证券时报：天地板巨震现三大特征 投资者参与须谨慎

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自5月份以来，一些股票的股价在一天之内频频出现“楼到楼”或“楼到楼”，原因各不相同。然而，这些股票中的一些被怀疑会吸引人们跟风买入。

从一些上市公司的股价“天楼”或“田地板”的情况来看，出现了三个新的特点:一是频率维度现在频繁，单日波幅20%的个股相继出现；其次，空的维度得到了扩展，这不同于以往的股价表现，即只有部分st股倾向于“天价”或“地价”。次级新股、小盘股和主题股越来越多地加入“大波动”阵营；第三，时间维度的加速和巨额资金的参与使得相关公司的股价发生了短期的大地震。

“天空层”或“大地层”新特征的出现，与一些公司经营相对平庸、二级市场流动性相对不足密切相关，这将扩大部分基金单日集中买卖交易的影响。然而，不同的公司对股票价格在一天内的大幅波动有不同的原因。

其中，有些案例与新政的影响有关。例如，由于停止建立新的中级结构性证券信托，通过信托计划变相增加杠杆配置的路径被阻断，一些结构性信托计划集中于减持头寸，导致一些股票价格在短期内大幅波动。

然而，一些股票被怀疑在巨大的振幅的外表下资本操纵。其中，在某些情况下，曾出现过同一证券营业部买入大量热钱的情况，如小额买入和大额卖出、定向增发和大盘股，甚至出现下跌。从实践的角度来看，此前已有投资管理公司及其实际控制人参与操纵“天灯”节能风电股票(601016，股票咨询)并受到监管处罚的案例。

对全球股票市场的大量实证研究表明，股票市场往往表现出过度波动，即股票价格的波动将大于股票基础价值的波动。一些股票经常出现每天20%的“极端波动”，这不仅会扭曲市场价格，降低市场流动性，还会侵犯中小投资者的投资权益，如果伴随着吸引追随者的主观意图，会增加市场脆弱性。

此前，监管部门对部分“妖股”的股价操纵采取了强制行动，部分公司股价“上限”扣除涉嫌吸引后续买入的行为也值得关注。然而，由于股价大地震的原因各不相同，因此有必要做一个“看门人”来堵截涉嫌操纵资金的行为，同时也要提前考虑相关政策变化带来的市场效应，妥善控制风险。