宋清辉：A股该如何吸引中概股回归

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如果中国股票能够成功地运行a股市场作为回报，这将是中国资本市场体制改革的结果，这并不意味着中国股票具有良好的投资价值。从行业和业绩来看，只有一些中国股票表现出色。因此，我们应该对中国股票的回报有一个理性的态度，我们不应该过于狂热，抬高股价。

■宋清辉

最近，很多互联网公司选择了在香港证券交易所第二次上市，这又一次让人想到，什么时候那些不断为海外股东带来价值的国内优质企业可以优先在a股市场上市，让国内投资者享受丰厚的投资回报。事实上，吸引中国股票回归并不难。就制度而言，像海外资本市场一样，进入壁垒和价格限制已经放开。在市场方面，鼓励机构和投资者投资这些高质量的股票。也许国内企业不愿意在海外上市。

我认为中国股票回归a股只是时间问题。一方面，a股各项政策制度逐步完善，上市门槛放宽，上市方式市场化，市场监管更加严格；另一方面，中国股票经常莫名其妙地在海外市场放下枪，有时他们恶意地让空机构编造负面信息给空.随着a股市场容忍度的提高和海外市场环境的不尽人意，未来a股回归的可能性越来越大。

事实上，许多公司都想在a股市场上市，但在严格的财务要求和审批制度的背景下，a股ipo需要一个漫长的排队过程。因此，许多企业都有“外国的月亮比中国的圆”的想法，如“去哪里上市并不都是上市”，“在美国上市可以得到全世界资本的关注”，“美国的股票大幅上涨”。

可以说，近年来国内资本市场的诸多努力，如沪港通、深港通、科技局等，都释放出资本市场将继续完善和推进市场化的信号。目前，中国证监会、上海证券交易所和深圳证券交易所正在积极推进资本市场改革。但是，资本市场涉及的方面太多，许多问题必须经过严格研究、论证、路演和试点，才能推广和实施。如果推出相应的政策仅仅是因为它们被认为对资本市场有利，那么这种损失可能是不值得的。

不难发现，近年来，资本市场的改革，相关政策和制度都非常谨慎，显示出一种循序渐进、市场适应后进一步放松的思路。

然而，为了促进中国a股的回报，我认为需要三种力量来共同促进它。

首先，监管部门有必要继续推进资本市场市场化。不断完善的资本市场体系，要对新制度、新政策、新方法进行适当的逐点检验，条件成熟时再推广。监管部门还需要发布信号，告知已经在海外上市的企业和打算在海外上市的企业，未来a股市场将是一片河山，希望所有企业都可以在未来a股上市或直接选择在a股上市。向企业发出积极信号，让有上市要求的企业了解监管部门的想法和中国未来资本市场的蓝图，让企业知道a股上市的效果不会低于海外资本市场。

其次，需要在海外上市的企业应该正视自己。一些企业认为在海外上市是"高排名"，但他们自己的实力并不那么好。海外上市后，他们很快就会适应，但他们必须勇敢。一些企业认为上市是成功的，但由于后期业绩不如以前，公司股价在未被投资者认可后大幅下跌。也有公司利用信息不对称和其他漏洞伪造上市，这似乎是一个繁荣的时期，市场已经萧条了很长一段时间后，问题出现了。这类企业在国外可能不受欢迎，a股也不会受到追捧。只有认真做生意，按照资本市场的要求披露信息，a股才能一路绿灯。

第三，证券从业者和投资者需要做出理性判断。如果中国股票能够成功地运行a股市场作为回报，这将是中国资本市场体制改革的结果，这并不意味着中国股票具有良好的投资价值。从行业和业绩来看，只有一些中国股票表现出色。因此，我们应该对中国股票的回报有一个理性的态度，我们不应该过于狂热，抬高股价。

综上所述，中国证券交易所的回归不可能一蹴而就，否则很多企业和投资者很有可能会血泪俱下地支付学费。当然，在各方的不懈努力下，中国资本市场最终将向中国股票敞开大门。