中美贸易战损失程度比较

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最近几个月，中美贸易冲突急剧升级。对于目前美国不断进行猛烈攻击，中国一再进行坚决反击的情况，媒体表示，贸易摩擦太轻，只有摩擦不会导致如此紧张的局面。但是，它毕竟还没有达到用真刀进行全面贸易战的地步，所以严格来说，不能说贸易战已经开始。作者认为用贸易冲突来描述当前的形势更为合适。

廖群博士，中信银行(601998)(国际)首席经济学家，中国首席经济学家论坛主任

最近几个月，中美贸易冲突急剧升级。对于目前美国不断进行猛烈攻击，中国一再进行坚决反击的情况，媒体表示，贸易摩擦太轻，只有摩擦不会导致如此紧张的局面。但是，它毕竟还没有达到用真刀进行全面贸易战的地步，所以严格来说，不能说贸易战已经开始。作者认为用贸易冲突来描述当前的形势更为合适。

贸易战是否会爆发，取决于美国发起对华贸易冲突的动机是什么，以及主导因素是什么。总的来说，美国对华贸易保护有三个动机，即减少贸易逆差的经济动机、为选举创造动力的战略动机和遏制中国新兴产业赶超进而崛起的政治动机。这三个动机交织在一起，哪一个是最主要的，这对于贸易战能否打响至关重要。鉴于贸易战在经济上必然是中美双方的两败俱伤，经济的主导作用和战略动机会导致中美之间不断的贸易冲突，但不会导致贸易战。但是，如果政治动机占主导地位，美国即使遭受巨大经济损失，也不能排除贸然发动贸易战的可能性。因此，从最坏的情况考虑，我们应该做好中美贸易战爆发的思想准备和实际准备。

中美贸易战正在进行。如上所述，在经济上，美国和中国都必须输。但是谁会失去更多呢？这是目前市场广泛而深切关注的问题，也是美国最终是否会选择打贸易战的关键。

由于这是一场贸易战，经济范围不会受到限制，它将涵盖商品贸易、服务贸易、相互投资和商业存在以及金融交易等各个领域。

在商品贸易领域，据中国统计，2017年，中国向美国出口了4343亿美元的商品，美国向中国出口了1585亿美元，中美贸易顺差为2758亿美元。因此，正如许多人所指出的，在贸易战中，美国有更多的牌，而中国有更少的牌，中国的损失大于美国。这个判断应该没问题。但是，中国的损失比美国大，不会像中国对美国的出口，即中美之间的贸易顺差那么大。这是因为中国对美国出口的产品中，约有40%是美国企业在中国的产品，这些产品被运回美国。对这些产品征收关税将直接打击相关的美国企业，美国不应这样做。例如，如果中国生产的苹果手机被卖回美国，美国会提高关税吗？此外，有些产品是中国独有的，美国和世界都需要，比如稀土，而美国是买不到的。关税会增加吗？因此，当商品贸易领域爆发贸易战时，中国损失更大，但不会大到难以承受。

在服务贸易领域，情况正好相反。2016年，中国对美国的服务出口为161亿美元，美国对中国的服务出口为542亿美元，贸易逆差为381亿美元。贸易战将不可避免地给美国带来更大的损失。其中，旅游业占了很大一部分，贸易战真正开始了。没有政府的号召，中国赴美旅游的人数将不可避免地减少。如果政府打电话来，这个数字会下降得更多。

在相互投资和商业存在领域，它与服务贸易领域一样。根据rhodium group的数据，1990年至2015年，美国对华直接投资累计达2280亿美元，同期中国对美直接投资累计达640亿美元，中美贸易逆差累计达1640亿美元。可以看出，中国在相互投资和商业存在领域与美国有着巨大的逆差。此外，美国在华投资企业的规模和档次远远高于中国在美投资企业。美国在中国投资中高端，而中国在美国投资中低端。仍有许多中央政府不喜欢的所谓“非理性投资”，如房地产、酒店和娱乐业。因此，贸易战应该打，美国在这方面的损失比中国大得多。

在金融交易领域，众所周知，在国家层面，中国拥有超过1万亿美元的美国国债，中国是债权国，美国是债务国。在企业和个人层面，由于中国金融市场不完全开放，美国企业和个人在中国金融市场的投资是有限的，而中国企业和个人在美国金融市场的投资并不大，但应该高于前者。当贸易战开始时，出售美国国债是中国的一个选择，一些企业和个人可能会效仿。这不应该发生在中美贸易冲突期间。然而，贸易战开始了，美国作为肇事者，公然践踏世贸组织的国际规则。可以理解的是，中国使用了包括这一选择在内的各种手段进行反击。还有人民币贬值，如果没有贸易战，人民币就不会被使用，但为什么不在没有规则的贸易战中使用人民币呢？

基于上述分析，中美贸易战应该打。在商品贸易领域，中国的损失明显大于美国，但在服务贸易、相互投资、商业存在和金融交易领域，美国的损失肯定大于中国。综合评估，结果很难讲，估计两国的损失是相等的，即使中国更大，也不会大多少。

那么这取决于两国承受损失的能力。常识告诉我们，穷人对损失或痛苦的容忍度较高，而富人的容忍度较低。集中管理体制下高，分散管理体制下低。那么中国和美国之间的可负担性差异是显而易见的。因此，如果中美贸易战真的需要打，首先受不了的可能不是中国，而是美国。