黄湘源：不改革就留不住好企业

本篇文章1751字，读完约4分钟

最近三个会计年度的净利润为正数，累计超过3000万元的需求迫使英雄韩死亡。许多处于创业初期的互联网创新企业肯定被拒之门外，被迫转向海外发展。

中国证监会主席助理张申峰最近表示，优秀企业应该留在中国，并尽快上市。这是一件好事，但前提是改革没有得到相应的跟进，恐怕这只是一个空词。

众所周知，在所谓的ipo正常化条件下，去年国内资本市场无论是从上市公司数量还是从融资总额来看，都位居世界前列。然而，为什么人们仍然对好公司已经走出国门感到遗憾呢？这不能不提到腾讯、雅虎、百度、JD.com和阿里巴巴。这些好公司中有太多选择了海外，因为它们没有在中国上市。至少就这些公司本身而言，并不是它们不想在中国上市，而是国内a股过于严格的上市条件和审计制度将它们拒之门外。也就是说，如果你必须做，你就不能做。然而，当这些一度被a股所鄙视的公司转向海外上市后，它们为什么会成长为大多数a股上市公司都无法企及的好公司呢？那么，我们的a股难道不应该反思一下我们的上市条件和审计制度是否是好的吗？

中国工程院院士许近日在出席一个国际高端论坛时发表了令人震惊的个人观点。他认为，中国现有的重大科研项目都是搞专家评审和投票制度的，最终结果是真正有创新思想的项目往往被投票淘汰。他说:“颠覆性技术，这种创新是很难实现在目前的行政审批和评估制度。”许是绝对正确的，但不要说他任中国工程院院长时没有人提出过这个问题，而且他离任后也不会轻易解决。不说别的，屠呦呦就是一个经典的例子。自屠呦呦发现青蒿素以来，她已有40年没有成为中国科学院和中国工程院院士。她在2011年获得了拉斯克临床医学奖，并成为第一位在2015年获得诺贝尔生理医学奖的中国科学家。然而，屠呦呦的获奖在中国仍有争议，其中一个争议据说是所谓的不符合评估程序。然而，拉斯克奖和诺贝尔奖与你的评审过程有什么关系？你必须通过审查和批准才能获得拉斯克奖和诺贝尔奖？！

追求越来越严格的上市审查，除了让人们相信不严格的审查不足以杜绝虚假上市之外，还包括所有上市企业都能成为值得信赖的好企业的无形保证吗？说到这里，恐怕我甚至不敢相信自己在监督自己。多年来，a股上市审核可能没有现在严格，但可以说是以吹毛求疵著称。其中，最近三个会计年度净利润为正数且累计超过3000万元的要求杀死了韩英雄。许多处于创业初期的互联网创新企业肯定被拒之门外，被迫转向海外发展。然而，一些被欺诈蒙混过关的企业在上市后却无法回家。今天的a股之所以不能相信一个好的公司只有通过严格的考核才能被保留下来，是因为正如许所说的，创新项目不能通过考核，应该采纳“水清则无鱼，人精则无徒”的道理。

香港拒绝了阿里巴巴，理由是它不能接受“相同的股份但不同的权利”。结果，阿里巴巴改变了在美国上市的路线，现在它已经成为世界上为数不多的互联网巨头之一。经过反复思考，香港被迫修改其上市规则，该规则不仅允许“同股不同权”，还允许无利可图的生物企业上市。最近，香港特首林郑月娥当着马云的面邀请阿里巴巴在香港重新上市。根据HKEx的统计，2017年HKEx有174家新上市公司，比2016年的126家增长了38%。“直线上升”——这是许多银行对2017年香港股市的总结。相关信息显示，小米也在寻求在香港上市。如果成功，它将成为香港第一家拥有相同股份但不同权利的上市公司。这意味着，香港在撞南墙后将会回头，新年伊始，香港可能会继续保持“直线上升”的趋势。

人最可怕的不是撞到南墙时不回头，而是撞到南墙时不回头。可怕的是，这种趋势恰恰反映在a股市场上，a股市场不考虑改革，必须严格控制融资总量，以维持ipo正常化。尽管市场参与者一再建议，从支持和服务实体经济开始，ipo对可持续盈利能力的要求可能会转变为可持续经营；然而，目前的监管当局根本没有考虑到这一点。相反，即使是创业板和全国教育考试制度也有越来越严格的趋势。此外，据说正在修订的《证券法》可能会暂时搁置酝酿多年的注册制度改革条款。人们不禁要问，如果我们的监管不是为了保证改革促进发展，而是为了使改革和发展服从某种监管意志，我们能谈什么来服务于实体经济并支持其发展呢？那么，在这种情况下，我们如何才能更好地实现“让好企业留在中国，让好企业尽快上市”？这只能是一个问题，一个大问题。