刘柯：A股两极分化还会加剧

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2018年第一年，上证综指持续上涨，很多人兴奋不已，甚至有人高喊“牛市来了”，并以翔实的数据和历史经验支持这一说法，认为只要有阳光，就一定会有大牛市。

周一，人们清楚地看到，投资方式的预期转变还没有到来，“十二五”时期的分化更加明显和强烈。看看哪些股票上涨，哪些股票下跌超过5%。自去年以来，这种分化一直存在。许多中小投资者仍然抱有幻想，希望努力奋斗。到目前为止已经取得了什么成果？这是零售时需要经历的血腥过程。

事实上，我们从去年就提出了一个观点:a股将进入去零售化的过程，过去多年的风险教育提醒将演变成一场市场现实的游戏，其结果将使人们重新做人。到目前为止，这一观点正逐步成为现实。超过90%的中小投资者喜欢追涨杀跌，喜欢追逐热点，喜欢打探八卦，喜欢跟庄，容易被别人愚弄。他们对市场上表现好、成长性好的优秀白马股视而不见，经常说别人“臭烘烘”。就我个人而言，我也认为贵州茅台(600519)涨得有点离谱，但市场需要一个离谱的价值投资基准，而市场需要一个在反转概念初期的矫枉过正现象，因为否则的话，基金就不会选择再次接手这个团队。现在，越来越多的人开始站在哪一边，市场也开始清理价值重建。

为什么到2018年这种情况会变得更糟？因为年度报告季已经到了，而去年的杠铃已经举行了一年，表演就要曝光了。别无选择，只能利用这一趋势。到目前为止，虽然一些中小股票的表现已经被预先提高，但谨慎的人的估值可能比表现优异的蓝筹股高得多，即使他们在未来三年按这个预先提高的比率计算。因此，估价的差价效应就会显现出来。目前，a股还没有形成基于业绩增长率的估值，或者没有对空新兴产业的小盘股进行宽容的估值，或者a股根本就没有值得宽容估值的新兴产业公司，所以它们只能推倒东墙来弥补西墙，把高估值的公司换成低估值的公司。买卖之间会有极端的起伏。

许多中小投资者现在非常困惑。市场展望之后我们应该做什么？不要抱有任何幻想。如果股票交易的资金是你的血汗钱，资金的安全是最重要的。如果你不赔钱，赚得更少也没关系。展望未来的大趋势，价值投资的概念将进一步深入人心。无论是将现有基金的左手换成市场中的右手，还是选择新基金站在哪一边，都有可能出现一边倒的局面，两极分化将会加剧。因此，根据地图，选择行业中价值领先的蓝筹股才是真正的意义，而选择涨幅不大的目标则是运气。

诚实地将a股公司从低市盈率到高市盈率进行分类，找出市盈率在15倍以下的公司中哪些增长不多，哪些是行业内的龙头企业，哪些增长良好。以估值、增长和行业状况为综合指标，再考虑基本面和年化股息率，实际上有几个投资目标。事实上，对于好公司和品牌吸引力强的公司，不要太担心历史增长。老实说，上述情况几乎没有一家公司没有增加，甚至五大银行也增加了很多。此时你需要计算的是价格比较。例如，茅台的市场价值达数万亿。它的收入和利润是多少？有没有比它更好的公司，但它的总市值比它低得多？