340亿入股万达 京腾PK阿里全面升级

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1月29日，腾讯控股作为主要发起人，与苏宁、JD.com、融创和万达商业在京签署了战略投资协议，计划投资金额约为340亿元人民币，并在香港h股退市时收购了万达商业引入的投资者所持有的约14%的股份。

事件背景:

1月29日，腾讯控股作为主要发起人，与苏宁、JD.com、融创和万达商业在京签署了战略投资协议，计划投资金额约为340亿元人民币，并在香港h股退市时收购了万达商业引入的投资者所持有的约14%的股份。万达表示，这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单一战略投资之一。根据中国电子商务研究中心(100ec.cn)的数据，目前世界上最大的互联网和实体企业融资事件是2017年6月亚马逊在生鲜超市收购“全食”，在生鲜零售上花费了137亿美元，这也是中国目前最大的融资金额和世界第二大融资事件，第三大融资事件是2015年8月阿里巴巴在苏宁的283亿元战略投资。

京东表示，三方合作将不限于投资。腾讯、JD.com和万达是在无限零售环境下了解人、商品和市场的完美结合。三方将利用智能技术共同重构线下零售的成本、效率和体验，共同创造价值。腾讯和京东将与万达商业在网络运营、用户数据、移动支付、消费金融、仓储物流、云业务等各方面进行合作。京东和万达商业作为国内在线和线下两大优质消费平台，也将携手帮助品牌所有者实现对国内主要消费群体的全面覆盖。

2016年9月，万达商业集团被h股摘牌并私有化。根据万达与参与私有化的投资者之间的赌博协议，万达承诺在2018年8月底之前重新上市a股ipo，否则，万达将不得不从投资者手中回购其全部股份，并承担约10%的年利息。这次融资可以说是对时间不多的万达的一记强心针，为万达集团再次上市打下了良好的基础，使万达避免了相当大的经济损失。

专家意见:

对此，长期关注电子商务产业发展的国内知名电子商务研究机构和互联网加智库——中国电子商务研究中心(China Electronic Commerce Research Center)专门发布了这一热点电子商务快速评价，以供参考。

(一)四大集团投资万达的原因:

观点一:针对阿里新的零售布局，加强景腾大联盟建设

对此，中国电子商务研究中心主任曹磊指出，阿里作为互联网巨头，近年来冷静地制定了新的线下零售战略，这对其主要行业竞争对手京东和腾讯造成了很大影响。在此之前，京腾百货的新零售布局略慢于阿里。然而，从2017年下半年的会议开始，它迅速做出努力，先后投资了重要的“目标”，如Vipshop、永辉超市(601933，股票市场)和家乐福，进一步抢占了线上线下应用场景和流量门户。毫无疑问，腾讯近日频繁的大规模线下销售不仅是行业发展的趋势和自身“智能零售”打开出口、拓展空想象的需要，也是被动阻挡阿里的无奈选择。

观点2:优势互补，共赢

中国电子商务研究中心主任曹磊表示，此次合作不仅限于投资，腾讯、JD.com、万达还将在客户、商品、场地等领域进行全面合作。去年下半年，JD.com在网上新零售场景中也采取了很多措施，包括在汽车、无人零售等应用场景中的尝试。然而，与阿里的大手相比，京东还缺少一些，而且大部分都是相对零碎的项目。腾讯巨大的网络流量、微信支付、小程序、qq钱包等生态工具可以更好地与万达商业嫁接。

曹磊指出，在电子商务的冲击下，万达通过百度、万达和腾讯联盟自建的电子商务平台可以说要么失败，而且消息不温不火。后来，万达果断调整了原有的商业业态，大大降低了商品和零售业态的比重，关闭了许多门面，但增加了大量具有优势的线下体验业态，如亲子、娱乐、影院等服务业态从原来的50%增加到60、70%。这些都是网上电子商务互联网无法比拟的，他们必须离线体验。

此外，曹磊还认为，未来的行业趋势应该是双赢。万达是一个商业巨头，年总客流量超过32亿人次，客流量保持两位数增长，万达广场开店速度非常快。在电子商务新零售的冲击下，万达也在寻求更好的转型，与外界合作无疑是上策。万达既缺乏互联网思维和知音，也缺乏相应的技术，尤其是自身强大的平台。此外，腾讯、JD.com和苏宁都有现成的出口解决方案，因此双方是完全互补和双赢的。

(二)多方合作的意义

观点1:万达利用腾讯和京东化解危机，重返网络战场

中国电子商务研究中心网上零售部助理分析师吕浩泽认为，一方面，万达与腾讯、京东的合作符合万达的发展战略，有助于万达传统零售业的转型。过去，万达也试图发展在线电子商务，将当时的互联网巨头百度和腾讯联合起来，但以失败告终。另一方面，腾讯等企业的融资在一定程度上缓解了万达的偿债压力。万达集团董事长王健林最近表示，万达应逐步还清所有海外债务，并计划在两到三年内将其企业负债降至“绝对安全”的水平。

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，万达现在打算利用腾讯、JD.com和苏宁融创的优势，尤其是其中三家是正在深度部署新零售业务的国内互联网巨头。应该说，它是双方优势和资源互补的良好载体。从这个角度来看，腾讯无疑是万达整个商业领域实现互联网加数字化的最佳首选合作伙伴。

此外，曹磊指出，万达也希望在线上线下的合作转型过程中保持领先地位，不希望被其他国家牵着鼻子走。这与马的“分权”思想和为实体经济开放能源是非常一致的。腾讯拥有丰富的生态和产品，而腾讯本身并不零售。即使京东苏宁做零售，双方也可以在零售方面合作做新的零售，在服务方面合作。

观点二:景腾的“无限零售”实力增强，有在弯道超越阿里的可能

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，与万达的合作将使京腾部门在对标阿里的过程中实现“弯道超车”，从而缩小两者之间的差距。万达之前肯定与腾讯和阿里有过接触，但因为一些方面没有讨论，所以没有很好的合作。万达拥有庞大的线下客流和消费场景，最高达30亿元人民币。现在，获取在线流量的成本越来越高，而消耗一个用户的成本是两三百元。与万达建立合作关系符合京东的利益。在这次JD.com、腾讯和万达的战略合作中，腾讯带来了微信社交圈和网上支付，JD.com带来了独立的物流网络和供应系统，万达的商业地产资源遍布全国各地，这或许可以构建一个巨大的商业生态系统，与阿里的新零售力量相媲美。

观点3:苏宁和“头号对手”第一次合作，很有意思

此外，曹磊认为，除了腾讯和融创之外，多年来一直是电商行业头号竞争对手的苏宁和JD.com也出现在万达投资者中。根据我十多年的观察，这次苏宁和JD.com第一次联手投资一家公司，一起成为一家公司的股东，这很耐人寻味。此外，苏宁尚云(002024)刚刚扔掉了阿里巴巴的大量股票套现，然后与腾讯和京东联手投资。苏宁此举也将被外界解读为有意与阿里保持一定距离，并通过“踩两只船”来玩“平衡”。

事实上，苏宁本身从来不认为自己是阿里系的一员，而且不如别人。双方只是各自的战略股东。天猫电子商务和新秀网络物流的合作更能互补彼此的优势和需求。张不愿意只是充当马允的“马前卒”来牵制刘。在这种情况下，“把鸡蛋放在多个篮子里”对苏宁来说不一定是件坏事。在一定程度上，95亿元的投资金额表明苏宁的行动一直都是有计划的，尤其是出售阿里股份的事件，因为苏宁的云商利润多年来一直是平均的，而且这次的金额还不到投资金额的一半。有了阿里的先例，很难说苏宁未来是否会通过再次减持万达股票来获利。

(三)对零售业的影响

观点1:电子商务和新的零售行业基本完成

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，零售业的整体格局将会加入新的零售业。几乎所有的线下零售都在发生变化，合作模式已经从商业合作转变为战略合作，甚至是资本合作。从某种意义上来说，这次事件也可以理解为景腾部和阿里部全面竞标新品零售，抢占高品质竞标的标杆事件。与此同时，苏宁与腾讯和京东联手投资，外界会不会认为这是苏宁开始与众不同的标志？我们不难知道。据我们所知，阿里投资了银泰、苏宁、安百里、三江、高辛零售、博克斯玛仙盛超市等多个平台，涵盖了从百货商场、家电超市到生鲜便利店、无人商店等多种业态。以腾讯为首的京腾虽然起步较晚，但无疑有可能缩小差距，逐步推进。

中国电子商务研究中心网上零售部助理分析师吕浩泽指出，阿里腾讯的圈地战已经基本结束，中国最大的线下实体商业地产集团已经转向腾讯京东，这可能会让阿里在布局线下新零售的第一手优势消失。

观点2:互联网平台将使传统企业升级

中国电子商务研究中心主任曹磊指出，过去，传统线下零售的巨头和零售商，包括制造商和品牌，都有建立自己平台的习惯。但事实上，他们都没有真正成功，要么他们已经失败了，要么他们还在路上。在电子商务和新零售的冲击下，万达也在努力改造自己。与互联网巨头的合作无疑弥补了其自身缺乏互联网思维和基因的缺点。对于腾讯、JD.com和苏宁来说，万达丰富的线下资源也使他们能够更好地开发线下市场。

中国电子商务研究中心特别研究员、海南职业技术学院教授刘俊斌认为，投资开发/开发/开发/开发的高质量实体是正确的途径。万达的转型可能是为互联网支付学费，并给互联网巨头一个机会。在整合的后期，我希望企业不仅要借钱，还要借脑筋。还有很长的路要走，所以不要想得太简单，还有很长的路要走，任仲才能真正成功。

观点3:合作的隐忧依然存在

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，这种整合也存在一些隐藏的担忧。京东提到了基于三方合作的零售成本和人、货、场体验的重建。值得注意的是，京东只提到了腾讯、京东和万达三方合作，形成了中国最大的无边界零售联盟，没有加入融创和苏宁。苏宁和万达将在原有的物业租赁战略合作中共同推进“智能零售”。包括商业地产会员、数据、金融仓储和材料。

然后问题来了。万达会选择与苏宁还是京东和腾讯合作？他们在业务上有很大的重叠和冲突。万达商业将使用哪个平台来实施互联网+零售解决方案？万达有自己的一套，腾讯智能零售有一套，京东无界零售有另一套，苏宁智能零售有另一套。选择多党成员和数据是否可以公开和共享也是一个难题。

此外，业内一些资深人士通过中国电子商务研究中心表示，这似乎是一个前景无限的强大联盟，但实际上，他们有自己的担忧，相互牵制。关键在于这些基因不同的巨人如何在凤凰涅磐重生。如果我们能聚焦腾讯的包容性思维，吸收京东的超级执行力、苏宁的线下整合力和万达的房地产布局张力，它可能很快就会蓬勃发展，真正实现线上线下整合的广阔前景！但我担心的是，如此骄傲的王健林怎么会真的倒下。(正文/中国电子商务研究中心网络零售部助理分析师吕玉泽)