郭施亮：这些年炒A股的人为何总是跑输炒房的人？

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房地产涉及到很多利益，无论从本地人到普通人，它都离不开房屋，这与我们的户籍、社会福利、教育资源等因素密切相关。然而，在各方利益趋同的背景下，它已经成为房价持续上涨的重要基础。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

股票投资者，最初它听起来像一个相对较高的名字。然而，谈到中国股市，它往往会成为长期锁定的股东。同时，与其他股票市场相比，中国股票市场热衷于“投机”一词，而股票交易、投机概念、投机主题等语言的出现在一定程度上反映了中国股票市场较高的投机性。

它也是股票市场，一些海外市场投资者经常将本地市场视为提高养老金价值的重要渠道。事实上，沃伦·巴菲特在神话的投资在很大程度上也是基于美国股市的长期牛市。然而，相比之下，国内投资者很少将养老金和救生资金投入股市。从中国股市的长期运行情况来看，即使采取长期持股战略，也不可能获得更好的投资回报。或许，对投资者来说，他们更热衷于用闲钱投资股票，做短线，赚取一些小利润。

实际上，国内投资者很少采取长期持股的策略，更不用说通过股息再投资来维持和增加长期资产的价值。就国内投资者而言，他们往往更热衷于持有中短期股票，持有期大多在一年以内，甚至不到一个月。对于持股超过一年的长期股东来说，他们要么被困在较高的水平上，等待解决的时间很长；或者属于真正的价值投资者，并实现资产的持续增值。然而，在现实中，前者占大多数，而后者很少。

多年来，a股市场出现了大量大盘股和长期牛市，如格力电器(000651)、爱尔眼科(300015)、恒瑞医药(600276)、万科A和贵州茅台(600519)。然而，与约3500家上市公司的数量相比，已脱离独立牛市多年的个股比例非常小，而多数股票呈现负增长。与此同时，由于市场指数的相对扭曲，尽管有时股市有上涨的趋势，许多股票并没有跟随市场反弹和上涨，而是继续其独立的调整趋势。事实上，这一现象与股票市场多年来的持续扩张密切相关。作为一个长期由股票基金主导的市场，在股票市场不断扩张的背景下，不可避免地会进一步分流大部分上市公司的股票流动性，导致许多股票呈现出持续下跌的趋势。

a股赚钱难，且有长期运行模式，这主要与股票市场的融资取向有关。同时，由于持股成本的严重不对称，再加上新股发行定价和新股投机的不合理性，往往会加剧股票市场的财富创造效应。从这些年的市场表现来看，企业上市的意愿非常强烈，ipo的“堰塞湖”问题已经存在了很长时间。归根结底，大多数企业家都喜欢a股市场的财富创造效应。成功上市后，不仅带来了股票市值的飙升和企业品牌效应的大幅提升，也给大股东、高管和相应的金融机构带来了致富的机会。经过一段时间的解禁，大量的减持资金出现了。随着企业上市速度的不断加快，实际上也意味着a股市场减持的潜在压力也越来越大。对于a股市场来说，近年来不仅仅限于ipo堰塞湖的泄洪压力，还逐渐加大了限售股堰塞湖的压力，这种泄洪压力长期以来考验着市场的自承能力。

股票市场本质上是财富基金再分配的场所，但与普通投资者竞争的一方面是持股成本极低的原始股东、上市公司高管以及相应的资本机构等。另一方面，它是一个拥有信息优势和资本优势的大型资本组织。此外，还有各种金融机构已经成为普通投资者的竞争对手。其次，a股市场仍将欢迎投资意识和资金实力更强的外资。随着a股市场的制度化程度不断提高，普通投资者很难与这些强大的基金竞争，加速去零售化也可能成为一个重要的发展趋势。接下来，国内大型资本机构和国外大型资本机构之间可能会有竞争和博弈，这将逐步形成另一种新的市场局面。

与a股投资者相比，国内房地产投机者是幸运的。原因是，一方面，所有的“庄家”似乎都以提高价格为目标，包括土地价格和建筑价格，房地产投资者可以适应房价上涨的大趋势，只要他们继续购买，就能从中受益；另一方面，房地产涉及到很多利益，无论从本地人到普通人，它都离不开房屋，这与我们的户籍、社会福利、教育资源等因素密切相关。然而，在各方利益趋同的背景下，它已经成为房价持续上涨的重要基础。

一是以融资为固定基调的投资市场，调整时间比上涨时间长得多；另一种是基于稳定房价和保持风险底线的投资渠道，但其上升时间远长于下降时间。本质上，它们有不同的运行趋势、不同的发展方向和不同的政策态度，但它们往往导致两种不同的投资结果。

由此可见，近年来炒股的总是那些在表现不佳时炒房的人，但长期以来，股票不能与炒房相提并论已经成为一个相当无奈的结果。

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