叶檀：僵尸补贴 戳中A股腰眼

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补贴僵尸的原因是为了拿走僵尸的乳头，防止大企业再次被拖垮。一些僵尸企业太大而不能倒，太僵硬而不能死。这些企业拖累了中国经济和中国股市。

作者:叶檀，著名金融评论家和专栏作家。

本来，我只知道有僵尸企业，但现在我知道有僵尸补贴。

补贴僵尸的原因是为了拿走僵尸的乳头，防止大企业再次被拖垮。一些僵尸企业太大而不能倒，太僵硬而不能死。这些企业拖累了中国经济和中国股市。

1月8日，据《上海证券报》报道，约有10家国有企业上市公司宣布，它们获得了政府对处置“僵尸企业”的补贴，主要用于安置员工，补贴金额通常在1000万元至1亿元之间。

“僵尸”补贴始于2017年上半年，加速支付始于2017年12月。

来这里，敲敲黑板，突出重点，看看上市公司宣布收到了哪些处置“僵尸企业”的补贴:经纬纺织机械(000666，诊断股)、中钨高科技(000657，诊断股)、申康佳A (00016，诊断股)、五矿发展(600058，诊断股)、洛阳玻璃(660

有一个很棒的公司。吉化集团2016年共获得政府补贴7.13亿元，2017年上半年获得政府补贴6.85亿元，利润分别超过吉化集团2015年和2016年经审计净利润的10%。

收到这么多补贴后，需要多长时间补贴？

僵尸企业将获得多少补贴？

2016年11月，国有资产监督管理委员会(SASAC)全面清理出2041家需要中央企业专项处置和治理的“僵尸企业”和特困企业，涉及资产3万亿元。

在2016年2月29日举行的国务院新闻发布会上，人力资源和社会保障部部长尹为民表示，中央政府已拨出1000亿元人民币用于安置180万名下岗工人。

上市公司的补贴数据简直糟糕透了。

根据国泰君安(601211)的数据，从2007年到2016年，接受政府补贴的上市公司数量从2007年的1176家增加到2016年的3036家，增幅超过158%。

受资助上市公司的数量占所有上市公司的比例，从2007年的69.7%上升至2016年的94.2%，增长率为35.2%。

共有3151家公司获得了政府补贴，其中近90%获得了两年以上的补偿，31%获得了连续十年的政府补贴。在过去的十年里，政府已经向3151家上市公司分配了各种形式的补贴资金，总计978108908087.60元。

实际上，有31%的公司已经连续10年获得政府补贴，也就是说，在9781亿元的补贴总额中，有30%给了僵尸公司，2934亿元给了上市公司中的僵尸公司。加上其他补贴和1000亿元的分流资金，总额至少为5000亿元。

如果这样的公司还活着，那就是浪费食物。

这一次，僵尸企业会补贴，少数企业会退出，这是一件好事。潜台词是，给你一笔钱，再找一个安抚奶嘴，不要总是挑国有企业的毛病。

只要僵尸补贴能清理市场，这是一件好事。僵尸补贴基本上是为大企业量身定制的，现在是投资有成就的大企业的黄金时期。

未来，钢铁、煤炭等十几个行业就足够了，大企业的利润会保持在一个高水平，好日子还没有结束。

1月5日，财政部等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，支持符合条件的煤炭企业或产业链相关企业兼并重组，力争到2020年底在中国形成一批具有较强国际竞争力的超大型煤炭企业集团。

低端制造业受到成本和人民币高汇率的挤压。

大型煤炭企业用火烹油。根据中国煤炭工业协会的数据，中国的煤矿数量从2015年的10，800个进一步减少到2017年底的约7，000个。前10个月，大型企业的产出比重上升到71.2%，其中前10家企业的产出比重接近43%。

今年，30万吨以下的煤矿估计没有办法生存，这对大型煤矿是一个很大的好处。

钢铁行业也是如此。集中，集中，再集中，大约10家钢铁企业，够了。

2016年底发布的《钢铁产业调整升级规划(2016-2020)》明确指出，到2020年，钢铁产业集中度将达到60%。国务院发布的《关于推进僵尸企业并购重组处置的指导意见》指出，到2025年，中国钢铁行业60%-70%的钢铁产能将集中在10家左右的大型钢铁集团。

2017年，中国钢铁行业实现总产能削减1.15亿吨，超过了5年1亿吨钢产量的底线。离“十三五”规划的1.5亿吨的上限还很远，还有几千万吨。

以资源为基础的中央企业利润飙升，“数钱是软的。”

根据国家统计局发布的数据，2017年1-10月，煤炭采选行业实现主营业务收入23496.3亿元，同比增长32.9%；利润总额2506.3亿元，同比增长628.8%。根据这一计算，煤炭企业全年利润总额预计将超过3000亿元。

2017年前三季度，中国神华母公司股东应占净利润(601088)为356.49亿元，同比增长106%，为五年来最高利润水平。

西山煤电(000983，诊断)前三季度实现净利润13.74亿元，同比增长576.64%；恒源煤电(600971)前三季度实现净利润9.5亿元，同比增长713.65%。

另一个概念是国有企业的市场化。

去年底，宝钢(600019)首次向激励对象发放限制性股票，涉及1067个激励对象，包括董事、高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务、技能等骨干人员。

央行研究局官员暗示将提高利率。1月8日,《中国日报》援引中国央行研究局副局长姬敏的话说，自去年以来，工业品价格和企业利润一直在持续上涨，中国短期内将出现空加息。在调整利率之前，通货膨胀和汇率将被考虑在内。

一般企业没有护城河，活不下去。如果制造终端提价而不被市场接受，它将被无情地淘汰。

接下来，高端消费价格将不受控制地上涨。

1月8日开市前，华润啤酒在香港证券交易所宣布，将适度调整部分地区部分产品的价格，以缓解成本压力。

茅台五年来首次提价。这是一个符号。虽然消费物价指数低，但压力很大，高压锅在叮当作响。

股票市场表现不佳的中小企业是绞肉机。只要僵尸补贴盛行，只要行业集中度提高，业绩突出的大型企业仍将是投资重点。

本文摘自《叶檀财经》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
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