巩云华：区块链处探索阶段 普通投资者需谨慎

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目前，比特币价格波动很大。我们是应该勇敢地开始，还是应该静观其变，吃瓜的人应该去哪里？基于积极监管的要求，央行也在积极开展数字现金研究。在最后一期中，杨东教授直言不讳地表示，央行可能在2018年下半年推出数字现金。这将是世界上第一枚官方比特币吗？央行的数字现金将如何影响当前的货币体系？

[本期介绍]目前，比特币价格波动很大。我们是应该勇敢地开始，还是应该静观其变，吃瓜的人应该去哪里？基于积极监管的要求，央行也在积极开展数字现金研究。在最后一期中，杨东教授直言不讳地表示，央行可能在2018年下半年推出数字现金。这将是世界上第一枚官方比特币吗？央行的数字现金将如何影响当前的货币体系？由于比特币的流行，“区块链技术”发展到了什么阶段？当前资本市场投机的逻辑是什么？《金融街客厅》特邀首都金融学院院长龚云华解读当前监管形势以及比特币和区块链未来的投资思路。

[本期嘉宾]龚云华，首都经济贸易大学金融学院教授、首都金融学院院长、北京经济社会发展政策研究基地秘书长、中国民主同盟北京金融工作部副主任。

第一节龚云华:比特币存在内生缺陷。目前的投机风险极高

金融:从国际角度来看，日本和德国都承认比特币的法律地位。这是否意味着比特币在未来会有广泛的发展？

龚云华:所谓的合法性只能是特定范围内的合法性。没有哪个国家会允许比特币的应用没有范围和边界，因为比特币有其固有的缺陷。

首先，它是分散的。事实上，它带来的问题之一是匿名。匿名是不受管制的。现在人们发现比特币被用于赌博、毒品和其他非法交易，这将产生负面影响。

其次，它不能被监管，这带来了任何问题。也就是说，它的价格波动很大。自2016年以来，比特币将大幅波动。如果不限制其应用范围，肯定会影响正常的市场秩序。因此，无论是日本还是德国，它都在一定范围内承认比特币的合法性，而不是无国界的。

金融界:当前市场热衷于比特币炒作。你有什么建议？

龚云华:首先，比特币本身存在固有的缺陷，比如匿名性、不规则性、无监督性和价格不稳定。在克服其内在缺陷之前，它不能成为法定货币，因此它不能在一个国家或世界范围内广泛流通。因此，投机的风险非常高。

其次，各国政府必须谨慎监管，这将影响比特币的流动性。尽管比特币在日本和德国是合法的，但其适用范围是有限的，而中国在这方面有更严格的规定，所以短期内，比特币没有这么大的适用范围。作为一种货币，它的主要功能是作为一种支付手段。目前，投机需求过高，对比特币的过度投机需求导致其价格虚高，风险巨大。

金融:所以我们说当前比特币价格存在泡沫？

龚云华:我认为“泡沫”这个词不合适。“泡沫”是基于价值和价格之间的关系。如果你说比特币有或者没有泡沫，你实际上是直接把它定义为一种投资产品。然而，从开发商的本意来看，他们仍然把它视为一种交易手段和一种货币。

第二节龚云华:数字现金不受央行控制

金融:央行的数字现金和比特币有什么区别？

龚云华:央行的数字现金既不是比特币，也不像比特币。央行的目标很明确，即它可能使用类似区块链的技术，但发行和管理权必须牢牢掌握在央行手中。简而言之，它是一种可控范围内的区块链式应用，介于分散化和传统集中化之间。

首先，中国的数字现金是基于真实的人民币，而不是空.制造的货币这两者只有形式上的区别。前者是电子数据，后者是人民币钞票。其次，中国的数字现金是由数字网络技术创造的电子货币，也具有网络数据包的特征。在计算机网络中传输的数据包由数据码和识别码组成。数据码是我们需要传输的，而识别码则指示数据包从哪里来，往哪里去，从而实现数字包在网络中的有序传输。相应地，数字现金也有这两个功能，一个是记录人民币金额的电子数据，另一个是控制人民币流通的代码。在控制代码中，我们可以实现大量我们想要实现的功能。

金融:最近一期的《金融街客厅》采访了全国人大教师杨东，他说如果速度快，央行将在2018年下半年推出数字现金。你觉得这个怎么样？

龚云华:央行之所以成立了相应的数字现金研究所，并在这方面做了相应的尝试，就是从积极监管的角度出发。因为只有通过尝试，它才能找到一种方法来监督和防范相应的风险。然而，这项技术还不是很成熟。在数字现金领域，央行现在只是一种尝试。它什么时候推出，我觉得很难说。

第三节龚云华:数字现金冲击传统货币，影响支付宝微信

金融:由于数字现金仍由央行控制，与当前的货币体系相比，它取得了哪些进展？

龚云华:这种数字现金使用区块链技术，可以使货币发行相对透明和可预测。其次，数字现金是一种高安全性的密码货币。目前，由于其不可编程的局限性，法国货币在防伪和可追溯性方面耗费了大量成本。与传统的法国货币相比，数字现金可以追溯，而且很难伪造。第三，数字现金是在区块链注册的虚拟资产，因此其流通成本较低。传统纸币需要一系列实体机构。例如，根据相关数据，中国央行每年在人民币押汇上的支出超过300亿元，使用数字现金可以消除纸币流通的成本。此外，数字现金一旦成为未来的世界货币，不仅可以方便地节约流通成本，还可以避免美元等现有国际货币体系波动对全球经济的影响。

金融界:如果央行在未来引入数字现金，传统的货币形式还会存在吗，银行卡、支付宝、微信等第三方支付会被取代吗？

龚云华:如果推出数字现金，中国将成为世界上唯一由政府发行的数字现金，拥有比特币和其他数字现金所没有的国家信用和货币锚。数字现金，中国可以借鉴新的网络技术，如区块链，以加强其安全，稳定和防伪功能。依靠安全稳定的互联网和量子通信技术，数字现金在中国的推广和应用将具有重要意义。

然而，数字现金不同于电子货币。微信、支付宝和银行卡都是与纸币完全对应的电子货币，只是法定货币的另一种支付方式。它们附属于法定货币，或者可以理解为纸币的另一种支付形式。他们的性质和地位不同，所以理论上不存在替代问题。但是，数字现金的发展肯定会对纸币产生影响，因此纸币附带的支付宝、微信等支付方式肯定会受到影响。

第四节龚云华:区块链处于勘探阶段，投资风险很高

金融业:目前，越来越多的国内公司开始探索和布局区块链，a股区块链概念股也受到资本的青睐。区块链的实际应用已经到了什么阶段？

龚云华:从投资的角度来看，如果你想投资这个，还是有风险的，因为它属于新技术。现在，这项技术还处于探索和改进阶段，还没有给企业带来价值和利润。这是我的观点。

金融业:去年，区块链金融业是最好的，资金雄厚。

龚云华:是的，区块链技术可能会刺激大数据应用市场。作为一种新技术，它有着良好的应用前景。天使投资、vc和pe青睐获得相应的融资是正常的，特别是近年来一些新技术的高回报刺激了基于高科技产业的投资基金的快速扩张，因此这方面的融资相对容易。然而，作为一个普通投资者，我们应该谨慎。区块链技术在真正产生回报之前还有很长的路要走，而且风险非常高。

金融界:你对最近的资本投机有何看法？

龚云华:事实上，二级市场上的这些东西大部分都是热钱，这是一个炒作的题材。因此，监管当局已经小心翼翼地发出询问信，以警告风险。

金融:纵观整个二级市场，你看不到值得投机的区块链概念。

龚云华:没什么。

采访结束