计划管理人，中国信用评级和成金田律师事务所是联合的，百度金融是提供金融技术支持的特定资产服务提供商。

21.reits首次商业地产公开发行

2017年4月25日，“上海世茂国际广场有限公司2017年一期资产支持票据”项目收到中国银行间市场交易商协会的《登记受理通知书》，登记金额65亿元。

资产支持债券的批准标志着第一个商业房地产公开发行资产证券化项目在全国银行间市场的正式发布。

项目标的资产为信托贷款，信托贷款的还款来源为标的上海优质商业地产的经营收入；

兴业银行(601166)通过业务创新将信托贷款的信托收益权转让给资产支持票据信托，并以资产支持票据信托为发行载体在银行间市场发行资产支持票据。

22.第一条公用隧道出租abs

2017年3月21日，上海证券交易所成功通过了西县新区枫溪新城公用隧道专项租赁资产支持计划。

该专项计划是中国第一个公用事业隧道租赁资产证券化产品。

原股权持有人陕西省息县新区枫溪新城开发建设(集团)有限公司将其对承租人画廊租金的债权按专项计划出售，并筹集资金补充集团营运资金。