任泽平：中美贸易争端加剧 为何市场人士集体误判

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特朗普宣布，美国将对额外2000亿美元的中国进口商品征收10%的关税，原本获救的中兴通讯(ZTE)再次被推入icu病房接受救助。整个中美贸易争端很可能在7月6日加剧。

作者:任泽平，首席经济学家，恒大经济研究院院长

今天，特朗普再次将中美贸易争端推向新的高潮。特朗普宣布，美国将对额外2000亿美元的中国进口商品征收10%的关税，原本获救的中兴通讯(ZTE)再次被推入icu病房接受救助。整个中美贸易争端很可能在7月6日加剧。 此前，恒大地产研究院院长任泽平已经在一篇文章中披露了贸易纠纷的长期性和危险性。

经过双方的初步试探性接触，中美贸易争端正式开始:1)6月15日，白宫发表了一份关于中美贸易的声明，对1102种产品征收25%的关税，总价值500亿美元。白宫声明提到了“中国制造2025”。美国贸易代表办公室表示，中国的关税清单包含两个序列。第一批中国关税涵盖340亿美元的进口，美国贸易代表办公室表示，第一批中国关税将于7月6日征收。美国贸易代表办公室将进一步评估第二组160亿美元的关税。

2)同日，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659种进口货物征收25%的关税，总额约500亿美元，其中农产品(00061，诊断库存)、汽车和水产品545种，总额约340亿美元。自2018年7月6日起，实施关税上调，对化工产品、医疗设备、能源产品等114种其他商品实施关税上调的时间是分开的。

3)中国外交部当天表示:“如果美国实施包括提高关税在内的贸易制裁，双方谈判达成的所有经贸成果都不会生效。”

中国和美国如此迅速、如此艰难、如此大规模地引发贸易争端，国内外媒体和市场再次做出集体误判。可以说，从特朗普反击总统到中美贸易争端，这种集体误判反复出现，值得深思。

从2010年开始，作者开始研究大国兴衰的世纪规律和中国崛起的挑战与未来。自美国大选以来，我们系统研究并不断追踪美国经济社会发展的背景、贸易保护主义和民粹主义兴起背后的经济社会基础、特朗普新政的主张和进展，推出了14个中美贸易争端系列研究报告(见文末)。我们提出了一些不同于市场流行观点的判断:“中美贸易争端是长期的，而且越来越严重”，“这是打着贸易保护主义旗号的遏制”，“对外霸权是对内实力的延伸，我们应对中美贸易争端的最好办法就是以更大的决心和勇气，坚定不移地推进新一轮改革开放。”在这方面，我们必须保持清醒、冷静和战略决心。”

只有深入研究美国贸易保护主义和民粹主义兴起的经济社会背景，认清特朗普新政的核心、要求和底牌，才能避免战略误判，放弃幻想，着眼长远，从容应对。

对中美贸易争端的几点基本认识和判断：

首先，为什么国内外媒体和市场参与者一再集体误判:从特朗普对总统的反击到中美贸易争端的正式公开

误判的根本原因在于，我们不清楚美国贸易保护主义和民粹主义兴起的经济和社会背景、美国的核心要求以及特朗普政府的底牌。

例如，5月19日，当《中美经贸磋商联合声明》发表时，国内市场欢呼贸易争端已经结束，这被证明是一厢情愿的想法，而美国仅在10天后单方面撕毁了《联合声明》。5月29日，白宫表示，美国将对500亿美元的中国进口产品征收25%的关税，这些产品含有“重要的工业技术”，包括与“中国制造2025”相关的技术。最终名单将在6月15日之前公布，关税将在此后不久实施。

又如，6月2日至3日，市场对中美经贸谈判充满期待，结果却是无果而终。罗斯在北京的讨论不仅集中在减少贸易赤字上，还包括中国有争议的贸易和产业政策。“这不仅仅是(中国)购买更多(美国)商品，这与结构性变化有关。”“中国根本不可能要求特朗普政府公开宣布不会征收关税。”

2016年11月，就连国内外媒体也误判了特朗普对美国总统的反击。面对拥有丰富政治经验和华尔街及主流媒体支持的希拉里·克林顿，唐纳德·特朗普一路反击赢得总统大选。

第二，特朗普的总统反击、美国挥舞的贸易保护主义和民粹主义的盛行不是偶然现象，而是有着深刻的经济社会背景和历史必然性

1)自2008年次贷危机以来，量化宽松和零利率导致资产价格大幅上涨。在空之前，美国的收入分配差距扩大了，制造业急剧衰退，底层沉默的大多数的被剥夺感加深了；

2)美国商品贸易逆差自2009年以来达到新高，并再次接近峰值。其中，对华贸易逆差占美国贸易逆差的46%，类似于20世纪60年代的西欧和80年代的日本。目前，中国已成为美国转移国内矛盾的重要目标；

3)过去五年，中国在全球经济中的份额从11%上升到15%。改革开放40年的成就、第十九次全国代表大会的报告、“中国制造2025”和供给侧结构改革展示了中国经济的活力和宏伟蓝图。新的冷战思维引发了现任霸权国家遏制新兴大国的崛起。

第三，特朗普的政策主张和选举期间的“初始心态”

锈州的失业工人投票支持特朗普攻击总统，而不是东部的华尔街和西部的硅谷。选举期间，特朗普的政策主张是贸易保护主义、民粹主义和自由主义的混合体。赢得大选后，特朗普开始澄清政策框架的细节，并开始实施，如签署税收改革法案、加快加息步伐、收紧移民政策，以及与中国、日本和欧洲展开全面的贸易争端。

我们在《如果希拉里或特朗普当选美国总统:政策差异与影响》、《特朗普反击:这是“沉默的多数”对精英主义的胜利——2016年美国总统选举传递的时代信号》、《特朗普政策效应展望》、《特朗普税制改革:主要内容、影响、全球减税竞争与中国税制改革》等文章中，系统研究并持续跟踪特朗普当选期间的政策主张及其后续进展。；

1)财政和税收政策:特朗普主张减少政府支出，比如废除奥巴马的医疗保健计划，停止在政府部门招聘新员工。特朗普财政政策的另一个核心是减税以刺激国内投资和消费，同时增加基础设施投资以刺激经济。

2)货币政策:特朗普多次批评美联储低利率政策造成的扭曲，特朗普的言论表明低利率政策未来可能会调整。

3)贸易政策:特朗普的贸易政策更激进。为了保护传统产业，他一直主张贸易保护主义，反对自由贸易协定，如北美自由贸易协定和tpp。特朗普建议宣布中国为汇率操纵国，并对所有从中国进口的产品征收45%的关税。

4)金融监管:特朗普认为金融监管应该放松，并提议废除多德-弗兰克法案。

5)移民政策:特朗普的移民政策是极端的。他声称他将在墨西哥边境建一堵墙，并在当选后驱逐1100万非法移民。

6)对华态度和立场:特朗普在中国问题上持强硬政策立场。特朗普经常批评中国，将美国的困境归咎于中国的崛起。他曾表示，当选后，他将加强美国在东海和南海的军事部署，威慑中国。

4.史蒂夫·班农在日本东京的演讲“中国拿走了自由市场的花朵，却让美国走下坡路”，清楚地传达了特朗普政府对中国的哲学和态度

民粹主义代表史蒂夫·班农是特朗普竞选团队的宣传主管和核心智囊团。2017年12月17日，班尼在日本东京发表演讲，“中国夺走了自由市场的花朵，却让美国衰落。”以下是他的讲话摘要:

1)民粹主义的大规模崛起发生在一个独特的全球舞台上，即中国的崛起。美国精英长期以来错误地期望中国成为自由市场经济。我们现在看到的是儒家重商主义模式。

2)由于中国的出口过剩，英国中部和美国中西部的工业区被空.切断在过去的几十年里，美国工人阶级和底层人民的生活倒退了。

3)中国共产党第十九次全国代表大会有五个方面，“事实上，它计划在未来几年控制世界的统治地位。首先是制造业2025，这将使中国在21世纪主导全球制造业；第二是一带一路，地缘政治扩张主义；第三个是5g网络，它在科技领域占据主导地位；第四是金融技术。在未来，没有人能把中国和中国的体系赶出全球资本市场；第五是开始使用人民币。中国希望让美元失去其储备货币地位。”

4)特朗普将如何做到这一点？首先，他将阻止大量非法移民进入美国。第二，他将把工业工作带回美国。第三，他将重新审视美国已经陷入了16或17年的外国战场。“如果我们花5.6万亿美元发展我们的城镇和基础设施，我们应该已经在与中国的国际经济竞争中遥遥领先。”

5)特朗普总统的中心目标是重振美国，他的重要战略是对抗中国的汇率操纵和不公平贸易。“更重要的是，中国夺走了自由市场体系的花朵，这是我们的创新。中国的要求是，如果我们公司想进入中国市场，就必须交出技术和创新。特朗普总统开始实施行动301，该行动旨在研究中国政府是如何强迫市场进行技术交流的，以及美国应该如何纠正。你会看到特朗普政府宣布更多关于301报告的信息以及他们将采取的行动。另一份报告是232，内容是关于钢铁和其他可能的领域，以及美国如何限制中国企业进入美国市场。”

V.特朗普政府在中美贸易争端中的要求和底牌:直接原因是贸易失衡，迫使中国进一步向美国开放市场。其深层目的是试图重复上世纪80年代的美日贸易争端，以遏制中国的复兴

1)中美之间的贸易不平衡是由于中国某些地区的开放程度不够，某些产品的进口关税很高，政府对一些国有企业给予补贴以保护发展中的新兴产业等原因造成的。但是，这七个主要的、更深层次的原因是长期的、根本性的，贸易争端无法解决:中美两国的经济结构、全球价值链中的分工、美元作为国际储备货币的地位、美元的过度特权、美国的低储蓄和过度消费模式、对华高科技出口的限制以及大量跨国企业在华投资。这在美国、欧洲、美国和日本之间的贸易争端中有明确的先例。

2)这与特朗普竞选期间的政策主张和班尼传达的民粹主义理念基本一致。5月4日，美国的要价清单显示了其真实意图:中国削减对美贸易逆差2000亿美元；停止对“中国制造业2025”的补贴和支持；保护知识产权；降低关税；扩大农产品进口；改善美国在中国的投资限制。其中，“中国制造2025”被提及三次。

只有客观、理性、清醒地了解美方的真实意图和底牌，才能做出客观、理性的战略判断。美国对中国征收关税的领域不是中国具有比较优势的低端制造业，而是计划在2025年主要发展的中国制造的高科技产业，包括空航空、新能源汽车、新材料等。这是在贸易保护主义旗帜下的赤裸裸的遏制，体现了特朗普政府的单边主义、霸权主义和美国利益优先思想。新冷战思维引发了现任霸权国家遏制新兴大国的崛起。

3)这不仅仅是一场贸易争端，而是一场打着贸易保护主义旗号的遏制。这是一场关于发展模式、意识形态、文化和文明、价值观等差异导致的世界领导地位变化的争论。其未来演变的参照模式不是过去40年的中美贸易摩擦模式，而是英美世界领导地位变化、日美贸易争端等的演变模式。

4)从1960年到1990年的三十年间，日本和美国之间发生了六次大规模的贸易冲突，涉及纺织工业(1957-1972年)、钢铁工业(1968-1978年)、家用电器工业(1970-1980年)和汽车工业(1979-1987年)。从早期日本的“自愿出口限制”(纺织、钢铁、家用电器)到不得不接受扩大进口、取消国内关税(如汽车工业)、开放的条件 并且对出口到美国的产品(如半导体产品)进行价格控制，日本汽车制造商甚至选择直接在美国投资，以不断满足美国的各种需求。 然而，日美贸易争端并没有从根本上解决双方的贸易不平衡。

因此，除了贸易争端，美国还挑起了针对日本的汇率战争和金融战争。1985年，在美国的领导和胁迫下，美国、日本、德国、法国和英国签署了《广场协议》，日元对美元在短时间内大幅升值；1989年，美国和日本签署了“日美结构性壁垒协议”，要求日本开放部分国内市场，并直接迫使日本修改国内经济政策和方针。此后，日本政府通过借债进行了大量的公共投资(参见陈长生和杨光普，国务院发展研究中心:“应对美国贸易壁垒:日本的经验和教训”)。

在“广场协议”之后，日元升值导致贸易顺差减少，经济增长率和通货膨胀水平都下降了。为应对“日元升值萧条”，日本银行开始不断放松货币政策。宽松的货币政策使得国内剩余资金急剧增加，为股票市场和房地产市场提供了大量的流动性，进而推动了投机热潮，最终导致了1991年黑塞泡沫的破灭。从那以后，日本陷入了“失去的二十年”，再也没有资格挑战美国的经济霸权。日美贸易争端以日本的金融失败而告终。

6.与中美贸易摩擦将很快结束的流行观点不同，我们认为中美贸易摩擦是长期的，而且越来越严重

1)广场协议签署前，日本的国内生产总值占美国的近40%；中国目前的国内生产总值约占美国的60%。按照6%左右的国内生产总值增长率，它将再增长十年，也就是说，到2027年左右，中国有望取代美国，成为世界上最大的经济体；与20世纪80年代的日本不同，中国不会交换其核心利益。

2)从全球新经济中的独角兽企业来看，美国和中国占企业的70%以上，显示了中国新经济的活力。据cb insight统计，从2013年到2018年3月，全球共有237家独角兽企业。其中，有118名来自美国，占49.78%；中国紧随其后，共有62家公司，占26.16%；英国和印度分列第三和第四，分别为13名和9名。

3)中国研发支出与美国国内生产总值的差距正在缩小。中国工程师的数量逐渐增加，理工科毕业生的数量也逐年增加。中国已经从人口红利转向工程红利。

4)中国制造业快速崛起，增加值占全球制造业增加值的比重持续上升。在中国发展高端制造业是产业升级的必由之路，不可能交换核心利益。

5)这是在贸易保护主义旗帜下的遏制，从贸易争端到汇率金融战争的扩张在未来不会被排除。

7.谈判策略:努力达成共识，确保底线，寻求双赢，避免最坏情况和摩擦升级，赢得改革开放的时间窗口

1)双方必须有基本的共识和谈判前提:中美两国必须妥善处理贸易争端，防止争端升级，否则两国人民将遭受更高的产品价格和因关税增加、通货膨胀、美国加快加息、贸易和经济衰退造成的福利损失；

2)通过双赢缓解中美贸易不平衡:中国可以积极扩大进口，美国的大部分贸易需求都得到了不同程度的满足，这有利于满足中国人民的消费需求，减少美国的贸易逆差，努力寻求双赢；

3)最大的原则是确保底线:中国制造2025，不交换核心利益，坚决抵制遏制美国的霸权行为；

4)中国将积极推进对外开放和体制改革，双方可以进一步推进、协商和澄清:扩大制造业产品和服务贸易，保护知识产权，放宽投资限制；

5)最大的问题是，美方必须明白，中国的单边努力不能解决美国的贸易逆差问题。尽管中美贸易谈判取得了积极进展，但一些深层次问题仍未得到解决:美国过度消费模式、美元霸权、美国对华高科技出口限制、全球价值链分工；

6)中国需要赢得一个杠杆化的时间窗口，推进供给侧结构改革，实现高质量的转型和发展:我们必须保持清醒，继续虚心学习，保持低调，坚定不移地推进改革开放。

八、沙盘推演

1)在短时间内，我们将边谈边战，以“升级-接触测试-再次升级-再次接触测试-双方妥协”的逻辑演进，在谈判桌上争取到好的价格，不折不扣地战斗。但是，从中长期来看，随着中美两国经济实力的变化和经贸竞争力的增强，贸易摩擦将是长期的，而且越来越严重。

2)如果中美之间的贸易争端因管理和控制不当而全面升级，不排除后续会延伸到金融战争、经济战争、资源战争、地缘政治战争等。美国将利用二战以来建立的霸权体系，在贸易、金融、汇率和军事等各个方面遏制中国的崛起。

3)不仅是贸易纠纷，更是经济、政治、文化、科技、网络、意识形态等领域的全方位综合实力较量。美国在打击贸易(与中国摩擦的五个主要方面)、货币和金融汇率(对日本)以及资源战争(对欧洲)方面积累了多方面的经验和手段。不能排除贸易争端可能导致汇率金融战争。

我们应该:

1)与欧盟、东盟、日本、南美、非洲和“一带一路”国家一道，寻求世贸组织等国际协调机制，以避免贸易争端升级和扩大。

2)外部霸权是内部力量的延伸。我们对中美贸易争端的最佳反应是以更大的决心和勇气推进新一轮改革开放。在这方面，我们应该保持清醒、冷静和战略决心。

3)在中美贸易争端之前，中国存在一些过度通胀和过度自信的想法。中美贸易争端无异于最好的解酒剂。我们必须清醒地认识到中美在科技创新、高端制造业、金融服务业、大学教育、关键核心技术和军事实力等领域的巨大差距。中国新的经济繁荣大部分是基于科学技术的应用，但在基础技术的研究和开发方面存在明显的不足。我们要继续虚心学习，保持低调，坚定不移地推进新一轮改革开放。从这个意义上说，中美贸易争端不一定是坏事，它将危机转化为机遇，将压力转化为动力。

4)最近的金融去杠杆化和中美贸易争端引发了关于货币再发行的呼声和讨论，这是非常短视和误导的。如果我们因为中美贸易争端的外部影响而回到货币刺激的老路，1990年日美贸易争端的失败教训将会重演。最好的对策是以更大的决心和勇气推进新一轮改革开放(类似于日本1960-1980年和德国1960-1990年的产业升级应对模式)，推进供给方结构改革，放开国内产业监管，降低制造业和部门服务业的关税壁垒，加强知识产权保护的立法和实施，下决心实施国有企业改革，改革住房制度，建立长期的房地产机制，大规模减轻企业和个人的税收负担

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