黄金ETF：一个适合大众的投资品种

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今年的黄金市场很平静。从各种资产的收入来看，黄金可能不是最好的品种。然而，值得注意的是，黄金资金继续流入，全球净流入116.3吨。从地区角度来看，北美和欧洲仍是黄金的主要战场，而亚洲正在迅速崛起，今年Boss Gold增长了近30吨。黄金已经成为投资者越来越关注的品种。

在国际上，黄金交易所交易基金近年来发展迅速。2004年11月，全球最大的黄金etf产品spdr gold shares在纽约证券交易所上市，当月持有103.57吨黄金。经过多年的发展，sp-dr持有的黄金现已达到850吨。全球黄金etf持有量达到2484吨。

在中国，对黄金的需求也在逐年增加。2013年，中国的黄金需求超过印度，居世界首位。剔除工业需求和黄金储备需求，2017年中国珠宝加工需求和投资需求占全球黄金总需求的23%。

黄金不仅受到机构投资者的关注，也越来越受到中国公众的关注。投资黄金的渠道很多，比如银行的纸黄金、黄金基金、实物黄金、金饰、熊猫金币等等。这些品种都有自己的特点，作为一个普通投资者不太了解的品种，黄金etf有着明显的优势。

黄金etf的投资起点很低，可以投资几元到几十元，类似于纸黄金。与黄金首饰相比，没有明显的溢价，黄金价格的跟踪非常接近，误差很小。与实物黄金相比，它交易和变现都非常方便，所以不用担心丢失和储存。应该注意的是，黄金etf作为一种市场上的品种，需要在投资前开立一个证券账户。随着互联网渠道的发展、公众意识的提高和金融机构的发展，黄金交易所交易基金的未来增长是可以预期的。

首先是财务管理的制度趋势。中国的银行财富管理规模为30万亿元，加上其他机构的各种金融产品，总规模接近100万亿元。随着新的资产管理法规的实施，非标准投资将受到很大限制，对标准化产品的投资将成为未来的一大趋势。在这种背景下，黄金作为主要资产之一，越来越受到青睐。从相关性来看，黄金与传统股票和债券的相关性较弱。此外，黄金在动荡的市场环境中尤为稳定。回顾历史上几次金融危机，我们可以看到黄金在金融危机中表现特别好，当时各种资产的价格波动很大。这也反映在中国的谚语“藏画盛世，黄金乱世”。正是由于这种弱相关性，黄金成为大规模资产配置中越来越受关注的品种。

其次，黄金周期可能成为推动黄金交易所交易基金发展的引擎。从历史上看，黄金的一个显著功能是保持稳定的购买力。从圣经中的黄金到当代黄金的同等购买力，我们可以看到一条明显稳定的脉络。然而，随着信用货币的大发展和布雷顿森林体系的崩溃，黄金的货币功能已经基本被取代。然而，每当信贷货币出现问题时，黄金的吸引力就会一再显现。一旦未来有机会，黄金的品种将被重新关注，黄金交易所交易基金也将迎来巨大的发展。

然而，黄金投资的另一个核心问题是定价权。从铁矿石到原油，以前所有的争论都围绕着这一点。这在铁矿石中尤为明显。中国是铁矿石消费大国，而定价权则集中在国际巨头身上。随着中国铁矿石期货的推出，铁矿石结算及相关业务部分转移到中国，这大大缓解了对定价权的焦虑。今年推出的原油期货也在争夺定价权。虽然黄金的属性不同于这种工业产品，但消费和投资的需求很大。目前，定价权仍集中在伦敦黄金和comex黄金。国内投资者必然会面临汇率波动和影子定价的问题。然而，随着黄金品种的逐步引入，国内黄金定价将成为一个日益有效的目标，这将为公众投资带来真正的中国黄金投资便利。