孙建波：2018年将是成长股爆发的年份

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孙建波认为，市场误读了成长股的趋势。孙建波解释说，许多人认为2018年仍将是蓝筹股和传统行业公司的市场，成长股将面临压力。这里有一个简单的外推误差。

作者:孙建波，中国读书资本管理有限公司总经理兼首席经济学家

这篇文章是基于孙建波对华尔街的采访。

在接受《华尔街新闻》采访时，孙建波表示:2018年将是成长型股票爆发的一年。

1.为什么创业板和成长股会爆发？

孙建波认为，市场误读了成长股的趋势。孙建波解释说，许多人认为2018年仍将是蓝筹股和传统行业公司的市场，成长股将面临压力。这里有一个简单的外推误差。

根据孙建波对华尔街的分析，2018年正是成长股爆发的一年。孙建波回顾了过去三年的创业板市场，并给出了进一步的解释:2015年，创业板经历了一次“断风筝跌得很厉害”，从2015年的最高点4000多点跌至现在的1800点，估值水平回落到历史低点。

特别是从估值的角度来看，孙建波认为创业板已经进入了一个非常有吸引力的位置:预计2018-2019年创业板的估值将是30倍和20倍，这意味着创业板比美国纳斯达克要便宜得多，已经进入了估值低迷的区域。

据统计，2017年上半年，创业板上市公司总收入和净利润分别增长33.27%和6.02%。值得注意的是，除LeTV.com(300104)外，创业板十大市值公司中的其余九家公司均实现了盈利，其中三家实现了30%以上的利润增长。

经济社会进步不仅需要传统产业的供给侧改革和质量提升，也需要新兴产业的发展和进步。每年都强调时尚，但新兴产业和成长型股票永远不会消失。

2.过去的蓝筹股市场仅仅是由基金驱动的吗？

关于2017年蓝筹股的飙升，孙建波强调，这并不完全是一次估值修复，而是应该进一步理解为一个产业集中度不断提高、利润不断上升的过程，最终带来了戴维斯的双击——利润和估值都大幅上升。

孙建波解释说，近年来，中国的供应方改革不是为了压缩供应，而是为了削减供应不符合标准的企业。传统产业的产量在下降，但龙头企业的产量开始上升，利润率也有所提高。

他进一步举例说，中国房地产市场的建筑量在2014年达到峰值，当时全社会完成的住宅建筑总量为28.63亿平方米，建筑总量逐年下降。在紧缩政策和高地价的背景下，领先房地产开发商的住宅竣工率大幅上升，利润也相应上升。相比之下，小开发商逐渐被挤出市场。

“这正好说明，在行业集中度提高之后，中国经济正在进入寡头政治时代！”

数据显示，2017年，三大房地产龙头企业销售额超过5000亿元，第四至第六大企业超过3000亿元。截至2017年底，已有17家房地产企业跻身1000亿元销售额行列。

从去年12月28日到今年1月11日，a股连续10个月呈现正价格，房地产板块涨幅居前，涨幅达12%。

事实上，大多数传统行业，从石油、化学工业、建筑材料到消费品和零售，都在经历寡头垄断的过程。

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