信用继续扩张 紧缩风险暂缓 ——7月金融数据点评

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社会福利保持同比增长。7月份，社会福利增加1.69万亿元，同比增加4068亿元。其中，单位人民币贷款增加1.02万亿元，同比增加2135亿元，未贴现银行承兑汇票同比减少3432亿元，是主要贡献。然而，由于债券市场的调整，公司和政府债券融资同比增加约1500亿元。

中长期贷款持续增长。7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。其中，居民信贷同比增长近2500亿元，比6月份继续改善。居民长期贷款和短期贷款分别比上年增加1650亿元和815亿元。企业贷款增加2645亿元，同比减少329亿元，短期贷款和票据融资分别减少约230亿元和2300亿元。但企业中长期贷款仍同比增长近2300亿元，非银行金融机构贷款同比增长2600亿元。7月份，居民信贷和企业中长期贷款增加，反映了房地产销售的改善和企业投资活动的加快。

M1股市上涨，m2小幅下跌。7月份，反映企业活期存款的m1同比增长6.9%，企业流动性有所改善，而m2同比略微下降至10.7%。然而，随着信贷和金融投资的扩大，随后的货币增长率仍在上升。7月，财政存款增加4872亿元，同比减少约3200亿元。

社会金融稳步小幅上升，同时收紧的风险被暂停。7月份，社会融资存量增速稳步上升至12.9%。展望未来，随着政府债券发行的加速和民间融资需求的复苏，预计社会融资增速将继续上升，从而支撑经济复苏。m1增长率的反弹反映了微型企业流动性的改善，而m2增长率的下降降低了货币紧缩的风险，但m2增长率的下降偏离了社会融资增长率的反弹。从信贷扩张趋势来看，随后的m2增速可能会继续上升。

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8月11日，央行公布了7月份的金融统计数据:7月份，新增社会融资1.69万亿元，同比增长4068亿元；M2略有下降，降至10.7%；人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。

1.社会福利保持同比增长

7月份，社会福利增加1.69万亿元，同比增加4068亿元。主要贡献是:单位人民币贷款增加1.02万亿元，同比增加2135亿元，未贴现银行承兑汇票同比减少3432亿元。受债券市场调整影响，公司和政府债券融资同比增加约1500亿元。

2.中长期贷款持续增长

7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。

住房信贷继续改善，7月新增信贷7578亿元，同比增长近2500亿元，特别是中长期贷款。7月份，居民中长期贷款达到6067亿元，同比增长1650亿元，反映了房地产销售的改善。7月居民短期贷款增加1510亿元，同比增长815亿元，支持消费持续恢复。

企业贷款增加2645亿元，同比减少329亿元，短期贷款和票据融资分别减少约230亿元和2300亿元。但企业中长期贷款仍同比增长近2300亿元，非银行金融机构贷款同比增长2600亿元。企业长期贷款的增加意味着企业投资活动的加快。

3.m1反弹，m2略有下降

7月，财政存款增加4872亿元，同比减少约3200亿元，居民存款减少6160亿元，企业存款减少1600亿元。7月份，反映企业活期存款的m1同比增长6.9%，企业流动性有所改善，而m2同比略微下降至10.7%。然而，随着信贷和金融投资的扩大，随后的货币增长率仍在上升。

4.社会融合略有上升，收紧的风险已经暂停

7月份，社会融资存量增速稳步上升至12.9%，为3月18日以来的最高水平。展望未来，随着政府债券发行的加速和民间融资需求的复苏，预计社会融资增速将继续上升，从而支撑经济复苏。m1增长率的反弹反映了微型企业流动性的改善，而m2增长率的下降降低了货币紧缩的风险，但m2增长率的下降偏离了社会融资增长率的反弹。从信贷扩张趋势来看，随后的m2增速可能会继续上升。