张平：支付宝真没有你想象的那样安全！

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近日，央行约谈支付宝和蚂蚁金服相关人员，调查支付宝和蚂蚁金服“高杠杆”融资带来的高金融风险。许多网民问:“支付宝不像我们想象的那么安全吗？

作者:张平，著名金融评论家，金融网站专栏作家

就在昨天(1月8日)，上海市互联网金融风险专项整治实施方案领导小组办公室下发了《关于印发上海市规范和整顿“现金商品”业务实施方案的通知》。

在很多人眼里，他们可能会羡慕支付宝强大的移动支付、在线支付、余额管理、生活支付等服务。

但最近，央行采访了支付宝和蚂蚁金服相关人员，调查支付宝和蚂蚁金服“高杠杆”融资带来的高金融风险。许多网民问:“支付宝不像我们想象的那么安全吗？

事实上，支付宝和蚂蚁金服在两个方面都是首屈一指的:

一方面，以支付宝为代表的“新支付”系统已经成为中国人的骄傲。在世界各地，包括美国，没有一个国家的移动支付系统能像我们这样方便。数据还显示，2016年，中国移动支付交易额达到58万亿元，是美国的9倍！

另一方面，支付宝拥有无人能比的庞大管理基金规模。截至2017年6月底，支付宝存款规模已达到1.43万亿元，超过招商银行(600036，股票市场)，接近四大银行。如此巨额的存款是一个巨大的“摇钱树”。

应该说，央行在谈到支付宝和蚂蚁金服时，要求蚂蚁金服的消费贷款和现金贷款业务“停业整顿”。因为蚂蚁金服的小额贷款公司只获得了工商注册，却没有获得小额贷款许可证。

因此，蚂蚁金服和其他小额贷款公司一样，是不完善的网上现金贷款业务监管体系中的阶段性产品。这种业务在当前的法律体系中并不完全符合。

此外，支付宝和蚂蚁金服的高杠杆率也不符合央行倡导的“降低杠杆率”的目标。

2016年，用花蕾支付的金额超过32亿元，比上年增长344%。目前，已有1200多万用户获得了借款服务，累计贷款超过3000亿元。然而，蚂蚁金融旗下的贷款业务公司重庆蚂蚁小额贷款有限公司和重庆蚂蚁商城小额贷款有限公司的注册资本仅为38亿元。

蚂蚁金服的注册资本为38亿元，实际买卖金额为3000亿元。只要10%的借款用户违约，蚂蚁金融服务就会坐在空.山上蚂蚁金服在哪里接受现金贷款？

答案基于4.6亿支付宝用户的钱包。截至2017年6月底，支付宝的存款规模已达到1.43万亿元，超过招商银行，接近四大银行。

事实上，蚂蚁金服将支付宝的钱用于现金贷款和消费贷款，确实可以获得远远超过商业银行的巨额利润。但是风险也存在。

一旦做现金贷款和消费贷款的蚂蚁借钱，蚂蚁就会有超出预期的违约风险，被扭曲了38亿元的3000亿元“金融王国”就会崩溃，这将重复2008年美国雷曼兄弟(Lehman Brothers)的abs债务违约破产。

有人可能会问，蚂蚁金服不怕现金贷款和消费贷款的高违约风险吗？

事实上，蚂蚁金服已经开始了不良资产证券化之路。根据风能数据，2013年之前，abs发行市场只有200亿左右。在接下来的三年里，abs市场保持快速增长，第二次井喷发生在2017年，规模一下子超过了万亿元大关。

业内人士表示，在行业集中度较高的证券业，大型证券公司在所有业务领域都具有领先优势，资产支持型证券市场也不例外。

2017年，德邦证券依靠蚂蚁小额贷款和蚂蚁商城小额信贷abs业务的90%。在过去的两年里，包销量飙升了250倍，年包销额达到2499.31亿元，居行业第一，远远超过所有大型券商。

即便如此，现金贷款，如高风险贷款，已经被监管机构暂停。2017年12月1日，央行和银监会联合对“现金贷款”业务进行了严格监管和整改。《通知》的主要要求包括贷款业务必须依法取得经营贷款业务的资格，网上小额贷款的杠杆率应为表内和表外。合并计算；利息和费用统一转换成年度形式并披露。自《通知》发布以来，网上小额贷款abs已经踩了刹车。

就在昨天(1月8日)，上海市互联网金融风险专项整治实施方案领导小组办公室下发了《关于印发上海市规范和整顿“现金商品”业务实施方案的通知》。

央行对蚂蚁金服的采访也早在“意料之中”。目前，央行主要通过说服、讨论和和谈的方式与蚂蚁金服进行谈判，寻求一种合规的业务可持续发展方法。

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