芯片半导体行业仍有较大投资机会

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2017年第四季度，市场上最活跃、利润最高的行业肯定是芯片半导体，它受到资金的关注、新闻的刺激和政策的支持。这样一个部门受到成千上万人的青睐是合理的。

2018年，由于芯片和半导体行业大部分企业的业绩仍处于平均水平，2017年资金的主要焦点已转移到房地产、周期性资源等业绩较好的品种，短期板块的受欢迎程度较之前大幅下降。然而，笔者认为，2018年国内芯片半导体产业链的替代仍将是市场上最大的投资机会之一。

首先，芯片半导体事关国家安全，因此国家团队必然会介入并引导产业资本投资，以实现国内替代的战略目标。目前，中国每年在芯片进口上的支出超过2000亿美元，这是一笔巨大的外汇支出，已经超过了进口石油的成本。尽管中国是芯片市场的最大买家之一，但它在芯片市场的话语权不强，而且经常受到外国巨头的不公平对待。此前，中兴通讯(000063)(香港股票00763)在美国被以高价罚款。虽然中兴通讯的专利和R&D实力在中国乃至世界都处于领先水平，但一些相关的核心部件却受制于其他部件，因此它只能在遭遇不公平待遇时吞下去。

另一方面，英特尔的“漏洞门”事件也暴露了过度依赖外国芯片的潜在威胁。英特尔芯片已经在中国各行各业广泛使用。如果这些漏洞被别有用心的人或组织利用，中国的金融机构、政府部门和军事部门都将面临威胁。

其次，中国拥有芯片半导体产业发展的最有利条件。目前，中国半导体市场需求巨大，占世界总量的三分之一，但2016年芯片自给率仅为36%，与国务院《中国制造2025》提出的2020年芯片自给率达到40%、2025年达到50%的目标相差甚远。

在国家战略的导向下，各级政府在税收、资金、金融等方面对芯片半导体产业给予了全方位的支持。2014年9月24日，国家集成电路产业投资基金(以下简称“大基金”)正式成立。与此同时，许多地方省市相继设立或准备设立集成电路产业基金。截至2017年6月，“大基金”发起的地方集成电路产业投资基金突破5000亿元，为中国集成电路产业发展提供了巨大支持。

根据国际半导体设备和材料工业协会的数据，从2017年到2020年，全球将有大约62家晶圆厂投入生产，其中26家位于中国，占全球总量的42%。资本聚集有望为上下游产业带来巨大的发展机遇。

总体而言，由于芯片半导体行业前期短期涨幅过大，调整需求强劲，但中线仍值得乐观。其中，上游半导体设备和材料有望率先受益；第二只大型基金的筹备指日可待，预计投资重点将集中在设计领域，相关上市公司也值得积极关注；此外，产业链中相对成熟的封装测试环节和分立器件也值得关注。

我们可以积极关注上游设备材料企业，如北华创(002371，咨询股)、京生机电(300316，咨询股)、长川科技(300604，咨询股)、江丰电子(300666，咨询股)、上海新阳(300236，咨询股)、中环股份(300236)。在设计领域不断完善的企业，如紫光国鑫(002049，诊断股票)、思兰威(600460，诊断股票)、北京郑钧(300223，诊断股票)、赵一创新(603986，诊断股票)、傅巍玮(300613，诊断股票)、郭可伟(以及包装、检测和分立器件企业，包括长江电子科技(600584，诊断股票)、太极工业(600667，诊断股票)、通福微电子(002155)

(作者是怀信投资的高级投资顾问)