短期理财基金为什么被盯上？

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摊余成本法不能真实反映市场估值波动的风险。事实上，该机构承担着市场风险，但公开发行的资本规模太小，无法承受，该机构的风险是监管机构最不愿看到的。

①采用成本估值法的货币资金受到越来越多的监管限制，包括存单评级、头寸集中和回购协议，难以实现基于商品的收益率，中长期来看，难以实现货币收益的流动性管理功能。中短期金融债务基金在投资范围和期限管理上具有一定优势，越来越多的公开发行通过短期金融债务基金规避基于商品的约束。

②市场趋势存在较大差异，但同时，由于公开发行免税和避免净值波动的双重考虑，息票保护是可以接受的，机构偏好短期债务，银行愿意支持摊余成本法的短期债务基础。

③货币不算总规模，当通过公开发行评估规模时，商品基础被踢出。新规定规定了货币资金的净资产值与经理的风险准备金之间的比例要求，并且不采用摊余成本进行评估，这将直接制约采用摊余成本法评估的商品基础规模的上限。因此，机构以摊余成本法的短期负债基数为尺度。

④摊余成本法不能真实反映市场估值波动的风险。事实上，该机构承担着市场风险，但公开发行的资本规模太小，无法承受，该机构的风险是监管机构最不愿看到的。

这项政策的内涵是什么？

(1)监管仍在进行中，因此不存在幻觉。两个超出预期:一是与时俱进的反应速度会超出预期；其次，政策实施的效果将超出预期。

(2)结合第一点，预计后续新的资产管理规定不会对缓冲期或净值抱有任何幻想。

③理财资金规模约3800亿元，只能减少，不能增加。表现良好的存单和短期债券正面临抛售压力，曲线可能再次变平。

④对机构而言，短期内应做好流动性管理，资产配置不应过于激进。从中长期来看，我们必须摒弃伪创新思维，提高主动管理能力。