杜坤维：长期亏损 中小投资者要找自身原因

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投资需要谨慎，这是一个永恒的真理。中国投资者长期普遍亏损的主要原因之一是逢低买入、盲目追逐高价和过度投机。乐视的巨额交易再次证明了中小投资者的不理性，投资者如果不改变投资习惯，必然会赔钱。

作者:杜，金融网站专栏作家

中小投资者长期亏损有其自身的原因

长期以来，中国投资者遭受了大量损失。俗话说，有七个损失，两个平局和一个利润。原因是什么？虽然说公众是对的，女人是对的，但这与投资者不负责任的随意买卖有关。

LeTV.com(300104)是最近资本市场的一个热点，乐视影业重组失败，原因是乐视控股的资产因外部贷款和担保而被大量质押和冻结，乐视控股所持乐视影业21.81%的股权仍处于司法冻结状态。同时，乐视影业仍有其他应收关联方乐视控股的17.1亿元人民币。考虑到施乐控股提出的实质性解决方案在短期内的不确定性，施乐控股在施乐影业的股权冻结无法解除，关联方的其他应收款被延迟，导致交易无法推广或批准。目前没有实施这一重大资产重组的基础。

由于乐视重组失败，乐视没有理由继续停牌。恢复交易正在清理过程中。乐视的复牌是带着九个空的利润，而一些关联方应该有因资金回收的风险；贾悦婷、贾未能履行贷款承诺，导致公司现金流紧张的风险；公司现有债务到期和公司现金流进一步紧张的风险；2017年公司业绩急剧下降的风险；公司的部分经营业绩存在重大不确定性的风险；公司对外投资的风险；改变募集资金用途的风险；子公司股权质押和对外担保等风险事项。

面对乐视运营的不确定性，许多基金公司都提前下调了乐视的股票估值，调整后的价格大多为3.92元或3.91元，比乐视停牌前的15.33元低了70%以上，即有13个涨停板。

为了让乐视顺利复牌，深圳证券交易所可谓是一个善意的风险提醒，要求券商做好风险预警工作。深圳证券交易所发布的《关于做好乐视网股票交易相关客户管理工作的通知》要求会员密切关注乐视网上上市公司近期发布的风险预警和复牌公告，并通过公司网站、市场系统或网上交易系统、微信、微博、营业部网站等多种渠道及时提示客户进行检查。经纪人也以各种方式向投资者揭示风险。虽然没有人能确定乐视将有13个每日限制板，但它必须有超过35个每日限制板，这是肯定的。然而，在复牌的第一天，乐视出人意料地卖出了3350万元，从事交易后数据分析，主要是因为中小投资者在买入。这种激进的交易方法令市场感到惊讶。经过分析，有投机性购买和其他建议购买。那些不知道如何购买的人，那些跟风的人，那些错误购买的人将会造成巨大的损失。不改变这种不分青红皂白的交易习惯，他们怎么能不赔钱呢？

许多投资者在购买时都很匆忙，当经纪人告诉他们风险时，后悔已经太晚了。投资可以是幸运的，决策也可以很轻松。

第一天，3350万元的交易在中国的金融媒体上引起了轰动，但许多投资者仍然心不在焉。尽管交易所经纪人和媒体都发出了警告，但他们还是投入了乐视的交易。第二天，乐视的每日涨停交易仍然活跃。25日，乐视以每日每股12.42元的限价卖出100万股，成交额为1242万元，占当日总成交额的55%。买方营业部为深圳市益田路荣超商务中心华泰证券(601688)，卖方营业部为中泰证券宁波江东北路证券营业部。根据深圳证券交易所披露的公开交易信息，1月25日，乐视的总成交量为180万股，成交额为2237万元。交易主体不包括大宗交易，主要是中小投资者。

乐视有三个每日限额。贾悦婷及其共同行动贾与乐视控股(北京)有限公司在乐视的总持股比例为28.47%，大部分股权为质押。如果保证金无法增加，他们将面临头寸破裂的风险。一旦仓位突破，股价将面临更大的抛售压力。虽然可能不会跌至3.9元，但目前股价再跌一半是正常的，第一批逢低买入者将遭受巨大损失。

投资需要谨慎，这是一个永恒的真理。中国投资者长期普遍亏损的主要原因之一是逢低买入、盲目追逐高价和过度投机。乐视的巨额交易再次证明了中小投资者的不理性，投资者如果不改变投资习惯，必然会赔钱。

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