媒体：年内第三次降准窗口期来临

本篇文章1096字，读完约3分钟

中期贷款机制(mlf)已经成为金融机构的一个负担。根据央行发布的数据，截至4月底，mlf余额为40170亿元，比3月底减少9000亿元。4月25日，部分金融机构发放的资金得到偿还，导致mlf减少9，000亿元。业内人士预计，随着年中的临近，央行第三次定向RRR降息的窗口期即将到来。

自今年年初以来，央行已经实施了两次有针对性的RRR降息。第一次是1月25日实施的包容性金融RRR目标减息，释放了约4500亿元的长期流动性。第二次是在4月25日实施定向RRR减持，以取代9000亿元的mlf，同时释放约4000亿元的增量资金。

央行这两次定向RRR降息都取得了显著成效，使市场流动性处于合理稳定的状态。尤其是第二次定向RRR减持的效果更为明显，部分化解了金融机构因mlf积累带来的潜在风险。当时央行强调，RRR减息替代mlf是两种流动性调整工具的替代，银行体系流动性总量基本保持不变，稳健中性货币政策取向保持不变。

用有针对性的RRR减息替代mlf有很多好处，包括优化流动性结构，引导金融机构增加对小微企业的贷款，适当降低小微企业的融资成本。据央行称，今年最后三个季度的宏观审慎评估(mpa)将包括mlf的实施。

目前，大多数银行仍使用16%的存款准备金率。新资产管理条例的实施要求金融机构积极调整资产结构，这就要求央行采取措施给予必要的流动性支持。此外，商业银行6月份有超过2万亿元的短期债务需要偿还，而随着7月份即将到来的财政和税收季节，央行再次下调RRR利率的可能性也在增加。

业内人士预测，今年空的存款准备金率将下调0.5至1.5个百分点，随后的央行仍有可能通过下调存款准备金率来取代mlf。根据央行的计划，宏观审慎评估(mpa)将在今年第二季度进行。从目前的情况来看，评估结果应该是乐观的。这也为该政策的继续实施奠定了基础。

央行在年内进一步降低RRR利率，不仅是金融机构和实体经济的需要，也是资本市场稳定发展的需要。杠杆率的稳步降低要求商业银行调整资产结构，以适应大资本管理时代的监管要求，增强防范金融风险的能力。目前，实现这一目标的最佳方式是定向RRR还原。

同时，资本市场的稳定也需要一定的流动性支持。自今年年初以来，a股市场的波动性有所扩大。在金融博弈的框架下，货币政策工具应该及时、适当地对资本市场给予必要的支持。

最后，中国目前的经济结构发生了重大变化，有必要继续推进供给方结构改革，促进供求平衡，同时货币政策应更好地服务于实体经济。在这种情况下，央行有必要向金融机构提供及时、适当的援助，而有针对性的RRR减债作为一种经过考验的法宝，是一种重要的货币政策工具选择。