皮海洲：对付野蛮人收购 董明珠的办法是否可行？

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即使员工购买格力电器，员工可能也不会长期持有股份。如果你挣钱了，你就会自然离开。尤其是在面临野蛮收购的情况下，这将不可避免地导致格力电气的股价上涨，这是所有持股员工都乐于看到的，他们可以利用股价上涨来获利。至于投票权的问题，显然不是雇员应该考虑的。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

引人注目的格力电器2017年年会(000651)延期一个月，最终于6月25日在珠海格力总部召开。本次股东大会正值格力电器换届选举前夕，吸引了500多名股东参加。这也是格力电气历史上最大的股东大会。 格力电器董事长董明珠自然成为股东大会的主角。董明珠逐一回应了格力电气对股息和芯片制造的担忧。对于投资者担心的野蛮收购，董明珠提出了两种方法。一是国家和证监会如何进一步完善相关制度；第二，用员工持股来解决野蛮人的问题。董明珠说我们有9万名员工。如果一个人支付10，000元，将是9亿元，如果一个人支付10万元，将是90亿元，如果一个人支付100万元，将是900亿元，这几乎是格力电器目前30%的市场价值。我希望在退休前，所有格力员工都持有格力股票，以解决野蛮人的问题。

由于格力电器股权分散，公司最大股东格力集团仅持有格力电器10.96亿股股份，仅占公司总股本的18.22%。因此，在万宝争端之后，如果格力电器抵制野蛮人的收购，这将成为东明初的一种心脏病。因此，在本次股东大会上，当投资者提出这个问题时，董明珠提出了上述两种方法来解决蛮子问题。显然，董明珠已经对这个问题进行了认真的考虑。

然而，董明珠的两种方法是否可行仍有争议。就第一种方法而言，即国家和证监会应该完善M&A制度，但无论它有多完善，从监管的角度来看，管理层是不可能禁止市场化收购的。因为并购是资本市场的功能之一。作为监管机构，它只能使并购更加规范，但它不能阻止并购的发生。此外，格力集团作为格力电器股份有限公司的大股东，一方面要行使控股股东的职权，另一方面又不想持有公司更多的股份，这是权利义务的不平等，对其他股东不公平。就管理而言，这种不公平显然不能通过制度手段来保护。因此，第一种方法，对董明珠来说，实际上是死路一条。

第二种方法可能也不可行。正所谓不看不知道，一看吓了一跳。我不知道格力员工是什么时候变得如此富有的。因为董明珠说，他的9万名员工中，100万元就是900亿元，这几乎是格力电器目前市值的30%。当然，董明珠支付100万元是没有问题的。它的9万名员工能支付100万元吗？如果格力电器的9万名员工真的能花100万元购买格力电器的股票，就一定有可能掌握足够规模的格力电器股票。但是如果我们拿不出这一百万元怎么办？董明珠会不会再给9万名员工每人发100万元？恐怕董明珠负担不起这个。

至于说，如果一个员工给了10万元，就有可能把它拿出来。但掌握格力电器的控股权显然于事无补。这可能会给员工带来经济压力。如果投资者赔钱，很容易导致内部的稳定和团结。事实上，对于一个企业来说，员工就是员工。永远不要把员工变成二级市场的投资者。这不仅会分散员工的精力，也是企业挖自己坟墓的一种方式。毕竟，二级市场的股票充满风险，即使是格力电器的股票，如果上涨，也不可避免地会下跌。董明珠不可能让格力电气的股票只涨不跌。董明珠可以对格力电器的发展有信心，但格力电器在二级市场的表现超出了董明珠的控制。如果员工因购买格力电器股票而亏损，董明珠会如何向员工解释？

此外，即使员工购买格力电气的股票，员工也可能不会长期持有股票。如果你挣钱了，你就会自然离开。尤其是在面临野蛮收购的情况下，这将不可避免地导致格力电气的股价上涨，这是所有持股员工都乐于看到的，他们可以利用股价上涨来获利。至于投票权的问题，显然不是雇员应该考虑的。

当然，董明珠可以让员工参与员工持股计划，但如果员工不能每人支付100万元，董明珠还有兴趣倡导员工持股吗？此外，如果员工持股计划亏损，谁来买单？毕竟，从目前的股票市场来看，员工持股计划爆发和清算的情况并不少见，员工持股计划已经成为“坑员工”的代名词。

基于以上分析，也很难用员工持股来解决野蛮人收购问题。这也意味着董明珠提出的两种方法都不可行。事实上，解决格力电器股权分散问题的正确方法是，目前的大股东格力集团将适时进一步增持公司股份，使其持股比例达到30%左右，成为格力电器真正的控股股东。这样，格力电器的股权结构可以一劳永逸地解决。这是防止野蛮人获得的正确选择。

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