杜坤维：人民币升值咄咄逼人 切不可自鸣得意

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汇率一直是中美博弈的焦点。汇率是两国之间的利益博弈，充满了政治、经济利益和阴谋。美国实施弱势美元政策是商人利益至上的结果。中国需要寻求对策，防止人民币过度升值损害自身利益。

作者:杜，金融网站专栏作家

原标题:人民币的大幅升值不能自满

人民币汇率是一把双刃剑。如果汇率降得太多太快，将导致资本外流压力大幅增加，而如果汇率升得太快太多，将导致人民币计价产品竞争力下降，影响出口。因此，不要对人民币升值过于乐观，认为它是中国经济弹性的体现，这是自欺欺人的想法。

2月7日，在岸人民币兑美元汇率突破6.26大关，创下2015年8月11日以来的新高，较当晚的6.2810点上涨200点。在早盘交易中，离岸人民币兑美元也上涨了236点，一度突破6.26元大关，创下2015年8月11日以来的新高。

2016年12月28日)纽约时段，彭博社数据显示，在岸人民币兑美元汇率一度跌破7-整数心脏关口，触及7.0035的低点，当天最大跌幅接近600点。此外，离岸人民币也走弱，触及6.9796的最低位。

这样，人民币升值了0.719，即10.27%，但今年的汇率升值速度更快。今年以来，人民币对美元的汇率上升了近3.5%。中国有多少出口企业有10%的利润率？

虽然人民币升值是由于中国经济成功触底，但也是由于央行的干预，主要是为了防止人民币过度贬值导致资本外流压力加大。毕竟，外汇储备一度跌破3万亿元，市场上有很多担忧。2017年5月26日，央行再次改革人民币汇率中间价定价机制，在定价公式中引入“反周期因素”，旨在“适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的羊群效应”。此后，人民币兑美元汇率迅速上升，从年初的6.88升至6.46。

然而，自去年底和今年的升值以来，央行没有进行干预，主要是由于美元指数下跌造成的被动上升。1月份美元累计下跌3.25%，为2016年3月以来最大单月跌幅。美元指数被动下跌的原因在于美国政府主导的下跌。其目的是刺激出口，引导资本回流美国，以产生外汇收益。

美国财政部长姆努钦当地时间周三(24日)在瑞士达沃斯论坛上表示:“显然，美元走弱对我们来说是一件好事，因为美元与贸易和机遇有关。”他还表示，美元的短期价值“与我们无关。”“从长期来看，美元的强势反映了美国经济的强势。事实是，它现在是并将继续是主要的储备货币。当市场得到风声时，美元暴跌。

在姆努钦发表讲话后，衡量美元兑六种主要货币走势的“冰美元指数”(ice dollar index)下跌0.5%，至89.66点，这是三年来首次跌破90点，此前的最低水平是2008年3月金融危机期间设定的70.69点。美元兑英镑下跌1.67%，为2017年4月以来的最大跌幅。

美国总统特朗普更担心美元的强势。特朗普在16年的总统竞选中宣称，尽管他喜欢强势美元的概念，但这可能会对美国经济造成严重损害，而这正是中国想要的。认为“我们有一个强大的美元”是很好的说法。但也就是说，这听起来不错。" .

这位美国总统对《华尔街日报》表示，美元的高汇率阻碍了美国企业与中国企业的竞争，他说，“这正在扼杀我们。”

当美国总统与美国企业的高级管理人员进行讨论时，他进一步宣称:“在资本供应和货币贬值的帮助下，其他国家处于有利地位。中国和日本多年来一直在市场上诱导货币贬值，美国遭受了损失。”

由此可见，美元的疲软符合美国政治家治国的逻辑，也是作为商人和总统的特朗普寻求美国霸权的需要。

人民币汇率上涨过快，给国内外向型企业带来沉重负担。一方面，出口竞争力下降导致出口放缓和市场流失；另一方面，它造成巨大的外汇损失，进一步抑制出口，直接导致出口增长率下降。中国1月份的进口同比增长30.2%(以人民币计算)，预计增幅为5.3%，之前的增幅为0.9%。中国1月份出口同比增长6%(以人民币计算)，预计为2.6%，之前的出口值为7.4%。

尽管出口超出预期，但这并不意味着出口增长率强劲。2017年春节在1月28日，去年1月份的进口数据相对较低，这也是今年1月份数据大大超出预期的一个因素。然而，新出口订单指数、出口经理信心指数和出口企业综合成本指数分别下降了0.5、1.3、0.6至47.8、48.7和19.9。出口订单的下降表明未来出口下降的可能性将大大增加，出口经理指数的下降表明市场对未来出口的信心降低。无论如何，数据显示未来出口压力相当大。

出口一直是中国经济的驱动力。如果出口停滞，将会给经济增长带来巨大压力，这显然不利于中国经济的复苏。目前，世界经济正在强劲复苏，中国应尽最大努力分享经济复苏的红利。如果人民币过度升值影响出口增长，分享世界经济复苏的红利是不明智的。

2月8日，在岸人民币兑美元汇率在开盘后持续回调，当日暴跌752个基点，为2015年8月12日以来的最大单日跌幅。今天在岸人民币对美元汇率为6.2648，当日最低跌至6.3400，跌幅最大，为1.2%。根据今天中午人民币的大幅下跌，市场上谣言四起。从盘面上看，如果今天的暴跌是由干预造成的，这似乎是有道理的，央行在交易员午餐时间推动市场波动的“选择”相当巧妙。

目前尚不清楚出口是否面临压力，人民币汇率是否突然大幅下跌，这是巧合还是干预。然而，人民币汇率上升对出口造成的损害不可低估，更不要说忽视了。

认为中国经济具有弹性、增长潜力巨大、人民币汇率正在上升是不负责任的。说白了，这是傲慢。每个国家都应该把自身利益放在第一位，汇率也必须遵循自身利益的最大化，而不是像美国总统所想的那样追求名义上的升值，损害自己的经济发展。“人民币汇率太高，阻碍了美国企业与中国企业的竞争。他说，“这简直要了我们的命。"

汇率一直是中美博弈的焦点。汇率是两国之间的利益博弈，充满了政治、经济利益和阴谋。美国实施弱势美元政策是商人利益至上的结果。中国需要寻求对策，防止人民币过度升值损害自身利益。

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