申雨田 ：M1M2由正转负是目前大宗最重要的指标

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然而，对于中国定价能力较弱的彩色系统，如铜，跟随全球经济周期和需求可能不会受到中国“剪刀差”的很大影响。此外，日本、中国和韩国最近的出口需求继续超出预期，这意味着全球经济仍处于复苏期。

作者:沈玉田，《财经·豹子》主编

根据中国狭义货币和广义货币的定义，m1和m2的最大区别在于m1是企业的存款，而m2除了企业以外还有居民的存款。M1比m2具有更高的流动性和活性。m1超过m2也意味着通货膨胀的上升压力。相应地，在过去很长一段时间里，M1和M2之间的剪刀差可以作为通货膨胀(尤其是工业通货膨胀)的领先指标，也对应着ppi和商品价格指数的领先指标，尤其是在中国具有较高定价权的黑色品种。目前，由于m1下降，m1-m2已经进入负值，中国的ppi也开始下降。因此，目前m1-m2是工业投资中最需要观察的宏观指标，因为还不知道m1-m2的下降是春节的季节性效应(企业分红、年终奖励、分红等)。导致公司存款流入居民存款，导致m1的降幅大于m2)，或者m1-m2的“剪刀差”的负值是未来趋势的开始。特别是对于黑色品种的投资者来说，这一宏观指标需要在未来得到关注。 然而，对于中国定价能力较弱的有色系统，如铜，跟随全球经济周期，需求可能不会受到中国“剪刀差”的很大影响，而日本、中国和韩国最近的出口需求继续超出预期，这意味着全球经济仍处于复苏期。然而，我更倾向于认为m1-m2的负值只是一个暂时的趋势，这也受到去年m1高基数的影响。毕竟，中国产能过剩和工业企业过度负债的事实已经存在，供应方改革的进程还远未结束。目前，没有理由判断黑色产品的峰值。然而，根据“m1减去m2”的宏观指数，黑色产品在不久的将来将趋于下降，但不会上升。

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