杨苏：偏好“故事会”的A股公司需警惕

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最近一款流行的音频应用发布了一份澄清声明，称其尚未与许多a股上市公司达成深入合作。事实上，在a股市场上，抓住每一个机会热衷于讲故事的现象经常上演，但大多数主角没有回应，每个人都不好意思回应。

“随着业务的发展，公司与许多行业都有业务往来，但在不久的将来还没有达到‘深度’合作。”这家音频应用公司确实说了实话，这可能对一些a股上市公司的讲故事心理有一定的治疗作用。

为了提高品牌的高曝光率和形象知名度，以及提高股价估值，上市公司有着永恒的讲故事需求。曾几何时，在微信应用和公共账户逐渐占领市场后，许多上市公司宣布与微信进行战略合作，这让投资者感到兴奋。但让人发笑的是，这些公司只在微信上开设公共账户或开展电子商务业务，因此它们不需要发布类似的合作公告。

另一家互联网巨头阿里巴巴也出现了类似的现象。许多公司开始使用阿里巴巴云服务或阿里的数据服务，并大胆宣布如何与阿里合作。套用上面提到的音频应用公司的事实，这些只是正常的业务接触，不是深度合作，公司的业务发展没有重大变化。

当熊安新区成立时，许多公司开始寻找他们业务中的熊安部分，但只有少数公司有更多的商机。当一项新技术出现时，许多公司开始加入其中，但一两年后，在与技术相关的领域没有收入。可悲的是，许多个人投资者喜欢它，每天都在这些所谓的有利投资信息中寻找投资机会。

独角兽概念的兴起给了讲故事的a股公司另一个很好的选择。独角兽公司有数十亿甚至数十亿元的收入，每个人都突然为与它做生意而自豪。这似乎可以提高公司的估值，即使相关企业在自身收入中所占的比例是如此微不足道。

笔者认为热点或公司的概念已经是热点，并认为聪明的投资者已经提前完成了资产布局和配置，并在热点的形成中享受了大量的投资溢价。即使是上述的独角兽公司，许多后来进入的机构投资者也面临着巨大的退出压力，更不用说在二级市场购买股票的投资者了。当热点概念蔓延到更多的外围公司时，它提供的是更多的投资风险，而不是机会。

a股生态现象，接近关键词，讲述各种故事，将长期存在于市场中。从另一个角度来看，大多数投资者也希望公司永远有好故事可讲，他们很乐意用热门关键词来刺激公司。

好故事总是很少。如果公司真的有一个好故事，很有可能公司会在大股东的参与下进行额外的股份募集或股权激励，以激发员工和高管的积极性。此时，没有一家公司希望股价在这个阶段大幅上涨。相反，当股价因增发或激励价格而上下颠倒时，它会迫使公司尽最大努力提高股价水平，为了讲故事而讲故事。

最近，市场上最流行的关键词一定是“芯片”，也就是说，一篇关于芯片的公开文章，可以很容易地达到几十万的阅读量。然而，只有当投资者和市场的焦点逐渐远离时，公司仍然坚持讲述同一个故事，所以这个故事可能真的成为公司新的“摇钱树”。

(作者为《证券时报》工作)