江瀚:余额宝限购时代告终 两大基金接入蚂蚁目的何在

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5月3日，这注定是中国金融市场不平凡的一天。上午，著名互联网公司小米申请在香港上市。下午，人人担心的余额宝终于无限畅游。5月3日晚，余额宝宣布升级。从5月4日00: 00开始，新连接到两个货币基金产品，即“Boss现金收入货币A”和“中欧滚动钱宝货币A”，分别归Boss和中欧基金公司所有。

作者:蒋涵，苏宁金融研究所特约研究员

5月3日，这注定是中国金融市场不平凡的一天。上午，著名互联网公司小米申请在香港上市。下午，人人担心的余额宝终于无限畅游。5月3日晚，余额宝宣布升级。从5月4日00: 00开始，新连接到两个货币基金产品，即“Boss现金收入货币A”和“中欧滚动钱宝货币A”，分别归Boss和中欧基金公司所有。

与此同时，博塞拉基金和中欧国际工商学院基金也在晚上7点左右发布公告，宣布它们的一些基金增加了蚂蚁基金和网上商业银行作为它们的代销机构。

这两只新基金的进入标志着余额宝被限制购买和抢购的时代的结束。但是蚂蚁金融服务的自我改变是为了什么呢？

第一，余额宝的肥水也流到田外？

余额宝自2013年推出以来，作为一种货币基金产品，它改变了中国个人用户长期以来只有银行存款的现状，让普通人享受到高流动性和高回报，并通过自己创造的t+0交易模式。小变化的分散存储方法在短时间内取得了质的突破。用户数量在短短五年内从零开始增长，从小到大达到了惊人的4亿，这进一步推动了其背后的田弘基金的发展

但是，正如王熙凤在《红楼梦》中所说的，也有很大的困难。余额宝规模的快速增长也导致了潜在风险的增长。为了控制规模和防范风险，余额宝自2017年起将认购额度从100万降至25万至10万。单日购买金额上限为20，000元，从2018年2月1日开始，设定每日总购买金额，使余额宝成为“即时宝贝”，每天不花半个小时

根据两大基金公司的公告和《中国证券报》的报道，原余额宝的所有功能将在两大货币基金进入后得到复制，消费和财务管理将放开，收入可以每天结算。中欧国际工商学院和博世拉基金都表示，现阶段，购买两只新推出的基金没有时间限制或额度限制，之前余额宝时间限制的问题也终于解决了，可以说结束了抢购余额宝的时代。

为什么蚂蚁金融服务会把田弘基金的肥料和水分发给外人？这种自我创新是为了什么？

第二，自主创新的目的是什么？

事实上，仔细分析蚂蚁金服对余额宝的升级和两家大型货币基金公司的引入，共同将余额宝引入一个新的时代，可以说是出人意料的、合理的。我们对其进行了详细的分析，其深层根源可以概括为以下几个方面:

首先，余额宝的包容性金融属性可以延伸。余额宝自2013年推出以来，对整个中国金融市场产生了翻天覆地的影响，彻底改变了中国金融市场原本只重视高端而忽视低端的局面，使高端基金成为每一个普通人(603883，股神)都能随变而买的包容性金融产品，暴露出商业银行低利率储蓄和大额存贷款利差背后的模式。从某种意义上说，余额宝已经成为人们衡量金融产品利率的基准，在一定程度上推动了中国利率市场化的进程。余额宝利率甚至被一些人视为一个公平的市场利率。

同时，余额宝赋予每个人一定的金融和商业意识，最终知道钱不应该存在银行，而应该用于投资和财务管理，这对中国人的金融和商业教育起到了积极的作用。但是，随着对余额宝购买的限制越来越严格，余额宝逐渐成为一个虚拟的符号。如果你买不到余额宝，你只能转向其他理财产品。但是，其他理财产品的便利性与余额宝还有很大的差距，导致人们的生活不便，降低了获得便捷高效生活的感觉。这一次，余额宝的升级是在满足监管要求的前提下重塑余额宝的包容性金融属性，让每个人都能回到以前方便易用的时代。

第二是真正降低金融风险。从去年的第五次全国金融工作会议，到后来的中央经济工作会议，再到今年的政府工作报告，都把严格遵守金融风险底线作为国家的重中之重。余额宝此前多次下调限额、明确的每日交易限额，甚至最后的限购都是为了防范金融风险。毕竟，对于单一货币基金来说，如果其规模过大，其潜在的金融风险将相应增加。在引进了一些基金公司之后呢？投资科学的经典定理告诉我们鸡蛋不能放在一个篮子里。你的投资目标越来越分散，你集中风险的可能性就越低。因此，余额宝采用的方法是把原来只有一个鸡蛋的篮子改成多个鸡蛋篮子。此前，由于其他篮筐不如余额宝方便快捷，两个基金一键复制不仅继承了余额宝以前的方便快捷属性，而且真正分散了余额宝的潜在风险，使风险不仅得到控制，而且有所降低。

第三，余额宝开放平台的构建。以前，我们的商业模式分析发现，只有一个封闭的平台和一个闭环的商业模式才能产生最大的利润。许多企业正朝着实现闭环业务的方向发展，但发展到一定程度后，人们发现，随着市场的不断扩大，任何想要垄断市场的企业都无法真正生存。只有开放才是互联网业务发展的主题。对于玉宝来说，基金公司的封闭式投资确实有最大的好处，但是开放式的商业模式可能会产生更大的好处，这不仅可以让企业受益，也可以让上下游行业受益。互利共赢比垄断持续的时间更长。因此，经过一段时间，余额宝已经逐渐走向了一条开放的道路，使得企业更加开放，从而使得商业模式更加生机勃勃。

余额宝推出两只基金，取消了认购限制，将中国互联网财务管理带入了一个新时代。人们在获得利益的同时，也会对市场产生更大的影响。至于市场将走向何方，我们不妨拭目以待！

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