2017年惨淡收官！年末房企融资额下跌四成！

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从6月份开始，房企的融资额一直在下降！下降！融资在10月份跌至谷底，11月份触底，创下年度新高，12月份环比下降44.8%。

从6月份开始，房企的融资额一直在下降！下降！融资在10月份跌至谷底，11月份触底，创下年度新高，12月份环比下降44.8%。

12月，融资总量大幅收紧

链条靠近腰部

2017年12月，通策研究院监测的40家典型上市房地产企业完成融资697.23亿元，较1246.18亿元大幅下降44.05%。

由于融资在11月份达到年度高峰，融资额在12月份迅速下降。主要原因是由于11月股权融资激增，恒大地产推出600亿股权投资，占融资总额的48%以上。如果不计算本次股权融资，12月份完成的融资金额将以人民币计算将增加7.9%。

从12月份的融资成本来看，只有一个利率低于5%，融资成本最高的是中南建设(000961)与平安银行(00001)签订的贷款担保，利率为7.6%。

12月披露的融资情况

世茂地产以4.75%的利率发行了4亿美元的高级票据。

华夏银行(600015)在海外发行了6.5亿美元的高级无担保固定利率债券，票面利率为6.5%。

中南建设为多家子公司向银行借款提供担保，其中两笔贷款利率为6.65%，两笔贷款利率为6.89%，一笔贷款担保与平安银行签订，利率为7.6%。

中南建设与中信建设投资签署委托贷款合同，融资15亿元，利率7.3%。

中南建设发行了两种公司债券，利率分别为7.5%和7.2%。

徐汇控股集团发行了2.95亿美元的优先永久资本证券，初始利率为5.375%。2021年2月28日，第一次重设日期，年利率提高了4%。

华夏幸福(600340)通过海外全资子公司发行了3.5亿美元的次级担保永久证券，年发行率为6.65%。2020年12月22日，第一个赎回日，替代分配率为4.699%+可比美国国债利率+5%。

从融资方式来看，股权融资仅占融资总额的9.46%。债务融资占住房企业融资总额的90.54%，较上月债务融资占融资总额的比例(37.21%)提高了50个百分点以上。

图:2017年11月和2017年12月典型上市房地产企业融资情况对比

数据来源:上市公司公告，同一政策研究所

债务融资:其他债务融资、海外银团贷款、中期票据、国内银行贷款、公司债券、信托贷款和委托贷款

股权融资:国内股权融资、海外配股融资和国内再融资

从融资渠道来看，继续放宽，各种方式的融资额度比例大幅调整。国内银行贷款和信托贷款的融资方式逐月增加，中期票据发行低迷，12月份总额为零。

其中，国内融资渠道仍然相对紧张，尤其是公司债券的发行。虽然公司债券发行总额连续三个月增长，但在83.61亿元的融资总额中，国内仅发行了15亿元，这些都是前几年批准的。本月发行的金额；创新融资方式仍然是大多数房企的主要融资方式之一，典型的是与金融机构合作寻求贷款支持。

图:2017年12月典型上市房地产企业融资方式占比

数据来源:上市公司公告，同一政策研究所

12月份，债务融资总额为631.26亿元，其他债务融资总额达到179.29亿元，居第一位，总额比上个月增长34.68%；国内银行贷款融资总额达到168.02亿元，比上个月大幅增长144.57%，位居第二；信托贷款排名第三，融资金额163.85亿元，比上个月大幅增加；公司债券、海外银团贷款和委托贷款依次排列；房地产企业不办理企业登记的中期票据。

此外，传统的海外银行贷款融资渠道已经放宽。融资额连续四个月持续下降后，融资额在10月份达到底部，11月和12月份逐月增加，融资总额占24.1%，达到6月以来的峰值。

总体而言，目前国内外融资环境并不宽松，但国内融资渠道继续收紧，住房企业正在寻求海外投资。12月份海外融资总额相当于230.61亿元人民币，是9月份以来绝对值和占比最高的一次。海外融资总量持续增长，海外融资的重要性不断增强。

从住房融资币种来看，2017年12月，住房融资仍以人民币为主，其次是港元和美元。其中，人民币融资446.62亿元，占比66.92%，较上月人民币融资1074.72亿元下降56.58%；港元融资总额119.86亿元(143.38亿港元)，占比17.19%，较上月大幅增长；美元融资总额110.75亿元(16.95亿美元)，占比15.88%，略低于上月。然而，随着融资总额的减少，比例增加。

图:2017年12月典型上市房地产企业融资币种占比

数据来源:上市公司公告，同一政策研究所

12月份40家上市房地产企业股权融资情况

绝对值比率已经下降

根据通策研究院的监测数据，2017年12月监测的40家上市房地产企业实现的股权融资总额相当于65.97亿元，股权融资占融资总额的比例仅为9.46%，低于上月782.47亿元的绝对值和比例。扣除2017年11月恒大推出的600亿元投资，2017年12月股权融资总额同比下降63.84%。

具体而言，在12月的股权融资中，共有10家海外配股公司通过股票期权计划发行股票，融资总额相当于人民币5880万元；国内股权融资中，融创国际仅认购融创中国配售股份，融资总额相当于人民币65.385亿元。

结论

目前，房地产融资形势自10月见底以来有所回升，尤其是国内银行贷款。几个月来，绝对融资额一直在持续下降，然后出现反弹。银行开始放松房地产行业。

但总的来说，房企融资能力之战仍将继续，房地产企业将在激烈的竞争中重新洗牌。从今年房企融资趋势来看，总体环境极其黯淡，融资额度持续收紧，融资成本居高不下。海外融资和股权融资已成为住房企业缓解财务压力的重要渠道。

2018年，相当数量的房企将迎来集中赎回的时机。届时，它将对房企的资金链构成巨大考验。在资金和销量的压力下，房企将“换价”收回资金。；此外，住房企业势必增加新一轮融资需求。

40家典型房地产企业名单:万科、恒大、绿地、瑞安房地产、中国海外发展、碧桂园、保利房地产(600048，咨询股)、华润置地、融创中国、华夏幸福、绿城中国、世茂房地产、金地(600383，咨询股)、招商局、龙湖、R&F房地产、雅居乐、远洋运输、荣盛诊断)、泰和集团(000732，诊断)、首创、徐汇、中国金茂、阳光城(00671，诊断)