金融投资报：资本市场改革潮起 深市中小板为何“缺席”

本篇文章1043字，读完约3分钟

周一是重量级的世界，由大型金融机构牵头，背后是央行7500亿英镑的反向回购“补水”，有传言称蓝筹股将尝试“t+0”的刺激。

近年来，各种a股改革如火如荼。起初，这是科学和技术委员会的改革，并发布了试点登记制度。首次公开募股上市的头几天没有起伏，然后以20%的价格成交；接下来是创业板改革，跟上了科技股的步伐，在IPO上市的头几天没有大起大落，然后是20%的涨跌。很容易理解，科技股属于上海证券交易所。如果只是科技股实行不同的发行和交易制度，对深交所似乎不公平，于是创业板开始跟进。

然而，值得注意的是，无论是科学技术委员会的改革，还是创业板市场的改革，都不涉及“t+0”。当然，管理层暂时不对这两个原本动荡的行业实施“t+0”改革，以防止市场波动过大，这是可以理解的。“t+0”交易系统本身没有好坏之分。许多成熟的全球资本市场实施“t+0”交易，但它们在细节管理上略有不同。例如，美国股票市场的“t+ 0”被划分为资本级别，股票交易为“t+0”，资本变成“t+2”。从目前各种渠道的报道来看，“t+0”改革可能只针对波动幅度小、机构参与程度深、估值低的蓝筹股。该板块实施“t+0”可以适当增加蓝筹股的价格波动，有利于活跃市场。

如果“t+0”在上海和深圳300试点，我相信很多人仍然可以接受。然而，经过仔细分析，如果沪深300指数股票实行“t+0”试点，科技股ipo和创业板注册制度以及宽松的涨跌交易，还有什么其他行业不能依赖的呢？至少一个中小型板。如果主板上有成千上万的公司没有进入沪深300指数的股票，并成为“被遗忘的角落”，因为壳资源的价值下降后，注册制度，那么中小板是真的冤枉。这块板最初是作为创业板的一个测试，后来随着创业板的普及成为一个“鸡肋”。什么样的公司可以在中小板上市？中小板深圳主板和创业板有什么区别？很难回答。传统企业可以去主板，尖端技术企业可以去创业板，而中小板似乎在夹缝中生存。没有注册的ipo和交易规则的放松，“t+0”可能不可靠。

既然叫做改革，就应该先试点，成功之后，经验可以广泛推广。但是，在试点中，我们是否也应该考虑到整体的公平性，对没有参与试点的其他人给予一些提前通知，至少打一个“补丁”？根据历史经验，中国资本市场本身一直在进行试点，一些行业已经成为“被遗忘的角落”，如b股。你说b股市场容量小，影响不可理解。然而，在a股市场的同一天，科技股和创业板都开始改革，蓝筹股似乎很快就要开始改革，但其他板块没有任何动作，这不可避免地使市场过度怀疑。