陈向荣：格力的恶意做空者 该收手了

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本来，在股票市场多做多做空是正常的市场行为，不应该有“恶意”和“善意”之分。这里所说的“恶意做空”是指一些做空的主力，利用市场上所谓的“利润空”。

作者:陈向荣，金融网站专栏作家

本来，在股票市场多做多做空是正常的市场行为，不应该有“恶意”和“善意”之分。这里所说的“恶意做空”是指一些做空的主力，利用市场上所谓的“利润空”。

上个月26日，也就是格力电气(000651)有限公司(以下简称格力)发布年度报告的当天，格力的股价几乎跌破了45.12元的跌停板，在收盘前几次跌破45.58元，跌幅近9%。这不太令人困惑。为什么？

因为，在格力的年度报告中，“利润空”既有优势。积极因素是格力2017年营业收入为1500亿元，同比增长36.9%，净利润达到创纪录的224亿元，同比增长44.9%，每股收益为3.72元，市盈率仅为13倍。“利润空”的因素是2017年暂停现金分红，将留存资金用于未来业务拓展的资本支出，这让市场始料未及。

早在25日晚，格力发布年度报告时，就吸引了许多投资者的围观和不满。“赚钱的空新闻”如“摇钱树一文不名”、“花巨资投资多种产业、摩擦热点”等在各种媒体间迅速传播，并继续发酵。a股市场就是这样。当一种“利润空”突然让人们吃惊时，它往往被无限放大，从而导致股票价格的异常和非理性波动。

如果4月26日的暴跌几乎无法解释，那么4月27日的暴跌显然违背了常识。为什么？

4月27日，格力公布了2018年第一季度报告，营业收入396亿元，同比增长33%，净利润55.8亿元，同比增长39%。市场份额明显提高，业绩再次大大超出人们的预期。如果你是格力电器的长期投资者，关注其业绩的季度变化，你会发现格力电器第一季度的业绩一直是全年最低的。因此，粗略估计格力股票的动态市盈率不到10倍。

受第一季度报告良好表现的刺激，格力的股价当天开盘走高。然而，在空的强大压力下，十多分钟后，它从红色变成了绿色。在接近收盘的几分钟内，空方面突然出现了成千上万的连续订单，从而迅速将股价从最高的45元砸至44.08元，收盘下跌3.3%。k线图上似乎有股价“崩溃”的趋势——老司机知道这一点，

客观地说，格力的多元化确实有令人不满意的一面。其2016年的“汽车制造计划”被股东否决。否则，后果可能不乐观；格力的手机已经上线好几年了。无论如何，该公司仍未找到消费者不购买的原因。格力这次没有分红，主要是考虑到未来多元化业务的资本支出。然而，由于之前的“过去的教训”和媒体的过度渲染和炒作，市场误读了格力的年报，投资者听到格力想要多元化时都很害怕，担心这种多元化会和原来的手机和新能源汽车业务一样。因此，格力此次股价大幅下跌的原因，与其说是因为它没有支付股息，不如说是市场过于担心格力的多元化。只是这种担心恰好被那些恶意攻击空的人所利用。

事实上，格力在本年报中提出的多元化计划有其合理性和必要性。

格力的年度报告称，公司留存资金将用于生产基地建设、智能工厂升级、智能设备、智能家电、集成电路等新兴产业的技术研发和营销。不难看出，这种多元化不是别的，这些资本项目都与其主营业务密切相关，这是公司做大做强的客观需要，是公司长期和短期利益的综合考虑，是对立统一的。股票市场上投资者和企业家的观点往往不同。前者倾向于追求短期利益，而后者倾向于着眼长远。一个企业要想生存、发展、壮大，就不能满足于现状。一个负责任的企业家需要有一个前瞻性的愿景，生活在对危险保持警惕，提前计划，并根据市场变化制定前瞻性的计划。只有这样，企业才能在激烈的市场竞争中取胜，为投资带来更好、更持久的回报。现在不支付股息的原因是为了将来支付更多的股息。虽然公司业务的扩展有一些成长的烦恼，但我们应该宽容，不要陷入困境。

格力股价连续两天大幅下跌后，5月2日，公司董事兼执行副总裁黄辉、副总裁兼总工程师谭建明分别增持5000股和22400股，平均交易价格分别为44.8元和45元。5月3日，谭建明再次增持公司股份1.48万股，平均交易价格为44.8元。谭建明连续两天增持公司股份，总支出超过166万元。公司高管从自己的腰包里增持了自己的股票，显示了他们对公司发展前景的信心。

当然，股票的好坏不能基于高管的增减。

但是对于一只市盈率只有10倍的股票来说，它的技术和品牌在全世界都很出名，它的市场份额和表现也在不断提高，如果你想做空 it，你必须首先反思这个逻辑！

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