魏敏：互联网货基快速赎回仅限一万或可商榷

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最近，中国证监会和央行联合发布了《关于进一步规范货币市场基金网上销售和赎回业务的指导意见》，其中列出了12项规范互联网货运基地发展的禁令。在12条禁令中，有一些条款缩短了时间，但“非银行支付机构不得提供直接通过货币市场基金份额支付的增值服务”和“网上货币t+0的最高赎回和取款单日为10000元”，尤其是后者，实在令人费解。现有业务转型只有一个月的过渡期，这意味着必须在本月底前完成。

据公开数据显示，截至今年第一季度末，公共基金的总规模已超过12万亿元，其中近60%是货币基金，持有人数据已超过7亿元。个人持有规模(4.5万亿元)比机构持有规模(2.9万亿元)高出约1.6万亿元，且大部分是通过互联网货币资金带来的。如果其他条款只影响基金公司，那么每天只提取10000元的条款就真的影响了成千上万个家庭个人开支的便利性和整个家庭的财务安排。让我们看看监管部门对规范快速赎回原因的官方回答:一些基金经理和基金销售机构以所谓的“实时大额取现”为卖点，盲目扩大业务规模，进行夸大误导的宣传，信息披露不完全，给投资者带来无限的流动性预期，使得投资者忽视了货币市场基金所蕴含的投资风险属性，忽视了普通的赎回安排。同时，提前分支机构也面临一定的金融风险。在极端的市场情况下，流动性风险很容易被触发，并且存在系统性风险。

众所周知，卖点往往是客户的痛点。虽然t+1日赎回是合理的，但一些实力雄厚、勇于创新的基金公司投入了大量的人力和物力，协调各方努力，开发已经运行了五年多的t+0快速赎回业务的增值服务。t+0到来的实质是谁会在那天提前付款，这不外乎两种，一种是基金公司本身(或股东，大多是银行、信托、证券等。)提供了快速的提前赎回基金，另一种是，基金产品的托管银行等金融机构会进行提前支付。无论是谁支付，都必须支付当天基金的利息成本，这是基金公司自身发展的利润。此外，开通了与商品基地的直接消费支付、信用卡账单支付等环节，使得接触网后的货币资金成为自发的、首选的入门级财务管理。不管年龄和教育背景如何，这往往是许多人人生中第一次财务管理尝试的开始。这种对客户关注痛点的批判性攻击，间接推动了过去相对“冷”的商业银行传统业务的创新和转型，以及存款利率市场化的进程。担心这些预付机构面临的金融风险是不是太过分了？毕竟，中国有120多家公共基金公司和近1000只货币基金。目前，只有少数人可以提前付款，而且总额有限。对于“夸大误导”、“信息披露不完整”的基金公司或销售机构，应该从重处罚，因为20年来对公款的监管可以说是最严格的，不能再透明了。

从去年10月1日正式实施的《开放式证券投资基金公开发行流动性风险管理规定》出发，并配合《公开发行证券投资基金运作管理办法》、《货币市场基金监督管理办法》等以往监管文件，从基金管理人内部控制、基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值和信息披露等方面入手。，货币市场基金的风险管理可以说是迄今为止最严格的。出人意料的是，在层层超重之后，这仍然是避免被全面砍掉的最糟糕的方式。与习惯于被监管的基金公司不同，太多金融知识有限、习惯于余额宝等网上货币基金的个人投资者在这种降维攻击面前不知所措，从来没有听说过任何事前咨询和听证。这些弱势对象在年初两会期间已经引起了很多代表的声音，呼吁为这些缺乏金融知识、投资需求高的城乡个人投资者提供更稳定、更便捷的理财选择，如余额宝。在禁令下，有一种趋势是被迫回到传统的银行金融柜台，这是有争议的。

(作者是上海的一名大学教师和博士生)