郭施亮：上市不足一个月药明康德市值逾千亿 值吗？

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剔除上市首日的表现，无锡药业已经实现了15次连续的每日涨停。作为今年5月8日上市的第一家独角兽公司，其股价不仅比21.6元的发行价高出几倍，而且无锡药业也实现了股价突破1000元、市值突破1000亿元的目标。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

剔除上市首日的表现，无锡医药(603259)实现了连续15个每日涨停。作为今年5月8日上市的第一家独角兽公司，其股价不仅比21.6元的发行价高出几倍，而且无锡药业也实现了股价突破100元、市值突破1000亿元的目标。可以说，无锡药业作为首家在a股市场上市的独角兽公司，其业绩给后续上市的独角兽公司带来了许多良好的期望。

截至5月29日，无锡制药的股价收于129.91元，总市值为1354亿元，动态市盈率为116.43倍。根据最新数据，无锡制药在医药行业a股市场排名第一。在医药制造业，已超过康美制药(600518，诊断库存)和云南白药(000538，诊断库存)的市场价值规模，仅次于恒瑞医药(600276，诊断库存)。截至目前，恒瑞医药的总市值为2703亿元，而无锡药业的总市值仅为恒瑞医药的一半左右。

谈到无锡医药，事实上，它的上市有很多特色。其中，第一件特别的事情是无锡医药成为首个在闪电会议中胜出后成功上市的a股独角兽；此外，第二个特点是无锡制药得益于新经济环境的发展趋势，在制药行业享有华为的声誉；同时，无锡医药也是中国第一家以首次公开发行(ipo)形式在a股市场上市的股票公司，随着无锡医药的成功上市，它实际上会给中国股票的a股市场带来有益的影响。此外，无锡药明康德上市后，积极减少融资规模，降低发行价格和发行市盈率，这在一定程度上为二级市场的股价表现打开了空空间。

医药行业的无锡药明康德对空的a股市场有一定的想象，但对无锡药明康德来说，它不是一个普通的制药公司。根据cro服务的市场份额排名，无锡药业在中国有很大的优势，但在cro行业的地位仍然比较高，具有一定的核心竞争力。同时，在无锡药业进入a股市场之前，无锡药业的总市值已经达到1000亿的市值水平，但现在无锡药业成功上市a股，股票市值超过1000亿，基本上在市场预期之内。至于无锡药业在突破1000亿元市值后能走多远，能否进一步拉近与恒瑞药业的距离，仍取决于市场对无锡药业定价和估值的认可。然而，独特的a股市场投机环境和无锡药业作为首家独角兽上市公司，在一定程度上增加了空对无锡药业的股价投机。

然而，在无锡药业股价被大肆炒作的过程中，无锡药业也发布了风险预警公告，无锡药业目前的估值水平和市值规模也似乎超出了市场预期。

从公司的角度来看，回归a股市场通过之前的私有化退市上市，希望在很大程度上获得更高的估值和市场定价。现在，公司的目标和任务已经基本实现。随着公司市值的大幅增加，不仅有助于提升公司的品牌价值，也为公司开辟了更加顺畅的融资渠道，有利于公司的快速扩张和发展。

股价被炒作，有利于公司的估值和市值，提高市场认知度。然而，从可持续健康发展的角度来看，过度的价格投机必然会加剧市场的投机意识，而在公司股价爆炸后，后续股价中的价值理性回报压力是不可避免的。从公司一个接一个披露风险预警公告的行为可以看出，公司更希望获得空持续健康发展的空间，不希望股价透支公司未来的利润预期。

与香港股市相比，在a股市场上市的公司确实非常幸运。原因是，一方面，a股市场新股不败的神话由来已久，上市首日破发现象多年来一直极低。即使是公司基本面较差的股票，在上市之初也往往容易受到市场资金的热炒，股票估值和市值规模也容易在短时间内大幅提升；另一方面，a股市场对IPO设定了严格的条件和门槛，通过独立选举委员会的严格控制，最终成功上市的上市公司不会表现不佳，这对其在二级市场的表现带来了积极的影响。同时，近年来，a股发行市盈率监管红线的设定和首次公开发行首日涨跌限制在一定程度上提升了首次公开发行后的炒作热情，人为压低的a股发行市盈率为股价大幅上涨创造了有利条件。以无锡医药为例，在发行监管红线的影响下，结合积极降低筹资规模、降低发行价格和发行市盈率等因素，它或多或少地为二级市场的股价表现打开了空。作为独角兽的第一个代表，无锡药明康德不可避免地受到市场基金的追捧。

在上市不到一个月的时间里，无锡药业实现了股价突破100元、总市值突破1000亿元的目标，这可能只有在a股市场才能实现。这也在一定程度上反映出人们对a股投机的热情持续高涨。由于a股市场由股票基金主导，市场基金似乎更集中于新股和次级新股，连续的首次公开发行或多或少地转移了其他上市公司的股票流动性。由此可见，在高速ipo的背景下，这不仅会加快a股市场容量的扩张，还会加速其他上市公司股票资金的分流。至于高速ipo后解禁限售股的压力，仍然是制约市场持续健康发展的重要因素，后续上市公司减持的压力不可低估。换句话说，只要高速ipo现象持续，a股市场的限售股和密集减持现象仍将长期存在，这是a股市场摆脱熊市环境的重要压力之一。

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