阿里入股蚂蚁暗合金融监管制度创新

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[摘要]让伪创新者无路可走，让真正的创新者有更广阔的创新之路，是金融创新自信的两个核心维度。从这个角度看，监管政策是股权结构层面的监管制度创新。

aiko yang

2月1日晚，阿里巴巴和蚂蚁金服宣布，根据双方达成的2014年战略协议，阿里巴巴将分享蚂蚁金服37.5%的税前利润，以换取蚂蚁金服33%的股权。

让伪创新者无路可走，让真正的创新者有更广阔的创新之路，是金融创新自信的两个核心维度。从这个角度看，监管政策是股权结构层面的监管制度创新。

在讨论金融监管制度创新之前，有必要回顾一下2017年的中国金融市场。我认为三个关键词可以是定性的:欣赏、稳定、去除谬误和保留真理。升值指的是人民币汇率的上升。在2017年之前的一年半之后，人民币对美元升值了6%。2017年人民币汇率的上升充分反映了中国经济的弹性和外汇管理局在外汇管理方面的及时有效性；稳定是指金融市场的稳定。经过对股票市场、债券市场和商业巨头国内保险和国外贷款的一系列整顿，中国金融市场在2017年进入稳定区间，过去几年积累的金融系统风险在2017年成功实现软着陆。更重要的是去伪存真。2017年，银监会对校园贷款、数字现金等存在虚假金融创新可能性的领域发起了一系列严厉打击。经过这一系列严厉的打击，过去几年弥漫在中国金融创新领域的雾霾已经基本消散。

拥有更好的创新系统环境是金融创新自信的真正体现。制度创新始终是技术创新的前提和保证。阿里和蚂蚁，这两家公司有着相同的血缘关系。起初，支付宝为了满足监管要求，成功获得支付许可，开始了自己的业务。十多年前，第三方支付还是一个新事物，监管政策也没有先例可循。严格是完全可以理解的。

回顾过去，与阿里巴巴的分离对支付宝和淘宝的发展非常重要。支付宝从淘宝背景下的支付工具，拓展了小额信贷、消费金融、财富管理、保险、信贷等更广泛的业务。，甚至去了国外的世界。蚂蚁金融服务发起的移动支付和金融技术模式使中国成为这一领域的世界领导者。

这一次，阿里巴巴入股蚂蚁金服似乎是一种“技术安排”，但两家公司的分离和合并表明，中国金融市场正日益开放和成熟。在中国致力于开放金融市场的背景下，中国金融企业自身的开放尤为重要。因此，阿里在蚂蚁金服的持股意义不可低估。

日益自信和开放的市场环境为这一交易提供了更加成熟的土壤。2017年8月16日，国务院发布《关于促进外资增长若干措施的通知》，明确指出银行业、证券业、保险业等行业将进一步扩大市场准入和对外开放范围，并要求对外开放有明确的时间表和路线图。中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在世界经济论坛2018年年会上发表讲话，他说，要继续推进全面开放，加强与国际经贸规则的联系，大幅放宽市场准入，扩大服务业特别是金融业的开放，创造有吸引力的国内投资环境。

阿里战略入股蚂蚁金服后，将更有利于两家公司的合作和整合，蚂蚁金服的股权结构和治理结构将更加清晰和规范，为未来上市扫清障碍。阿里大力打击伪创新，支持真正的创新，对蚂蚁的投资是近年来中国金融创新信心的丰硕成果。毕竟，今天的中国金融市场不像过去那样开放和受监管。

(作者是金融专栏作家)