媒体：CDR试点将带动更多优质资源进A股

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昨日，上海和深圳股市大幅下跌。许多市场参与者认为，这与cdr试点的启动和大盘股的上市预期有关。然而，从高质量股票的市场需求和流动性来看，市场的调整是过度的。

自2016年3月ipo正常化以来，经过两年多的梳理安排，新股“堰塞湖”问题已经解决。一些报告企业自愿撤回申请，一些报告企业被独立选举委员会拒绝。随着优质公司的增量扩张和原有优质公司并购的推进，上市公司整体素质不断提高，投资者信心增强，市场波动性显著降低。与此同时，对缺乏竞争力和不诚实的公司进行退市的呼声进一步提高，退市的实施也有所增加。

正是由于严格依法监管和新股发行规范化理念的坚定实施，资本市场才重新建立了动态的供求平衡，形成了持续稳定的预期。因此，可以实现资本市场发展的战略重心转移，即增加符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新型企业上市进度，扩大代表高质量经济发展大趋势的企业市场份额。同时，应根据市场情况控制传统企业新上市的比例。

市场研究显示，机构投资者和普通个人投资者都对新兴经济体的代表性企业抱有期望，强烈呼吁增强a股市场的包容性和适应性。完善制度和政策措施，让未上市的优秀企业特别是新技术、新产业、新模式、新业态的优秀企业发行股票上市，并通过适当安排让在海外市场上市的优秀企业获得a股回报。已经达成共识。

最近，根据《证券法》和《国务院办公厅转发中国证监会关于创新型企业境内发行股票或存托凭证试点意见的通知》，中国证监会出台了《存托凭证发行与交易管理办法》等一系列实施办法，是资本市场战略重心转移的具体实施。

值得注意的是，鼓励“四新”企业在国内资本市场发行股票或存托凭证是一套有机措施，不是孤立的单一措施，而是对现有发行制度的完善。已在海外上市的a股回报数量有限。即使对于这些有限企业，证监会也将严格控制试点企业的数量和募集资金的数额，合理安排发行的时机和节奏。

按照政策标准，试点企业为已在境外上市、市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；未在境外上市、最近一年营业收入不低于30亿元人民币、估值不低于200亿元人民币的红筹企业和内资企业，或者收入增长较快、拥有自主研发和国际领先技术、在同行业竞争中具有比较优势的企业。这个标准很高，应该受到我们的尊重。

同时，为确保这些企业顺利上市，保持市场走势的整体稳定，从制度设计上采取了引入战略配售基金、引入其他形式的长期基金、严格询价定价机制、加强信息披露、打击非法投机等措施。

由于金融整合仍在进行中，一些投资者担心市场流动性不足，红筹股或大盘股的发行将淹没市场。对此，笔者认为，虽然新增货币的增速低于往年，但新增货币的绝对值并不太低，市场整体流动性也没有恶化。笔者预测，考虑到实体经济和金融市场的流动性需求，货币政策将在稳定的基础上增加灵活性和适应性，相关措施将很快出台。尤其是在变化的国际形势下，我们应该做好自己的事情。

资本市场制度创新将在稳定、有序、灵活的宏观政策基础上，充分考虑市场容忍度和预期管理，在促进优质企业上市和引进长期资金、理性资金之间寻求“正平衡”。总之，开展cdr发行试点，推动优质大盘股上市，将为市场带来更多包括资本在内的优质资源，增强资本市场的活力和动力。投资者不必“听大就跌”。