高凤勇：新三板改革要重视老问题出清

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最近，我在一个公共账户上看到了股份转让中心领导最近的一个重要讲话，强调了今后“一条主线、两个支撑、一个把握、四个重点”的改革思路。我认为它们都非常好，我期待着非常好和迅速地推广和实施它们。

目前，我对这一改革理念没有任何新的解释。我想补充一句题外话:我们必须注意解决新三届董事会改革中的旧矛盾。

去年春节前夕，我写了一篇文章《小心失速》，列举了新三板的一些趋势和现象。现在看来，这些预测正在变成现实。

新三板市场积累了许多矛盾。我认为第三委员会发展和改革的一个主要障碍是很难在短时间内解决历史积累的问题。这些问题不能很好地解决，所以很难要求新的资金进入和新的好企业落户。

1.被资助资金无渠道提取

清算中最重要的问题之一是从2014年到2016年。在新三板热潮期间，外部基金参与了许多新三板股票的发行。据股份转让中心统计，连续几年融资近5000亿元，这是一个很大的成就。

然而，这些基金中有许多是有资金支持的，并且有一个到期日。现在，由于新三板交易不畅，投资机构完全无法退出。

如果这个问题得不到解决，没有自来水，投资机构就很难在三板形成一个投资周期。由于矛盾的不断积累，它会转化为许多公司或其股东的无形负债，从而导致经营困难，这是相当危险的。

清算不是为当时的参与组织赚取利润，而是为他们找到一个发泄的渠道。亏损是当年投资选择失误的结果。目前，最关键的问题是投资者没有机会认输走人。

以其他市场为例:a股市场由于交易活跃，容易认输，等待下一轮；在信贷市场的清算中，有许多资产管理机构，它们与信贷机构进行折价交易，专业人员做专业的事情，以保持银行系统资金的正常周转。

新的第三板怎么样？这将如何组织？

当我看到淘宝上拍卖三板公司部分股份的消息时，我不禁担心:流通股在交易场所外流通，这是一个可悲的消息。股份转让中心最好积极参与创新的拍卖机制，在市场上进行资产打包交易，而不是在柜台上拍卖。

2.上市公司选择留还是留并不合适

第二个问题是，在第三届董事会成立之初，与会者对资本市场的认识比较肤浅，大量不适合走资本市场发展道路的企业被“说服”。

我认为我们应该做更多的宣传和教育，做更多的研究，让这些企业可以回到原来的路径，停止上市。

长期以来，很多人通过在三板上市取得了很大的成绩，但我有所保留。资本市场是适者生存的市场，不是简单的包容性市场。

各类企业纷纷上市，增加了监管成本和投资机构的选择成本。我认为这也带来了社会资源的极大浪费。我认为这个问题值得讨论。

因此，在股权分置制度加紧推进新的改革措施的同时，我建议关注这些问题，把握改革的顺序，使新老问题一劳永逸地得到解决，达到事半功倍的效果。

3.最后，给出一个详细的建议

分类指数是最近推出的，用意是好的，但作者使用的证券公司报价软件并没有透露。

因此，我认为我们应该本着一丝不苟的服务精神，监督和检查持牌中介人执行这些细则的情况，以免造成肠梗阻。

没有中介机构的有效配合，股东很难很好地服务，让每个人都有真实的感受。