王汉锋：闪亮烟花还是地雷？业绩放榜中金大预测

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2018年3月底和4月底是上市公司集中披露年报的时期。截至3月20日，a股市场有362家公司披露了官方年度报告，占所有公司的10.3%。1971家公司披露了业绩报告，占56%。第一个年报披露高峰将在3月中下旬迎来。目前，3月底前a股市场每天披露的年报平均数量超过100份。

作者:王汉峰，CICC策略师兼总经理

a股即将进入首次年报业绩披露的高峰期

2018年3月底和4月底是上市公司集中披露年报的时期。截至3月20日，a股市场有362家公司披露了官方年度报告，占所有公司的10.3%。1971家公司披露了业绩报告，占56%。第一个年报披露高峰将在3月中下旬迎来。目前，3月底前a股市场每天披露的年报平均数量超过100份。

据披露，公司整体业绩保持稳定增长，非财务增长率为25%。2017年所有披露公司的业绩同比增长15%(财务7%/非财务25%)。主板、中小板和创业板(不含文的乐视)的增长率分别为15%/24%/14%。就行业而言，钢铁、有色金属、化工、建材和煤炭等中上游周期性行业仍处于增长速度的顶端，而表现不佳的行业主要来自电力、媒体和互联网、农业、纺织和服装。

哪些股票有望超过或低于市场预期？

部分成长股和蓝筹股白马公司在1月底(创业板业绩预警结束)和2月底(业绩快报结束)的业绩明显超出或低于市场预期，给公司及相关行业带来短期波动。在官方年度报告的披露期内，投资者非常担心公司业绩可能超出或低于预期。根据CICC行业分析师的意见，我们从下至上梳理出一些业绩可能超过或低于市场一致预期的a股公司和海外中资公司，供投资者参考。

未来业绩展望:目前的1q18业绩预警在公司中所占比例相对较高，2018年年度业绩预计将以两位数增长

受2017年第一季度高基数和今年春节前后经济数据波动的影响，许多投资者对2018年第一季度的表现持谨慎态度。从今年第一季度的业绩预警来看，截至3月20日，已有195家公司披露了业绩预警。据披露，公司整体业绩良好，良好业绩(增前、微增、持续盈利和亏损)比例为87%，为近十年来最高水平。虽然该值样本太少，历史经验表明a股表现较好，公司披露时间相对较高，未来可能略有下降，结合近期1月和2月超出预期的经济数据，以及日均煤耗、水泥价格提前上涨、汽车销量超出预期等高频数据，a股市场一季度整体表现更有可能保持平稳增长，好于当前市场的悲观预期。

在子行业方面，披露业绩预警公司的主板非金融类、中小板非金融类和创业板的正比例分别为100%/85%/87%。在行业层面，tmt(媒体互联网、信息设备、电子产品)和一些大型消费行业(如家电、餐饮、商业零售)、钢铁、环保等行业的良好表现比例较高；农业和有色金属中表现好的比重相对较低；在金融领域，东方财富(300059，诊断)预测第一季度净利润将大幅增长，这提高了经纪行业的业绩预期。

展望2018年全年，考虑到资本支出周期不断深化、房地产存量较低、消费和出口弹性较大等积极因素，我们认为中国的增长趋势依然稳定。宏观集团预测，2018年名义国内生产总值预计将保持两位数增长，这将为上市公司的收入带来强劲支撑。如果两会期间提到的减税和减费政策在今年得到有效实施，也将提升上市公司的业绩。目前，我们暂时维持a股市场13.1%(非财务16.1%)的年度业绩增长和17.3%(非财务28.2%)的海外中国股票预期，并将在年报结束后系统更新自上而下的利润预测。

文章来源

本报告摘自2018年3月20日发布的《关注业绩超出预期的个股》

王汉峰中国会计师协会执业证书。:s0080513080002 sfc ce参考:and454

李秋锁律师事务所执业证书编号。:s0080513070004 sfc ce ref: bdo991

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